太香了!豬肉板塊掀漲停潮 生豬期貨已大幅上漲近80% 行業(yè)周期向上已確立嗎?

豬肉今天簡(jiǎn)直太香了!

截至收盤，豬肉板塊暴漲6.94%，內(nèi)部掀起了久違的漲停潮，溫氏股份(300498.SZ)漲超11%，牧原股份(002714.SZ)、天康生物(002100.SZ)、巨星農(nóng)牧(603477.SH)、傲農(nóng)生物(603363.SH)等多股漲停。

從市場(chǎng)博弈看，在高低切邏輯下，前期的主線新能源賽道延續(xù)分化走勢(shì)，而低位的豬肉、醫(yī)藥等板漲幅居前，同時(shí)半導(dǎo)體、旅游等則領(lǐng)跌兩市，可以看出市場(chǎng)整體的風(fēng)險(xiǎn)偏好有所下降，并逐步回流入傳統(tǒng)意義上的防守型板塊。

豬肉作為有周期向上反轉(zhuǎn)預(yù)期差+基本面豬價(jià)支撐的防御性板塊，自然成了市場(chǎng)中的香餑餑。

現(xiàn)貨方面，生豬價(jià)格一路走高。6月下旬以來(lái)，全國(guó)生豬價(jià)格上升明顯，下半年預(yù)計(jì)豬價(jià)仍將處于相對(duì)高位。根據(jù)中國(guó)養(yǎng)豬網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至今年7月3日，全國(guó)生豬(外三元)均價(jià)為20.73元/公斤，較6月20日16.66元/公斤均價(jià)上漲約24.42%。

在反應(yīng)更靈敏的期貨市場(chǎng)，今日午后生豬主力期貨更是一度沖擊漲停。截至15：00，大漲7.71%，報(bào)22695元/噸。四月中旬開始，生豬價(jià)格已經(jīng)見底，隨即連續(xù)大幅上漲接近80%。

更令資金興奮的是，近期農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格大幅下挫，降低了生豬養(yǎng)殖成本。目前全國(guó)主糧比約為7.5，生豬養(yǎng)殖已經(jīng)進(jìn)入盈利區(qū)間(豬糧比6：1為盈虧平衡點(diǎn))。

從基本面看，近期多重利好助推豬價(jià)上行。首先是能繁母豬去化的累計(jì)效應(yīng)，從2021年6月以來(lái)，全國(guó)能繁母豬存欄量環(huán)比持續(xù)下滑，盡管下滑幅度不大，但存欄量持續(xù)收縮的累計(jì)效應(yīng)逐步顯現(xiàn)。其次是中小養(yǎng)殖戶壓欄惜售情緒漸濃。最后，上海6月以來(lái)有序解封，全國(guó)疫情相對(duì)平穩(wěn)，居民的消費(fèi)需求有所上升，提振豬價(jià)。

對(duì)于后市，西部證券認(rèn)為，今年下半年豬肉價(jià)格仍將維持相對(duì)高位，但寬幅震蕩風(fēng)險(xiǎn)將有所上升。具體判斷如下：

(1)根據(jù)三部委數(shù)據(jù)，2021年9月以來(lái)能繁母豬存欄量環(huán)比持續(xù)收縮，對(duì)應(yīng)下半年的生豬出欄供給量相對(duì)有限，將對(duì)豬價(jià)形成支撐。

(2)全國(guó)盡管有偶發(fā)疫情，但總體趨穩(wěn)。居民生活趨于正常，對(duì)豬肉的需求有所增加，疊加9、10月中秋國(guó)慶的豬肉消費(fèi)旺季到來(lái)，豬肉需求將較為旺盛。

(3)壓欄惜售行為多集中于中小養(yǎng)殖戶，短期供給結(jié)構(gòu)不穩(wěn)定，容易造成價(jià)格的寬幅震蕩。上市豬企出欄排產(chǎn)相對(duì)穩(wěn)定，豬肉價(jià)格較高時(shí)公司一般通過(guò)調(diào)整飼料結(jié)構(gòu)加強(qiáng)生豬催肥，但基本不會(huì)刻意壓欄。目前壓欄惜售行為應(yīng)多集中于中小養(yǎng)殖戶。中小養(yǎng)殖戶出欄的計(jì)劃性不強(qiáng)，如果出現(xiàn)短期集中出欄，則可能對(duì)豬價(jià)形成明顯沖擊。

因此，值得注意的是，隨著豬價(jià)短期超預(yù)期上漲，行業(yè)壓欄有所增加，但趨于理性，仍需關(guān)注壓欄情況。

7月2日晚間，網(wǎng)傳發(fā)改委擬約談大型生豬企業(yè)，提醒相關(guān)企業(yè)保持正常出欄節(jié)奏、避免盲目壓欄，提出不得囤積居奇、哄抬價(jià)格的要求。這說(shuō)明豬價(jià)可能面臨政策面風(fēng)險(xiǎn)。

國(guó)金證券指出，在行業(yè)盈利預(yù)期改善的情況下，當(dāng)前生豬養(yǎng)殖板塊的投資關(guān)注點(diǎn)已經(jīng)從“去化程度”轉(zhuǎn)移至后續(xù)生豬價(jià)格的演繹，建議從企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)度、出欄量增長(zhǎng)彈性、出欄量?jī)冬F(xiàn)度、經(jīng)營(yíng)管理水平、估值情況等多維度選擇標(biāo)的。重點(diǎn)推薦：牧原股份、溫氏股份。

從今日豬肉板塊的爆發(fā)強(qiáng)度來(lái)看，資金在內(nèi)部掀起漲停潮，從而宣告之前市場(chǎng)對(duì)豬周期反轉(zhuǎn)向上的預(yù)期已逐漸從分歧轉(zhuǎn)為一致。而以市場(chǎng)攻擊路徑分析，連溫氏股份及牧原股份這樣的行業(yè)大塊頭也被拉板，說(shuō)明有產(chǎn)業(yè)資本也在豬肉板塊拿籌碼。

至此，豬肉成為主線新能源賽道之外，短期為數(shù)不多保持趨勢(shì)向上的板塊之一。后續(xù)仍有進(jìn)一步上漲動(dòng)力。