概念追蹤 | 需求與成本共振 風電產(chǎn)業(yè)鏈有望加速復蘇(附概念股)

智通財經(jīng)APP獲悉，近日，國家能源局發(fā)布1-5月份全國電力工業(yè)統(tǒng)計數(shù)據(jù)。截止5月底，全國風電裝機容量約3.4億千瓦，同比增長17.6%。中信證券認為，在穩(wěn)增長大背景，以及項目訂單儲備豐富和收益率優(yōu)厚的情況下，影響上半年風電需求釋放的不利因素也在逐步消除，預計下半年風電裝機有望迎來加速復蘇。同時，風機招標價格企穩(wěn)、零部件原材料成本下降，也將帶動產(chǎn)業(yè)鏈盈利逐步修復。

據(jù)國家能源局統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2022年1-5月，國內(nèi)風電裝機容量約3.4億千瓦，同比增長17.6%，風電新增裝機量達10.7GW(+38% YoY)，受存量項目并網(wǎng)確認時點由于跨年因素有所延后影響，增速或存在失真情況。但受局部疫情導致項目審批進度延遲，以及機型升級換代的影響，實際新開工項目和風電設(shè)備交付規(guī)模低于預期。而從目前的行業(yè)情況來看，影響風電項目建設(shè)的因素在逐漸消退，建設(shè)也有望提速。隨著外部不利因素逐步消除，以及風電項目收益率明顯提升，預計下半年風電裝機有望實現(xiàn)明顯改善。

風機價格方面，根據(jù)金風科技公開信息顯示，今年主機中標價格持續(xù)下跌，從年初的2267元跌至3月份的1876元，6月份主機中標價格維持在1700-1800元，已處于企穩(wěn)狀態(tài)。風機等供應鏈環(huán)節(jié)價格降至低位，推動風電項目收益率明顯提升。目前國內(nèi)三北/中東部風電項目IRR基本達10%/8%以上，具備顯著投資吸引力；部分海上風電項目IRR亦可達7%左右，平價進程有望大幅加速。

同時，國家積極推動風電大基地啟動建設(shè)和項目備案制落地，在穩(wěn)增長的背景下，有利于刺激新增裝機需求放量。2022年1-5月國內(nèi)風機招標量達45GW左右(+105% YoY)，其中海上風機招標量約7GW，我們預計全年風機招標量將達80GW以上，其中海風招標量或達20GW左右，未來高招標規(guī)模增長有望延續(xù)。預計國內(nèi)“十四五”期間風電年均裝機規(guī)模有望進一步增至65GW左右，2022-25年CAGR約16%，其中海風CAGR或達30%以上。

成本方面，21年由于鋼材、銅等基礎(chǔ)材料的上漲，進一步傳導到風電設(shè)備上游商品，導致風電零部件盈利承壓。22年4月以來，大宗商品價格有走弱趨勢，中厚板和螺紋鋼指數(shù)明顯下降，5月底指數(shù)相對于4月初高點分別下降了4.2%和5.9%。鋼鐵等大宗原材料占風電零部件成本比例較高，零部件企業(yè)的盈利對原材料價格較為敏感。隨著5月以來原材料價格加速回落，零部件成本壓力有望逐步緩解，塔筒、鑄件、法蘭、主軸、軸承等“打鐵類”零部件環(huán)節(jié)毛利率有望于Q3起迎來持續(xù)邊際改善。此外，隨著風機降價壓力有所緩解且價格有所回升，風機盈利預期或探底企穩(wěn)，具備產(chǎn)品和成本優(yōu)勢的整機廠有望加快市場份額的增長，以量補價，逐步成長為新的龍頭企業(yè)。

出口方面，近年來海外風電裝機需求迎來加速增長，2021年海外市場風電裝機量達46GW(+12.5% YoY)，且歐美國家在能源獨立和清潔能源轉(zhuǎn)型的目標下，有望持續(xù)加大風電建設(shè)投入，部分零部件企業(yè)已經(jīng)切入海外整機廠商的供應體系，且相較于海外的零部件企業(yè)更具成本優(yōu)勢，具備出口能力的零部件環(huán)節(jié)有望受益于海外需求增長迎來進一步放量，看好國內(nèi)鑄鍛件、主軸、塔筒等環(huán)節(jié)在海外市場的競爭力，風機環(huán)節(jié)也得益于技術(shù)升級和成本優(yōu)勢擴大有望加快“出?！?。

英大證券認為，短期看來行業(yè)受制于低價單消化以及單位功率零部件需求下降，但是中長期看，在需求啟動以及原材料價格回調(diào)預期下，風電產(chǎn)業(yè)鏈盈利能力有望迎來反轉(zhuǎn)。建議關(guān)注以下主線：(1)對原材料價格敏感性高的零部件環(huán)節(jié)，如主軸金雷股份、鑄件日月股份、軸承新強聯(lián)，以及壁壘較高的葉片環(huán)節(jié)的中材科技;(2)大型化轉(zhuǎn)型較快的主機廠，如明陽智能、運達股份。(3)海上風電產(chǎn)業(yè)鏈。如海纜東方電纜、中天科技，塔筒大金重工。

相關(guān)概念股：

金風科技(002202.SZ)：公司2022年1-3月，國內(nèi)公開招標市場新增招標量24.7GW，比去年同期增長74%;其中，陸上新增招標容量19.3GW，海上新增招標容量5.4GW。2022年3月，全市場風電整機商風電機組投標均價為1876元/千瓦。

金雷股份(300443.SZ)：風電主軸龍頭，金雷股份擬出資60億元搭建海上風電核心部件數(shù)字化制造項目，持續(xù)推進公司總體發(fā)展戰(zhàn)略。

中天科技(600522.SH)：中天海洋工程于2017年進入海上風電施工領(lǐng)域，先后實現(xiàn)了交流光(電)纜從三芯110kV到三芯220kV，再到500kV的跨越；直流光(電)纜從±160kV、±200kV、±320kV、±400kV，再到±525kV的跨越。2019年，中天科技海纜三芯66kV/220kV輕型系列海底光電纜產(chǎn)品通過新產(chǎn)品技術(shù)鑒定，達到國際領(lǐng)先水平。

天順風能(002531.SZ)：公司主要從事風塔及零部件的生產(chǎn)和銷售，風電葉片及模具的生產(chǎn)和銷售，風電場項目的開發(fā)投資、建設(shè)和運營業(yè)務。

遠大智能(002659.SZ)：風電業(yè)務主要產(chǎn)品包括1.5MW\2.0MW\2.5MW\3.0MW風力發(fā)電機組，應用于大型風力發(fā)電廠。