小摩：下調(diào)中國旺旺(00151)目標(biāo)價(jià)至6.2港元 評(píng)級(jí)降至“減持”

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，小摩發(fā)布研究報(bào)告稱，將中國旺旺(00151)評(píng)級(jí)由“中性”下調(diào)至“減持”，目標(biāo)價(jià)由6.7港元下調(diào)至6.2港元。過去12個(gè)月公司股價(jià)累升約36.6%，但該行預(yù)計(jì)強(qiáng)勁勢(shì)頭將在2023財(cái)年逆轉(zhuǎn)，該年度銷售額和盈利或下降1%/5%，風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)不吸引。

報(bào)告中稱，公司旺仔牛奶經(jīng)營利潤率在2022財(cái)年下半年同比下降8個(gè)百分點(diǎn)，主因奶粉和鐵罐成本上漲，自2月以來不斷增長的渠道庫須進(jìn)一步提供折扣，旺仔牛奶2023財(cái)年的銷售額可能會(huì)下跌。另管理層確認(rèn)漲價(jià)已在2022年4月全面執(zhí)行，該行預(yù)計(jì)可能會(huì)在今年第二季繼續(xù)提供額外的回贈(zèng)。此外，管理層指出毛利率壓力將持續(xù)6至9個(gè)月，該行則預(yù)計(jì)2023財(cái)年整體毛利率將進(jìn)一步下滑50個(gè)基點(diǎn)至44.3%，并建議投資者將焦點(diǎn)由防守性消費(fèi)品轉(zhuǎn)至重新開放主題，包括啤酒、餐飲、體品及白酒。