直擊調(diào)研 | 江蘇神通(002438.SZ)：原材料上漲對毛利影響比較有限 高壓氫用閥門處于起步階段

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，6月27日，江蘇神通(002438.SZ)在調(diào)研中指出，瑞帆節(jié)能首套金屬膜除塵產(chǎn)品已交付用戶投入使用。據(jù)介紹，R2項(xiàng)目的設(shè)備招標(biāo)基本上已經(jīng)完成，公司在R2項(xiàng)目中拿到的訂單與在R1項(xiàng)目中的基本相當(dāng)。無錫法蘭的大口徑鍛件法蘭擴(kuò)能項(xiàng)目的土建工程已基本完工，預(yù)計(jì)到2022年三季度末能夠初步具備生產(chǎn)產(chǎn)能。就原材料上漲，江蘇神通稱，不銹鋼的價(jià)格在今年三月份左右有過短暫的波動，公司產(chǎn)品的定價(jià)模式是成本加成，對毛利的影響比較有限。此外，氫能源方面，江蘇神通引進(jìn)了專業(yè)團(tuán)隊(duì)成立了獨(dú)立的子公司，主要的產(chǎn)品就是面向70-90兆帕高壓氫用閥門。目前這個(gè)項(xiàng)目也在起步階段，現(xiàn)在正在做擴(kuò)能的建設(shè)項(xiàng)目。

原材料上漲對毛利的影響比較有限

調(diào)研提到，公司目前內(nèi)部生產(chǎn)正常開展，疫情主要對人員進(jìn)出和物流進(jìn)出造成部分影響，近期在各級政府暢通物流有關(guān)政策措施的推動下，有關(guān)影響已經(jīng)陸續(xù)得到明顯改善，公司采取有效措施加班加點(diǎn)趕上生產(chǎn)進(jìn)度，爭取將影響盡快消除。

就投資者關(guān)心今年原材料上漲對公司毛利率的影響，江蘇神通稱，不銹鋼的價(jià)格在今年三月份左右有過短暫的波動，總體上來講影響有限。并且公司產(chǎn)品的定價(jià)模式是成本加成，對毛利的影響也比較有限。

江蘇神通介紹了公司訂單的交付周期，其中，冶金閥門和能源石化閥門：訂單執(zhí)行周期一般在3-6月；核電閥門：新建核電項(xiàng)目的訂單執(zhí)行周期在2-3年，備品備件在1年左右，乏燃料后處理配套設(shè)備產(chǎn)品的交貨期一般持續(xù)2年左右。

乏燃料板塊方面，公司在乏燃料板塊供應(yīng)的產(chǎn)品主要有閥門設(shè)備、貯存設(shè)備和送檢系統(tǒng)，其中閥門設(shè)備占比較大，包括蝶閥、球閥、止回閥等一些產(chǎn)品。

展望核電未來，江蘇神通表示，根據(jù)統(tǒng)計(jì)，截止2021年底我國核電裝機(jī)容量占總裝機(jī)容量的比例約為3%，2021年核能發(fā)電量占總發(fā)電量的比例約為5.02%，距離發(fā)達(dá)國家平均水平還有較大差距，未來我國經(jīng)濟(jì)還將快速發(fā)展，對電力能源的需求特別是清潔能源的需求還將快速擴(kuò)大，但清潔能源中唯有核電具備規(guī)?；焖侔l(fā)展的潛力，公司對未來我國核電發(fā)展充滿信心。隨著我國建成并投入運(yùn)營的核電機(jī)組越來越多，核電機(jī)組運(yùn)行后退役下來待處理的乏燃料持續(xù)積累，核電乏燃料的拆解和循環(huán)后處理的急迫性和重要性日益凸顯，公司在服務(wù)核電建設(shè)和運(yùn)營階段設(shè)備供應(yīng)的同時(shí)，積極布局核電應(yīng)用的后端產(chǎn)業(yè)，是公司在后核電時(shí)代的重要戰(zhàn)略方向。

R2項(xiàng)目的設(shè)備招標(biāo)基本上已完成

據(jù)介紹，R2項(xiàng)目的設(shè)備招標(biāo)基本上已經(jīng)完成了，公司在R2項(xiàng)目中拿到的訂單與在R1項(xiàng)目中的基本相當(dāng)。R2項(xiàng)目取消了部分能與R1項(xiàng)目共用設(shè)備的采購，導(dǎo)致R2項(xiàng)目訂單同比略有減少，但也不排除在項(xiàng)目建設(shè)過程當(dāng)中，根據(jù)實(shí)際需要再進(jìn)行補(bǔ)充招標(biāo)。

江蘇神通表示，公司全資子公司無錫法蘭專注應(yīng)用于核電、化工領(lǐng)域的大型高壓鍛件的研發(fā)生產(chǎn)和銷售，受益于我國石油煉化大型化裝置投資加大和海上風(fēng)電的大型化發(fā)展，無錫法蘭的大口徑鍛件法蘭擴(kuò)能項(xiàng)目的土建工程已經(jīng)基本完工，已經(jīng)進(jìn)入了主要設(shè)備的安裝調(diào)試階段，預(yù)計(jì)到2022年三季度末能夠初步具備生產(chǎn)產(chǎn)能，可以更好地滿足市場需求。

高壓氫用閥門處于起步階段

調(diào)研談及，江蘇神通的業(yè)務(wù)中實(shí)施節(jié)能環(huán)保EMC業(yè)務(wù)這塊主要是子公司瑞帆節(jié)能，公司在2017年通過現(xiàn)金并購的形式全資收購的子公司，瑞帆節(jié)能主要圍繞鋼鐵企業(yè)煤氣的節(jié)能改造、煤氣的回收利用，產(chǎn)生效益與客戶進(jìn)行分享的模式，一次性給鋼廠建設(shè)一個(gè)煤氣回收發(fā)電的裝置，建成之后發(fā)電給鋼廠進(jìn)行使用，并計(jì)量產(chǎn)生的效益，瑞帆節(jié)能與鋼廠以合同約定的形式建立效益分享機(jī)制，一次性投入建設(shè)成本，未來分5至8年進(jìn)行效益分享，效益分享期間得到相應(yīng)的效益。

江蘇神通稱，近年來我國對鋼企的污染物減少排放提出了更高要求，瑞帆節(jié)能近年來研發(fā)并推出的金屬膜除塵技術(shù)，解決了除塵技術(shù)行業(yè)發(fā)展的難題，正在驗(yàn)證該項(xiàng)技術(shù)的工藝與技術(shù)可靠性、穩(wěn)定性。首套金屬膜除塵產(chǎn)品已交付用戶投入使用，除塵效果明顯，除塵后排放低于5mg/m3，未來公司將向國內(nèi)各地的鋼鐵企業(yè)推廣。

此外，氫能源方面，江蘇神通引進(jìn)了專業(yè)團(tuán)隊(duì)成立了獨(dú)立的子公司，主要的產(chǎn)品就是面向70-90兆帕高壓氫用閥門，這里面包括從制氫到儲氫，運(yùn)氫到加氫站用到的閥門。目前這個(gè)項(xiàng)目也在起步階段，現(xiàn)在正在做擴(kuò)能的建設(shè)項(xiàng)目，在未來的碳減排和經(jīng)濟(jì)發(fā)展對清潔能源的需求壓力下，預(yù)計(jì)氫能發(fā)展空間較大。