高盛：美國(guó)利率市場(chǎng)低估衰退風(fēng)險(xiǎn) 押注美聯(lián)儲(chǔ)政策“轉(zhuǎn)鴿”

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，高盛利率策略師表示，美國(guó)市場(chǎng)低估了2024年經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn);高盛還加入了近期押注美聯(lián)儲(chǔ)將轉(zhuǎn)向鴿派政策的熱潮。

以Praveen Korapaty為首的策略師在6月24日的一份報(bào)告中稱，盡管過去幾周市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)政策利率的隱含預(yù)期已降至2023 年初“下行空間有限”的水平，但市場(chǎng)對(duì)2024年聯(lián)邦基金利率定價(jià)可能低估了衰退的風(fēng)險(xiǎn)。他們表示，通脹居高不下的風(fēng)險(xiǎn)令經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂對(duì)美國(guó)國(guó)債收益率曲線的影響復(fù)雜化。

為了從錯(cuò)誤定價(jià)中獲利，高盛策略師推薦進(jìn)行關(guān)于歐洲美元曲線趨平的2023年3月與2024年3月合同。他們還建議，與買入執(zhí)行日期為2024年3月的看漲期權(quán)，賣出執(zhí)行日期為2023年3月的歐洲美元看漲期權(quán)，可以利用目前較高的隱含波動(dòng)率獲利。

他們寫道:“我們認(rèn)為，這一結(jié)構(gòu)應(yīng)在一系列衰退開始的情況下表現(xiàn)良好，風(fēng)險(xiǎn)來自于直接衰退或非常長(zhǎng)時(shí)間的加息周期。”

利率互換所隱含的預(yù)期是，到2023年3月，美聯(lián)儲(chǔ)政策利率將達(dá)到3.60%左右的峰值，較目前水平提高約200個(gè)基點(diǎn)。相比之下，幾周前這一預(yù)期約為4%。自那以后，短期利率期權(quán)交易激增，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在2023年和2024年大幅降息。