渤海證券：家電行業(yè)底倉配置價值優(yōu)勢凸顯 銷售旺季加速走出底部情緒

智通財經(jīng)APP獲悉，渤海證券發(fā)布研究報告稱，自去年起，家電板塊估值持續(xù)回落，目前估值已位于行業(yè)歷史估值底部，低估值的底倉配置價值優(yōu)勢凸顯。隨著疫情的緩和，上游原材料價格和終端銷售的邊際改善，尤其現(xiàn)在天氣氣溫已經(jīng)逐漸升高，是傳統(tǒng)白電銷售的旺季，有望助推行業(yè)加速走出情緒底部，迎來估值修復行情。近期人民幣貶值也利好家電出口導向型企業(yè)，有望提升企業(yè)盈利能力，增加匯兌收益。

渤海證券主要觀點如下：

受疫情反復以及上游原材料價格高位運行的影響，家電行業(yè)目前面臨著成本端承壓和需求低迷的問題。

內(nèi)需方面，今年上半年國內(nèi)多地受疫情影響，導致部分線下店鋪關(guān)閉無法正常運營，客流量銳減。線上市場也受到疫情波及，由于部分區(qū)域物流無法正常運行，使線上市場規(guī)模下滑。從年初至今政策端不斷釋放促進家電消費的利好，各地政府也相繼發(fā)放消費券促進當?shù)叵M，且此次年中的線上大促“618”活動恰逢復工復產(chǎn)。據(jù)星圖數(shù)據(jù)公布數(shù)據(jù)顯示，618大促期間(2022年5月31日20:00-2022年6月18日24:00)全網(wǎng)交易總額6959億元人民幣，其中家用電器全網(wǎng)銷售額達879億元，同比增長6.7%。該行認為此次“618”線上大促有效的刺激了家電終端消費，集中釋放需求，迎來近期終端銷售的小高峰。

出口方面，受去年高基數(shù)影響，今年1-5月家電累計出口呈“額量雙降”現(xiàn)象。

據(jù)海關(guān)總署公布數(shù)據(jù)顯示，2022年5月中國家用電器出口量29741.6萬臺，出口金額485.1億元，1-5月我國家用電器累計出口量同比下滑6.9%，出口額同比下滑7.7%。從成本端來看，今年二季度初受地緣政治沖突加劇影響，上游原材料價格及海運價格持續(xù)高位運行，企業(yè)盈利能力承壓。近幾周部分原材料價格已環(huán)比下滑，該行認為，隨著不利因素的邊際改善，有望提振需求，提升企業(yè)盈利能力。

投資建議方面，建議可以聚焦以下兩點：

1、關(guān)注估值修復行情。家電板塊估值大幅回調(diào)，目前估值已位于行業(yè)歷史估值底部，隨著負面因素的逐漸消化，有望迎來估值修復行情，建議關(guān)注業(yè)績超預(yù)期以及業(yè)績迎來拐點的低估值龍頭。

2、關(guān)注高成長賽道標的。新興品類家電景氣度持續(xù)提升，建議關(guān)注享受行業(yè)高增長紅利的新興品類家電行業(yè)龍頭。

綜上，暫時給予行業(yè)“看好”評級，建議關(guān)注美的集團(000333.SZ)、海爾智家(600690.SH)、格力電器(000651.SZ)、北鼎股份(300824.SZ)、浙江美大(002677.SZ)、億田智能(300911.SZ)、火星人(300894.SZ)和新寶股份(002705.SZ)。

風險提示：疫情反復的風險;行業(yè)終端需求嚴重下滑的風險;海外出口景氣度下滑的風險。