海通證券：5月純堿出口創(chuàng)新高 光伏玻璃產(chǎn)量增加拉動需求增長

智通財經(jīng)APP獲悉，海通證券發(fā)布研究報告稱，純堿行業(yè)維持高景氣，現(xiàn)貨市場價格持續(xù)上漲。目前供應(yīng)端，在產(chǎn)企業(yè)基本維持高位運行，后市提產(chǎn)空間有限，且企業(yè)庫存持續(xù)下降，供應(yīng)面對價格形成支撐。需求端，平板玻璃行情有望隨著出貨量提振轉(zhuǎn)好，剛需穩(wěn)定，且后續(xù)冷修計劃較少，整體采購剛需較穩(wěn);另外光伏玻璃產(chǎn)線點火等計劃實施，或?qū)⒃黾又貕A需求。綜合來看，該行預(yù)計純堿行業(yè)仍將維持高景氣。建議關(guān)注遠(yuǎn)興能源(000683.SZ)、中鹽化工(600328.SH)、雙環(huán)科技(000707.SZ)、山東海化(000822.SZ)等。

行業(yè)開工率有所下滑，6月庫存進(jìn)一步下降。

根據(jù)百川資訊，2022年1-5月，國內(nèi)純堿行業(yè)開工率基本維持在80%以上，2022年5月純堿行業(yè)開工率為82.56%，環(huán)比4月下降4個百分點，處于歷史高位。5月份純堿產(chǎn)量235萬噸，環(huán)比4月下降4%。6月以來工廠庫存進(jìn)一步下降，處于歷史低位。根據(jù)百川資訊，截至2022年6月17日，國內(nèi)純堿企業(yè)庫存總量為40萬噸，較前一周下降4.76%，處于歷史低位。

海外純堿供應(yīng)緊張，5月國內(nèi)出口創(chuàng)新高。

進(jìn)入2022年，國內(nèi)純堿出口量增加。根據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，5月份國內(nèi)純堿出口量在19.56萬噸，環(huán)比增加28.9%，同比增加229%。1-5月份累計出口純堿65.8萬噸，同比增加68.7%。2022年5月中國純堿主要的出口國/地區(qū)分別是：孟加拉國、菲律賓、尼日利亞、巴西、越南、印度、泰國、韓國、印度尼西亞、馬來西亞等。進(jìn)口量處于低位。根據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2022年5月份國內(nèi)純堿進(jìn)口量在0.64萬噸，環(huán)比增加106.5%，同比增長220%。

光伏玻璃產(chǎn)量明顯增加，平板玻璃剛需穩(wěn)定。

根據(jù)百川資訊，2022年5月光伏玻璃產(chǎn)量137.2萬噸，同比增加41.71%，環(huán)比增加18.89%，1-5月總產(chǎn)量545.42萬噸，同比增加19.2%。該行認(rèn)為隨著下游光伏行業(yè)的需求增長，光伏玻璃將持續(xù)有新建項目投產(chǎn)，從而帶動純堿需求增長。根據(jù)百川資訊，2022年5月平板玻璃產(chǎn)量413萬噸，同比減少6.26%，環(huán)比增加2.73%，1-5月總產(chǎn)量2048.6萬噸，同比減少2.47%。截至6月17日，平板玻璃庫存379噸，同比增長441.55%。前期因各地區(qū)疫情交通管控偏嚴(yán)，市場需求受運輸影響明顯，該行預(yù)計后續(xù)隨著疫情逐步得到控制，平板玻璃需求仍將保持穩(wěn)定。

下游汽車市場迅速回暖，房地產(chǎn)短期承壓。

純堿的下游主要為平板玻璃、日用玻璃、光伏玻璃、洗滌劑等行業(yè)，其中占比最高的平板玻璃主要用于建筑和汽車等。從5月下游行業(yè)的高頻數(shù)據(jù)來看，汽車產(chǎn)量同比降幅迅速收窄，房地產(chǎn)新開工/竣工面積仍有不同程度下滑，短期地產(chǎn)終端需求承壓。根據(jù)wind數(shù)據(jù)，2022年5月，房屋新開工面積同比下降30.6%，房屋竣工面積同比下降15.3%，汽車產(chǎn)量同比下降4.8%，合成洗滌劑產(chǎn)量85.6萬噸，同比增長8.1%，氧化鋁產(chǎn)量698.8萬噸，同比增長5.9%。

風(fēng)險提示：產(chǎn)品價格下跌;下游需求不及預(yù)期;進(jìn)口增加。