煤炭細(xì)價股再遭爆炒，弘海高新資源（00065）憑什么？

近日，在港股市場上細(xì)價股頻獲資金炒作。繼昨日南南資源（01229）一度暴漲超17倍后，同屬煤炭板塊的多只仙股今日再遭資金爆炒。

據(jù)智通財經(jīng)APP數(shù)據(jù)顯示，煤炭股弘海高新資源（00065）開市股價飆升，盤中一度漲超280%，與此同時，成交量激增，全日成交額已超7500萬港元。而以往一段時間，該股日成交額多數(shù)不到10萬港元。不過午后該股漲幅收窄，最終收報0.41港元，全天漲幅為141.18%。

（來源：智通財經(jīng)）

智通財經(jīng)APP了解到，弘海高新資源是一家煤礦業(yè)務(wù)公司，主要在中國東北地區(qū)從事生產(chǎn)及銷售煤炭。值得一提的是，公司2001年先于登陸港交所創(chuàng)業(yè)板，隨后于2009年6月由創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)港股主板上市。

此次暴漲遭受市場一片熱議，那么弘海高新資源背后的上漲邏輯何在呢？

計劃發(fā)行可轉(zhuǎn)債降低籌資成本

值得注意的是，在6月21日晚，也就是暴漲前夜，弘海高新資源曾發(fā)布公告稱，公司與認(rèn)購方(Blossom Investment Consultant Limited)訂立認(rèn)購協(xié)議，公司有條件同意發(fā)行，而認(rèn)購方有條件同意認(rèn)購可換股債券，本金總額為4000萬港元。

據(jù)公告顯示，本次所得款項凈額約為3980萬港元，公司將用于進一步增強采礦及礦物相關(guān)業(yè)務(wù)并用作公司一般營運資金。

上述協(xié)議約定換股價為每股0.1818港元（可予調(diào)整），與6月21日當(dāng)天收盤價0.170港元相比，折讓約6.95%。若后續(xù)全部轉(zhuǎn)換，弘海高新資源將發(fā)行共計約2.20億股，相當(dāng)于相當(dāng)于公告日期公司已發(fā)行股份總數(shù)約14.63%；換股后公司總股本比例約12.76%。

據(jù)智通財經(jīng)APP了解，可換股債券又稱可轉(zhuǎn)債，是指可以在一定時期內(nèi)按一定比例或價格將之轉(zhuǎn)換成一定數(shù)量普通股票的特殊企業(yè)債券?？赊D(zhuǎn)債兼具債權(quán)和股權(quán)的特征，該債券利率一般低于普通公司的債券利率。

對投資人而言，可換股債券具有“進可攻，退可守”的優(yōu)勢，股價漲時可通過轉(zhuǎn)股獲取高額收益，股價下跌時則可選擇到期拿固定收益。而對于企業(yè)而言通過發(fā)行可轉(zhuǎn)債可以降低籌資成本，緩解公司財務(wù)壓力，減少企業(yè)現(xiàn)金流出。

受益煤炭大漲，業(yè)績成功扭虧

智通財經(jīng)APP注意到，過去五年間弘海高新資源過得并不輕松。自2018年起公司收入連續(xù)三年下滑，而在凈利方面，公司更是自2017年起連續(xù)四年錄得虧損。2017年至2020年，公司分別錄得虧損1.6億港元、533.6萬港元、618.9萬港元及6287.6萬港元，四年間年累計虧損高達2.32億港元。

（來源：公司年報）

到了2021年，這種情況終于有所緩解，不但公司業(yè)績實現(xiàn)扭虧，收入也重拾增長。2021年公司收入同比增加37.59%至1.83億港元，實現(xiàn)歸母凈利1437.2萬港元。

據(jù)年報顯示，2021年中國繼續(xù)推行煤炭產(chǎn)業(yè)供給側(cè)的結(jié)構(gòu)性改革，導(dǎo)致包括內(nèi)蒙古地區(qū)等部分地區(qū)的國內(nèi)煤炭供應(yīng)緊張。而有關(guān)供給側(cè)的煤炭產(chǎn)業(yè)政策的收緊，導(dǎo)致在2021年年中內(nèi)蒙古地區(qū)煤炭價格大幅上升。

對此公司表示，2021年公司業(yè)績轉(zhuǎn)虧為盈主要由于2021年下半年生產(chǎn)的煤炭售價及年度煤炭產(chǎn)出上升，反映出2021年內(nèi)蒙古地區(qū)煤炭需求因煤炭供應(yīng)緊張而增加。2021年，公司的煤礦開采業(yè)務(wù)實現(xiàn)稅后溢利約4035.1萬港元，去年同期則為稅后虧損4141.3萬港元。

智通財經(jīng)APP了解到，公司間接非全資附屬公司內(nèi)蒙古源源能源集團金源里井工礦業(yè)有限責(zé)任公司負(fù)責(zé)經(jīng)營公司內(nèi)蒙古煤礦區(qū)958項煤礦，其允許產(chǎn)能為120萬噸。2021年全年合計共生產(chǎn)97.8萬噸煤炭，售出97.3萬噸煤炭。公司預(yù)計2022年內(nèi)蒙古煤炭區(qū)985項的年度煤炭產(chǎn)出量將維持在90萬噸左右。

值得一提的，2021年初，公司從中國開展的環(huán)保輪胎回收廠房之合資公司撤資，所投資的資金于2021年4月成功返還。公司坦言這顯著改善了公司的流動性及財務(wù)狀況以應(yīng)對目前的經(jīng)濟及業(yè)務(wù)環(huán)境，亦為未來的業(yè)務(wù)機會提供更多的資源。

行業(yè)高景氣有望持續(xù)

進入2022年以來，受海外需求恢復(fù)、俄烏沖突等因素影響，煤價持續(xù)增長。不過在國內(nèi)煤價迅速上漲的背景下，2022年上半年國家出臺多個限價政策，在此背景國內(nèi)煤價實現(xiàn)高位回調(diào)，但目前國內(nèi)煤價仍高于去年同期。

光大證券指出，當(dāng)前港口、電廠煤礦庫存均處于同期低位，隨著國內(nèi)疫情緩解、復(fù)工復(fù)產(chǎn)加速以及夏季用煤高峰的來臨，煤炭需求有望復(fù)蘇，而供給端彈性較低，預(yù)計供需緊張格局將會持續(xù)，價格有望維持高位。

民生證券指出，進入6月后，隨著天氣逐漸炎熱，民用電需求回升確定性較強，同時疊加經(jīng)濟穩(wěn)增長，這使得動力煤需求改善確定性較強，在動力煤供給改善乏力的背景下，動力煤存在向上動能，行業(yè)高景氣有望持續(xù)。

整體來看，我國煤炭產(chǎn)量短期偏緊格局不變，隨著市場需求的逐步恢復(fù)，預(yù)計未來國內(nèi)煤炭價格的走勢或有波動，但行業(yè)的高景氣趨勢一時間難以發(fā)生根本性扭轉(zhuǎn)。在此背景下，剝離其他業(yè)務(wù)，專注煤炭主業(yè)的弘海高新資源或?qū)⒊掷m(xù)享受煤炭行業(yè)所帶來的紅利。

但短期來看，這樣的暴漲能否持續(xù)？相信市場會給予最直接的答案。