直擊調(diào)研 | 集泰股份(002909.SZ)：目前電子膠產(chǎn)線仍處于產(chǎn)能爬坡階段 5 月發(fā)布新品“集泰-有機(jī)硅發(fā)泡膠 F6351”

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，近日，集泰股份(002909.SZ)接受機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)表示，截至 2021 年 12 月，公司電子膠設(shè)計(jì)產(chǎn)能共計(jì) 5.18 萬噸，包含 1.5 萬噸雙組份硅橡膠、2.88 萬噸光伏膠、0.8 萬噸硅油，產(chǎn)線均于 2021 年 10 月落成，整體而言對 2021 年的產(chǎn)銷量貢獻(xiàn)較小，2021 年度產(chǎn)能利用率為 12.78%。目前電子膠產(chǎn)線仍處于產(chǎn)能爬坡階段，尚需一定的時(shí)間來實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能的釋放。公司于 2020 年通過中間客戶供貨進(jìn)入到比亞迪(002594.SZ)的供應(yīng)體系，目前供應(yīng)的產(chǎn)品有芯片散熱用導(dǎo)熱凝膠、電機(jī)用低粘度阻燃灌封膠、電控導(dǎo)熱粘接膠等。根據(jù) 2021 年年度報(bào)告，新能源汽車膠合并在電子膠大類內(nèi)，目前公司給比亞迪供貨產(chǎn)生的營收占電子膠總營收的比重較小，對公司的業(yè)績尚不構(gòu)成重大影響。2022 年 5 月，公司發(fā)布行業(yè)新品“集泰-有機(jī)硅發(fā)泡膠 F6351”，為新能源汽車動力電池密封提供全新解決方案。歷年以來，一季度對公司全年的利潤貢獻(xiàn)占比都較小。

目前電子膠產(chǎn)線仍處于產(chǎn)能爬坡階段 給比亞迪供貨產(chǎn)生的營收占比較小

截至 2021 年 12 月，公司電子膠設(shè)計(jì)產(chǎn)能共計(jì) 5.18 萬噸，包含 1.5 萬噸雙組份硅橡膠、2.88 萬噸光伏膠、0.8 萬噸硅油，產(chǎn)線均于 2021 年 10 月落成，整體而言對 2021 年的產(chǎn)銷量貢獻(xiàn)較小，2021 年度產(chǎn)能利用率為 12.78%。目前電子膠產(chǎn)線仍處于產(chǎn)能爬坡階段，尚需一定的時(shí)間來實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能的釋放。

公司于 2020 年通過中間客戶供貨進(jìn)入到比亞迪的供應(yīng)體系，目前供應(yīng)的產(chǎn)品有芯片散熱用導(dǎo)熱凝膠、電機(jī)用低粘度阻燃灌封膠、電控導(dǎo)熱粘接膠等。根據(jù) 2021 年年度報(bào)告，新能源汽車膠合并在電子膠大類內(nèi)，目前公司給比亞迪供貨產(chǎn)生的營收占電子膠總營收的比重較小，對公司的業(yè)績尚不構(gòu)成重大影響。

5 月發(fā)布新品“集泰-有機(jī)硅發(fā)泡膠 F6351”

2022 年 5 月，公司發(fā)布行業(yè)新品“集泰-有機(jī)硅發(fā)泡膠 F6351”，為新能源汽車動力電池密封提供全新解決方案。目前，英飛特、上海鳴志、珠海旭源等知名企業(yè)均已成為公司客戶，產(chǎn)品已進(jìn)入歐司朗、比亞迪等多家大型客戶的供應(yīng)體系，并與晶科能源、天合光能達(dá)成合作。

截至 2021 年 12 月，公司的有機(jī)硅密封膠設(shè)計(jì)產(chǎn)能 6.86 萬噸/年，產(chǎn)能利用率 74.65%；水性涂料和瀝青漆設(shè)計(jì)產(chǎn)能 5 萬噸/年，產(chǎn)能利用率 109.00%；水性密封膠設(shè)計(jì)產(chǎn)能 0.8 萬噸/年，產(chǎn)能利用率 40.80%；其他密封膠設(shè)計(jì)產(chǎn)能 3 萬噸/年，產(chǎn)能利用率 13.35%；電子膠設(shè)計(jì)產(chǎn)能 5.18 萬噸/年，新產(chǎn)線于 2021 年 10 月底落成，目前仍處于產(chǎn)能爬坡階段，產(chǎn)能利用率 12.78%。

公司的“年產(chǎn)中性硅酮密封膠 80,000 噸和改性硅酮密封膠 30,000 噸項(xiàng)目”正在建設(shè)中，項(xiàng)目達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)的日期為 2022 年 12 月 31 日。

安慶新產(chǎn)業(yè)基地建設(shè)項(xiàng)目占地約 1000 畝（最終以實(shí)測面積為準(zhǔn)），計(jì)劃分三期建設(shè)，第一期建設(shè)不低于 400 畝，預(yù)計(jì) 2024 年 5 月底前試生產(chǎn)，目前各項(xiàng)工作進(jìn)展順利，爭取在明年年底前首批部分車間投產(chǎn)；第二期建設(shè)不低于 300 畝，預(yù)計(jì) 2025 年 12 底前試生產(chǎn)；第三期建設(shè)剩余地塊，預(yù)計(jì) 2028 年 12 月底前完成剩余地塊開發(fā)建設(shè)。新材料產(chǎn)業(yè)基地第一期主要用于建設(shè)光伏膠、電子膠、涂料、密封膠等產(chǎn)品的生產(chǎn)車間、綜合樓及配套設(shè)施。

歷年來一季度對全年利潤貢獻(xiàn)占比都較小

由于公司主要的產(chǎn)品應(yīng)用集中在建筑領(lǐng)域，冬季天氣寒冷，施工環(huán)境較差，春節(jié)期間勞動力供給不足，一季度建筑施工及家庭裝修量較少，通常為建筑密封膠及涂料銷售的淡季。歷年以來，一季度對全年的利潤貢獻(xiàn)占比都較小。公司 2022 年一季度營業(yè)收入為 3.35 億元，同比增長 13.57%，因公司本年度不斷加大新產(chǎn)品研發(fā)投入力度，一季度研發(fā)費(fèi)用 1385.31 萬，同比上升 45.94%，加之一季度公益捐贈支出和計(jì)提的減值損失費(fèi)用增加，導(dǎo)致凈利潤有所下滑。

根據(jù)全球有機(jī)硅網(wǎng)數(shù)據(jù)，2022 年 6 月 9 日有機(jī)硅 DMC 報(bào)價(jià)約 2.2 萬元/噸。加之隨著上游合盛硅業(yè)、東岳硅材、云南能投、恒星科技等有機(jī)硅企業(yè)新增產(chǎn)能的大幅釋放，預(yù)計(jì)未來原材料會供應(yīng)充足，107 膠價(jià)格將會維持在合理區(qū)間，對于公司利潤修復(fù)及市場拓展具有雙重利好。

公司會根據(jù)原材料價(jià)格波動情況及時(shí)調(diào)整產(chǎn)品售價(jià)，隨著上游原材料產(chǎn)能的擴(kuò)大和釋放，原材料的供給短缺矛盾將得以緩解。公司的產(chǎn)品價(jià)格取決于原材料供給以及下游客戶的需求承接情況。

公司光伏膠市占率仍有廣闊提升空間

對于光伏膠的市場空間，集泰股份表示，雙碳目標(biāo)和光伏發(fā)電成本下降共同驅(qū)動全球光伏組件產(chǎn)量和裝機(jī)量快速增長。根據(jù)中國光伏協(xié)會（CPIA）統(tǒng)計(jì)，2021 年我國光伏制造端規(guī)模仍保持迅速擴(kuò)大態(tài)勢，從生產(chǎn)規(guī)模來看，我國 2021 年光伏裝機(jī)規(guī)模達(dá) 54.88GW，處于歷史第一高位。我國 2021 年光伏組件產(chǎn)能、產(chǎn)量分別達(dá) 359.1GW、181.8GW，同比分別增長 47.0%、45.9%，產(chǎn)能整體規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大，其中光伏組件出口量約為 98.5GW，同比增長 25.0%，約占我國組件產(chǎn)量的 54.2%。據(jù) CPIA 預(yù)測，我國 2025 年光伏新增裝機(jī)容量樂觀情況下將達(dá)到 110GW（CAGR+18%）,保守情況下將達(dá)到 90GW（+13%）。全球 2025 年光伏新增裝機(jī)量樂觀情況下將達(dá)到 330GW（CAGR+20%），保守情況下將達(dá)到 270GW（CAGR+16%）。光伏行業(yè)的高速發(fā)展將顯著增加有機(jī)硅密封膠的市場需求，公司當(dāng)前市占率仍有廣闊提升空間。