招商證券(香港)：維持藥明生物(02269)“買入”評級 目標(biāo)價(jià)171港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，招商證券(香港)發(fā)布研究報(bào)告稱，維持藥明生物(02269)“買入”評級，基于貼現(xiàn)現(xiàn)金流，目標(biāo)價(jià)171港元，建議投資者適時(shí)逢低買入，主要鑒于良好的增長前景和穩(wěn)健的資產(chǎn)負(fù)債表，過去這種類似的機(jī)會已被證明是能夠獲得收益的。

報(bào)告中稱，公司在2022年前四個(gè)月中新增47個(gè)綜合項(xiàng)目,并表示在面對生物科技融資放緩等情況下，新增項(xiàng)目數(shù)仍較過往同期有明顯提升。未完成訂單持續(xù)增長至173億美元，這得益于年初至4月底未完成服務(wù)由21年年底的80億美元增長至117億美元，主要來自CMO商業(yè)化生產(chǎn)項(xiàng)目的增長。該行相信其正在有序兌現(xiàn)其CMO業(yè)務(wù)的潛力，并預(yù)計(jì)在2024/25年達(dá)17/21個(gè)CMO項(xiàng)目。

該行表示，較同業(yè)認(rèn)為公司在全球流動性收緊的周期中處于有利地位，主要基于：1)隨著行業(yè)認(rèn)可度提升，收入占比中跨國大藥企的收入貢獻(xiàn)由2020年占總收入20%增至2021年占40%，并觀察到全球生物科技融資自2021年下半年以來持續(xù)遇冷.2)更穩(wěn)健的全球供應(yīng)鏈能力，相較規(guī)模較小的同業(yè)，在采購進(jìn)口原物料方面更有優(yōu)勢。