大跌后陷入熊市 美股依然未見底

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，盡管美股在近日遭遇大規(guī)模拋售后陷入熊市，但在部分投資者看來，幾乎沒有任何跡象表明股市已經(jīng)觸底，因?yàn)檫@些投資者認(rèn)為，市場(chǎng)對(duì)通脹飆升的持續(xù)擔(dān)憂和美聯(lián)儲(chǔ)的激進(jìn)政策將繼續(xù)對(duì)資產(chǎn)價(jià)格構(gòu)成壓力。

拋售遠(yuǎn)未觸底

今年以來，美股可謂損失慘重。根據(jù)標(biāo)普道瓊斯指數(shù)的數(shù)據(jù)顯示，截至周一，標(biāo)普500指數(shù)今年迄今累計(jì)下跌21.3%，市值蒸發(fā)約8.7萬億美元。

創(chuàng)40年來新高的通脹也讓投資者預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將在當(dāng)?shù)貢r(shí)間周三的貨幣政策會(huì)議上加息75個(gè)基點(diǎn)，這在過去是難以想象的。與此同時(shí)，投資者越來越擔(dān)心，美聯(lián)儲(chǔ)可能無法在不導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)陷入衰退的情況下抑制消費(fèi)價(jià)格。

然而，在如此悲觀的環(huán)境下，股市的暴跌依然沒有讓部分策略師相信，所有因素都已反映在股市中，本輪下跌即將結(jié)束這一觀點(diǎn)。

“這未必就是底部，”Nationwide投資研究主管Mark Hackett表示，“這或許是正在筑底?！?/p>

截至周二收盤，標(biāo)普500指數(shù)已較1月3日的創(chuàng)紀(jì)錄高點(diǎn)下跌22.1%。據(jù)投資研究公司CFRA的數(shù)據(jù)顯示，自1946年以來，熊市的平均跌幅為32.7%，這可能表明當(dāng)前的下跌可能還有更大的持續(xù)空間。同樣，過去熊市從高點(diǎn)跌至底部平均持續(xù)了389個(gè)日歷日，是本輪熊市下跌時(shí)間的兩倍多。

另外，一些技術(shù)信號(hào)也表明，股票拋售可能已經(jīng)進(jìn)入高潮。

其中一個(gè)比較熱門的指標(biāo)是Cboe波動(dòng)率指數(shù)(VIX)，即“恐慌指數(shù)”，用來衡量股市波動(dòng)的預(yù)期。該指標(biāo)顯示，自1990年以來，在市場(chǎng)達(dá)到底部時(shí)，VIX指數(shù)平均水平為37，相比之下，VIX在周一的拋售中一度升至35.05，高于約18的長(zhǎng)期中值，但仍低于其他熊市的峰值水平。

Susquehanna International Group衍生品策略聯(lián)席主管Chris Murphy在評(píng)論明年到期的VIX指數(shù)合約時(shí)表示：“投資者似乎對(duì)未來6-12個(gè)月將是一個(gè)艱難的時(shí)期(即波動(dòng)率將持續(xù)更長(zhǎng)時(shí)間)這一事實(shí)不再那么恐慌，而是選擇接受了?！?/p>

另根據(jù)Trade Alert的數(shù)據(jù)，周一，投資者用來保護(hù)其投資組合免受股市下跌影響的看跌期權(quán)交易量達(dá)到了203萬份，創(chuàng)下2020年2月28日以來的最高水平。

還有就是，許多投資者情緒指標(biāo)也表明，市場(chǎng)情緒已經(jīng)惡化。例如，美國(guó)個(gè)人投資者協(xié)會(huì)(AAII)的最新每周調(diào)查發(fā)現(xiàn)，看跌情緒達(dá)到46.9%，高于30.5%的長(zhǎng)期平均水平，但仍低于今年早些時(shí)候的水平。值得注意的是，這一數(shù)據(jù)只是在周五高于預(yù)期的通脹數(shù)據(jù)公布之前統(tǒng)計(jì)的，相信在本周股市大跌后，投資者情緒還將進(jìn)一步惡化。

Edward Jones投資策略師Angelo Kourkafas表示：“投資者情緒低迷已經(jīng)有一段時(shí)間，這是一個(gè)信號(hào)，暗示我們可能正在筑底，但還沒有完全觸底?！?/p>

而如果撇開技術(shù)指標(biāo)不談，Kourkafas認(rèn)為，除非投資者確信通脹已經(jīng)消退，從而允許美聯(lián)儲(chǔ)放松貨幣緊縮政策，否則市場(chǎng)將難以完全觸底。

著眼長(zhǎng)期

不過，盡管美股跌勢(shì)短期內(nèi)難以遏制，但依然有分析師敦促投資者應(yīng)著眼于長(zhǎng)期。

Truist Advisory Services聯(lián)合首席投資官Keith Lerner指出，目前，標(biāo)普500指數(shù)中只有不到5%的成分股的交易價(jià)格高于50日移動(dòng)平均線，自1990年以來，這種情況只發(fā)生過9次，而每次出現(xiàn)這種情況時(shí)，標(biāo)普500指數(shù)都在一年后上漲，平均漲幅為23%。

Lerner表示：“鑒于市場(chǎng)已經(jīng)反映出很高的衰退可能性，以及從多個(gè)指標(biāo)來看，股市已嚴(yán)重超賣，估值(雖然不便宜)已被重新設(shè)定，且市場(chǎng)情緒低迷，我們不會(huì)減持股票?！?/p>