美股暴跌之際 貝萊德勸投資者勿逢低買入

智通財經(jīng)APP獲悉，貝萊德表示，盡管美股出現(xiàn)了上世紀60年代以來最大的年度跌幅，但投資者仍應該持觀望態(tài)度。

由于投資者擔心美聯(lián)儲激進加息將加劇經(jīng)濟衰退的可能性，周一美股遭受重創(chuàng)，標普500指數(shù)收跌3.88%，道指收跌2.79%，納指收跌4.68%。此外，美債收益率飆升：基準10年期美債收益率周一一度觸及2011年以來最高水平，收于3.362%，漲幅達6.48%;2年期美債收益率則收于3.367%，漲幅達10%;2/10年期收益率曲線目前正處于倒掛，而這通常被視為經(jīng)濟衰退的一個潛在指標。

貝萊德首席全球策略師Wei Li表示，對未來6到12個月的美股持中性看法，并列出了三個不逢低買入的理由。

1、利潤率下行風險加劇

Wei Li表示：“我們預計能源危機會影響經(jīng)濟增長，勞動力成本上升會侵蝕利潤。但現(xiàn)在的問題在于，普遍的盈利預期似乎沒有反映出這一點?！?/p>

Refinitiv的數(shù)據(jù)顯示，分析師預計，標普500指數(shù)成分股公司今年的利潤將增長10.5%。Wei Li表示，這樣的預期過于樂觀，而如果企業(yè)利潤率壓力加大，股市可能將進一步下跌。她指出，勞動力等成本的下降為過去數(shù)十年來的利潤擴張?zhí)峁┝藙恿?，而到目前為止，單位勞動成?一家公司為生產(chǎn)單位產(chǎn)品而支付的相對于售價的工資)并沒有上漲太多。

Wei Li表示：“我們看到了經(jīng)通脹調(diào)整后的實際工資呈上漲趨勢，以吸引人們重返工作崗位。這對經(jīng)濟有利，但對公司利潤率卻不利。”

2、股票估值不低

Wei Li表示：“考慮到盈利前景下降和加息預期上升，股票估值并沒有真正改善?！薄案呃实那熬罢谔岣哳A期的貼現(xiàn)率，更高的貼現(xiàn)率會降低對未來現(xiàn)金流的吸引力?！?/p>

3、美聯(lián)儲過度收緊貨幣政策的風險越來越大

Wei Li表示：“通脹持續(xù)的跡象可能會加劇美聯(lián)儲更激進收緊貨幣政策的風險，這就是我們上個月的股市上轉(zhuǎn)向戰(zhàn)術(shù)中性的部分原因。上周，股市暴跌至接近今年的低點，在美聯(lián)儲明確承認加息過高會給經(jīng)濟增長和就業(yè)帶來高昂成本之前，我們不會看到股市出現(xiàn)持續(xù)反彈?！?/p>

她補充稱：“如果我們看到，各大央行最終選擇忍受通脹、而不是將政策利率提高到破壞經(jīng)濟增長的水平，這將是我們在戰(zhàn)術(shù)上再次看好股市的一個信號?！?/p>

“我們還認為，美聯(lián)儲將迅速加息，然后靜觀其效。問題在于，這種鴿派轉(zhuǎn)向何時會發(fā)生。這種不確定性就是為什么我們對股票在戰(zhàn)術(shù)上持中性態(tài)度、但在戰(zhàn)略或長期上持增持態(tài)度的原因。我們認為，加息的總量將處于歷史低位。”