方正證券：首予阜博集團(tuán)(03738)“推薦”評級(jí) 目標(biāo)價(jià)6.22港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，方正證券發(fā)布研究報(bào)告稱，首予阜博集團(tuán)(03738)“推薦”評級(jí)，預(yù)計(jì)2022-24年?duì)I業(yè)收入為13.2/20.7/27.2億港元，歸母凈利潤為0.25/0.96/1.63億港元，經(jīng)調(diào)整凈利潤為0.80/1.13/1.63億港元，對應(yīng)利潤率為6%/5%/6%，另因主營業(yè)務(wù)確定性較高，且市場前景廣闊，予2022年10倍PS估值，預(yù)測市值131.8億港元，目標(biāo)價(jià)6.22港元。

報(bào)告中稱，公司專注版權(quán)保護(hù)技術(shù)的研發(fā)與并購補(bǔ)充，逐步發(fā)展出內(nèi)容保護(hù)、內(nèi)容變現(xiàn)等業(yè)務(wù)，其中內(nèi)容保護(hù)在境外發(fā)掘內(nèi)容存量市場，境內(nèi)推出算力輸出模式，在境外，Video Tracker面向擁有豐厚內(nèi)容的大客戶，為其提供全網(wǎng)的侵權(quán)掃描，視頻平臺(tái)合作配合;Media Wise面向視頻平臺(tái)，為其提供內(nèi)容審核;在國內(nèi)，與華誼兄弟、華策影視等國內(nèi)影視公司，“愛優(yōu)騰”、嗶哩嗶哩和快手等頭部內(nèi)容平臺(tái)已經(jīng)簽訂業(yè)務(wù)或技術(shù)合作協(xié)議。

內(nèi)容變現(xiàn)方面，具有API開放壁壘的Rights ID發(fā)展可期包括傳統(tǒng)PPT、TVOD PPT、兩個(gè)AVOD PPT產(chǎn)品，其中Rights ID未來空間值得期待，有望受益于YouTube的增長和滲透率提升的雙動(dòng)力。YouTube年復(fù)合增速高達(dá)30%，公司Rights ID業(yè)務(wù)當(dāng)前滲透率不足2%，YouTube的持續(xù)增長，疊加業(yè)務(wù)滲透率提升，將為業(yè)務(wù)持續(xù)提供增長動(dòng)力，除YouTube外與其他平臺(tái)的合作、與國內(nèi)平臺(tái)的合作，也有望復(fù)制該模式帶來增量。

該行表示，在媒體平臺(tái)DTC和互聯(lián)網(wǎng)去中心化、NFT蓬勃發(fā)展的新背景下，公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)正在探索新模式、新市場，依托自身能力，也積極形成和穩(wěn)固作為“數(shù)字資產(chǎn)基礎(chǔ)設(shè)施”的定位。公司主業(yè)合作關(guān)系穩(wěn)固、新業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)展、未來有望順應(yīng)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)變革前沿趨勢，其未來發(fā)展具備長期看點(diǎn)。

方正證券提到，公司還收購了粒子科技，布局?jǐn)?shù)字資產(chǎn)保護(hù)和交易。從匯豐銀行獲得逾1.27億美元并購融資支持后，收購項(xiàng)目已順利落地。粒子科技是國內(nèi)領(lǐng)先的融合視頻技術(shù)服務(wù)提供商，其主營業(yè)務(wù)分為兩大板塊：1)以視覺智能和數(shù)據(jù)智能為核心，為頂級(jí)內(nèi)容平臺(tái)提供視頻分發(fā)及邊緣計(jì)算服務(wù)。2)通過電信運(yùn)營商、新媒體平臺(tái)、有線運(yùn)營商、互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)實(shí)現(xiàn)內(nèi)容變現(xiàn)。目前已完成對粒子科技的收購，將進(jìn)一步拓寬業(yè)務(wù)邊界并建立更廣泛的客戶關(guān)系，有利于中國大陸市場的發(fā)展。此外公司位于數(shù)字經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈條上的重要一環(huán)，助力數(shù)字內(nèi)容資產(chǎn)保護(hù)和交易，將受益于數(shù)字經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，未來作為“數(shù)字資產(chǎn)基礎(chǔ)設(shè)施”的價(jià)值將逐步展現(xiàn)。