香港金管局余偉文：未來三年分階段提升CMU系統(tǒng) 鞏固香港國(guó)際金融中心地位

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，6月13日，香港金管局總裁余偉文在《匯思》撰文指出，香港金管局將會(huì)進(jìn)一步把CMU市場(chǎng)化，于未來三年分階段提升CMU系統(tǒng)，優(yōu)化這個(gè)為香港金融業(yè)服務(wù)超過30年的優(yōu)質(zhì)金融基建，提供安全、可靠、高效的跨境交易、結(jié)算、交收及托管服務(wù)，從而促進(jìn)內(nèi)地與國(guó)際金融市場(chǎng)的接軌，并進(jìn)一步鞏固香港國(guó)際金融中心地位。

余偉文稱，香港金管局一直致力維持香港國(guó)際金融中心的領(lǐng)先地位，除了不時(shí)「瞻前」推出緊貼國(guó)際金融發(fā)展潮流的新政策和新產(chǎn)品，也會(huì)「顧后」提升現(xiàn)有的金融基建，以保持香港金融業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)的競(jìng)爭(zhēng)力。

為支持香港債券市場(chǎng)的發(fā)展，財(cái)政司司長(zhǎng)在今年2月發(fā)表的《財(cái)政預(yù)算案》中宣布，把債務(wù)工具中央結(jié)算系統(tǒng)(Central Moneymarkets Unit，CMU)發(fā)展成為亞洲主要的國(guó)際中央證券托管平臺(tái)(International Central Securities Depository ICSD) 。為此，金管局將會(huì)進(jìn)一步把CMU市場(chǎng)化，于未來三年分階段提升CMU系統(tǒng)，優(yōu)化這個(gè)為香港金融業(yè)服務(wù)超過30年的優(yōu)質(zhì)金融基建，提供安全、可靠、高效的跨境交易、結(jié)算、交收及托管服務(wù)，從而促進(jìn)內(nèi)地與國(guó)際金融市場(chǎng)的接軌，并進(jìn)一步鞏固香港國(guó)際金融中心地位。

為支持香港債券市場(chǎng)的發(fā)展，財(cái)政司司長(zhǎng)在今年2月發(fā)表的《財(cái)政預(yù)算案》中宣布，把債務(wù)工具中央結(jié)算系統(tǒng)(Central Moneymarkets Unit，CMU)發(fā)展成為亞洲主要的國(guó)際中央證券托管平臺(tái)(International Central Securities Depository ICSD) 。為此，金管局將會(huì)進(jìn)一步把CMU市場(chǎng)化，于未來三年分階段提升CMU系統(tǒng)，優(yōu)化這個(gè)為香港金融業(yè)服務(wù)超過30年的優(yōu)質(zhì)金融基建，提供安全、可靠、高效的跨境交易、結(jié)算、交收及托管服務(wù)，從而促進(jìn)內(nèi)地與國(guó)際金融市場(chǎng)的接軌，并進(jìn)一步鞏固香港國(guó)際金融中心地位。

CMU是本地重要的中央證券托管平臺(tái)。自1990年成立以來，便一直與香港金融市場(chǎng)同步成長(zhǎng)，支持香港債市的發(fā)展。CMU的定位由最初僅為外匯基金票據(jù)及香港政府債券提供發(fā)行、交收及結(jié)算服務(wù)，拓展至為在香港發(fā)行的港元及外幣債券，提供多幣種結(jié)算、交收及托管服務(wù)。CMU早于1994年便開始與國(guó)際及區(qū)內(nèi)系統(tǒng)建立聯(lián)網(wǎng)，使其服務(wù)范圍及對(duì)象更多元化。時(shí)至今日，不論是香港特別行政區(qū)政府發(fā)行的債券(例如近日發(fā)行的政府綠色零售債券)、以及由人民銀行、財(cái)政部在香港發(fā)行的央行票據(jù)或人民幣債券，都是由CMU一手包辦。內(nèi)地市政府及企業(yè)亦通過CMU在香港發(fā)行人民幣債券。截至2021年底，存放于CMU在香港發(fā)行的債券總額超過2萬億港元。

債券通于2017年開通之后，為香港債券市場(chǎng)注入新動(dòng)力，CMU互聯(lián)互通的角色更形吃重。CMU成功實(shí)現(xiàn)內(nèi)地與國(guó)際慣例接軌，不論是國(guó)際或內(nèi)地投資者，都可以用自己最熟悉、最便利、最信賴的方式進(jìn)行結(jié)算，大大降低跨境買賣的結(jié)算成本。債券通已吸引全球36國(guó)家和地區(qū)，共3,500多間機(jī)構(gòu)投資者參與，成功地把投資者「引進(jìn)來」內(nèi)地金融市場(chǎng)。截至2022年4月，債券通日均成交額超過310億元人民幣，境外投資者通過CMU持有內(nèi)地在岸債券總值超過8,000億元人民幣。2021年9月債券通「南向通」亦正式開展，為內(nèi)地機(jī)構(gòu)投資者提供便捷、高效及安全的通道，透過香港市場(chǎng)靈活配置境外債券資產(chǎn)，協(xié)助內(nèi)地投資者「走出去」。

近年來，亞洲國(guó)際債券市場(chǎng)一直大幅增長(zhǎng)，每年發(fā)行的跨境債券由2006年的1,070億美元增長(zhǎng)了六倍以上，到2021年達(dá)到6,140億美元。香港作為區(qū)內(nèi)的國(guó)際金融中心，在亞洲債市亦占重要一席。根據(jù)國(guó)際資本市場(chǎng)協(xié)會(huì)(International Capital Market Association，ICMA)統(tǒng)計(jì)，2021年香港安排了34%的亞洲國(guó)際債券發(fā)行，而美國(guó)、英國(guó)和新加坡分別占22%、17%和5%。

雖然亞洲債市活躍，可是亞洲市場(chǎng)一直缺乏規(guī)模媲美歐洲的ICSD。這個(gè)市場(chǎng)缺口，加上區(qū)內(nèi)債券市場(chǎng)方興未艾，正好成為CMU市場(chǎng)化的契機(jī)。金管局將會(huì)全面提升CMU的系統(tǒng)及服務(wù)，積極把握市場(chǎng)脈搏，吸引內(nèi)地企業(yè)和機(jī)構(gòu)參與香港的債券市場(chǎng)，以及加強(qiáng)推廣香港作為債券中心的地位。在現(xiàn)有的良好基礎(chǔ)上，CMU將精益求精，未來三年分階段落實(shí)以下叁項(xiàng)升級(jí)工作(見圖)。

(一)提升效益　加強(qiáng)風(fēng)管

ICSD的其中一個(gè)賣點(diǎn)是抵押品管理。用戶能夠利用統(tǒng)一整合抵押品，例如存放于ICSD的債券及其他金融產(chǎn)品，靈活調(diào)動(dòng)及獲取多幣種的流動(dòng)資金。CMU在今年4月1日推出全新抵押貸款服務(wù)，以回購(gòu)協(xié)議方式提供免費(fèi)即日流動(dòng)資金(包括港元、人民幣、美元及歐元) ，希望藉此讓CMU成員(包括銀行及非銀行機(jī)構(gòu)) 在債券發(fā)行過程中，能更有效管理流動(dòng)資金，從而減少因時(shí)區(qū)不同而產(chǎn)生的資金成本及風(fēng)險(xiǎn)。

另外，金管局亦于今年4月1日開始豁免所有新發(fā)行債券的存入費(fèi)用，希望吸引更多發(fā)債人利用CMU平臺(tái)發(fā)行債券，尤其綠色和可持續(xù)債券及「南向通」項(xiàng)目下合資格的債券。

(二)系統(tǒng)升級(jí)　自主靈活

CMU市場(chǎng)化的重點(diǎn)之一，是以用戶體驗(yàn)為先，提供靈活、優(yōu)質(zhì)及切合市場(chǎng)需要的服務(wù)。我們已開展CMU系統(tǒng)優(yōu)化工作，采用最新金融科技提升系統(tǒng)的功能、效率和處理量，并加強(qiáng)與業(yè)界溝通，以了解市場(chǎng)的需求。我們期望透過逐步提升CMU系統(tǒng)，用戶將可以按照自己需要，更靈活地取得債券資訊進(jìn)行分析，以及更自主地管理其CMU帳戶。

我們計(jì)劃在今年第叁季推出全新的CMU網(wǎng)站，讓業(yè)界可更方便快捷地查找有用的債市資訊。此外，為進(jìn)一步推動(dòng)業(yè)務(wù)流程的自動(dòng)化和電子化，我們計(jì)劃在2023年開發(fā)全新用戶介面及報(bào)表工具，并會(huì)推出新的開放應(yīng)用程式介面(開放API)。

CMU市場(chǎng)化的「重頭戲」是在2025年推出全新平臺(tái)，不但讓用戶可以更靈活地管理帳戶及進(jìn)行交收，我們并會(huì)提供更全面抵押品管理，支持24小時(shí)運(yùn)作，有助用戶加強(qiáng)流動(dòng)資金管理。

(三)　跨網(wǎng)聯(lián)通　盡在CMU

CMU要由本地平臺(tái)升級(jí)成為國(guó)際級(jí)的ICSD，另一個(gè)重要的工作是聯(lián)通多個(gè)地區(qū)的中央證券托管平臺(tái)，以提供跨境結(jié)算、托管及離岸債券發(fā)行的服務(wù)。隨著2017年債券通的開展，CMU已經(jīng)成功發(fā)揮「超級(jí)聯(lián)系人」的優(yōu)勢(shì)，向ICSD邁進(jìn)一步。我們將會(huì)繼續(xù)優(yōu)化債券通的對(duì)接工作，除了去年成功對(duì)接了內(nèi)地人民幣跨境支付系統(tǒng)(CIPS)以支持「南向通」交易，我們將于今年第叁季加強(qiáng)與內(nèi)地中央證券托管機(jī)構(gòu)的自動(dòng)化對(duì)接，以便利債券通的日常操作。

金管局亦將會(huì)進(jìn)行更積極的市場(chǎng)推廣，以吸引更多國(guó)際及內(nèi)地發(fā)債人來港進(jìn)行債券業(yè)務(wù)，并探討與更多不同地區(qū)建立跨境聯(lián)網(wǎng)，讓內(nèi)地投資者可以通過CMU持有香港以外的國(guó)際債券，實(shí)現(xiàn)全球資產(chǎn)配置，以及吸引更多國(guó)際投資者通過CMU投資內(nèi)地債市，加強(qiáng)內(nèi)地與國(guó)際的市場(chǎng)連系，支持國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)。

羅馬非一日建成，要打造一個(gè)世界級(jí)金融基建，過程定必漫長(zhǎng)艱鉅。金管局團(tuán)隊(duì)將繼續(xù)與業(yè)界保持密切溝通，留意市場(chǎng)最新趨勢(shì)，與時(shí)并進(jìn)，適時(shí)調(diào)節(jié)及增加CMU各項(xiàng)功能，為香港債券市場(chǎng)開拓更遼闊格局，為香港經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造更豐盛未來。