全球大宗商品價(jià)格有所回落 但英國(guó)通脹還遠(yuǎn)未見(jiàn)頂

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，媒體的一項(xiàng)分析顯示，半導(dǎo)體行業(yè)價(jià)格自去年年中以來(lái)已下跌了14%，集裝箱現(xiàn)貨價(jià)格較去年9月份的高點(diǎn)下跌了26%，北美化肥價(jià)格則自3月份以來(lái)下跌了24%。這幾個(gè)關(guān)鍵的全球大宗商品指標(biāo)的價(jià)格下跌讓人們感覺(jué)，全球范圍內(nèi)的高通脹似乎可能已經(jīng)見(jiàn)頂了。

這對(duì)于通脹正處于40年來(lái)最高水平的英國(guó)來(lái)說(shuō)無(wú)疑是個(gè)好消息。數(shù)據(jù)顯示，英國(guó)4月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)達(dá)到9%，較3月份的7%大幅提升，為1982年以來(lái)最快的增長(zhǎng)速度，遠(yuǎn)超英國(guó)央行設(shè)定的2%的通脹目標(biāo)。

英國(guó)央行在5月份曾表示，如此高的通脹中有五分之四可以歸咎于“全球能源和大宗商品價(jià)格的大幅上漲”。因此，任何表明大宗商品價(jià)格所帶來(lái)的外部沖擊正在緩解的證據(jù)似乎都是受英國(guó)央行歡迎的。

英國(guó)4月通脹創(chuàng)下40年來(lái)最高水平

然而，經(jīng)濟(jì)學(xué)家警告稱，英國(guó)最好不要對(duì)此忘乎所以，并且不應(yīng)該寄希望于通脹即將見(jiàn)頂。

野村證券歐洲經(jīng)濟(jì)學(xué)家George Buckley表示，其他價(jià)格指數(shù)幾乎沒(méi)有顯示出通脹緩解的跡象，英國(guó)能源價(jià)格上限的大幅上漲幾乎肯定會(huì)將通脹見(jiàn)頂推遲到10月份。英國(guó)4月的天然氣和電費(fèi)價(jià)格上漲了54%，預(yù)計(jì)5月還將進(jìn)一步上漲42%。

英國(guó)將于6月22日公布最新的通脹數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)屆時(shí)通脹仍將繼續(xù)走高。

George Buckley指出，聯(lián)合國(guó)糧農(nóng)組織世界食品價(jià)格指數(shù)比北美化肥價(jià)格更能反映出英國(guó)食品價(jià)格走勢(shì);自3月份以來(lái)，前者便一直處于紀(jì)錄高位，而與其掛鉤的英國(guó)食品雜貨價(jià)格往往會(huì)有7個(gè)月的滯后。

這意味著英國(guó)的食品和家庭能源價(jià)格將在圣誕節(jié)前同步上漲，屆時(shí)能源需求也將達(dá)到峰值。英國(guó)央行警告稱，屆時(shí)通脹可能會(huì)達(dá)到兩位數(shù)。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家Ana Andrade和Dan Hanson則表示，英國(guó)的通脹前景將轉(zhuǎn)向緊縮的勞動(dòng)力市場(chǎng)。他們表示，與疫情開(kāi)始時(shí)相比，英國(guó)勞動(dòng)力人口減少了40萬(wàn)，這加劇了勞動(dòng)力的嚴(yán)重短缺并迫使雇主提高工資;在企業(yè)試圖保護(hù)利潤(rùn)率之際，此舉增加了通脹螺旋上升的風(fēng)險(xiǎn)。

與此同時(shí)，英國(guó)家庭正在將支出從購(gòu)買商品轉(zhuǎn)向外出、就餐等服務(wù)上。正如需求在疫情初期被迫轉(zhuǎn)向購(gòu)買商品導(dǎo)致商品價(jià)格飆升一樣，有跡象表明，由于勞動(dòng)力短缺，支出轉(zhuǎn)向服務(wù)將產(chǎn)生類似的影響;就在近期，英國(guó)的酒店等核心服務(wù)的價(jià)格同比漲幅已超過(guò)了疫情前五年的平均水平。

George Buckley表示：“消費(fèi)者的需求強(qiáng)勁正在推高服務(wù)價(jià)格?！彼赋?，服務(wù)業(yè)同樣無(wú)法免受全球通脹的影響，因?yàn)槟茉春褪称氛季频陿I(yè)成本的大頭，而這二者價(jià)格的上漲將迫使酒店業(yè)將部分成本轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者。航空運(yùn)輸業(yè)同樣如此，英國(guó)央行在5月份曾表示，航空運(yùn)輸業(yè)有四分之一的成本與燃料掛鉤，而燃料價(jià)格的上漲同樣將推高該行業(yè)服務(wù)價(jià)格。

服務(wù)價(jià)格正在攀升

半導(dǎo)體、航運(yùn)和能源價(jià)格趨于平穩(wěn)將有助于各自領(lǐng)域通脹的下降，這對(duì)于緩解整體的高通脹來(lái)說(shuō)仍是有一定幫助的。而對(duì)于英國(guó)來(lái)說(shuō)，通脹似乎還無(wú)法很快見(jiàn)頂。

除了能源、食品等價(jià)格之外，英國(guó)還要面對(duì)的問(wèn)題是，企業(yè)能否繼續(xù)通過(guò)提高產(chǎn)品價(jià)格來(lái)保護(hù)利潤(rùn)率、以及工資上漲的幅度能否趕上物價(jià)上漲的速度。鑒于公眾對(duì)英國(guó)未來(lái)12個(gè)月的通脹預(yù)期達(dá)到6.1%的歷史新高，即便英國(guó)通脹可能在今年晚些時(shí)候見(jiàn)頂，也不太可能快速回落至英國(guó)央行所希望的水平。