經(jīng)濟(jì)“硬著陸”壓頂！ 新興市場股票短暫反彈后又要歇一歇了？

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，摩根士丹利資本國際新興市場指數(shù)(MSCI Emerging Markets Index)自5月12日觸及兩年低點(diǎn)以來已經(jīng)反彈7.3%，在經(jīng)歷了四年來最長的連跌之后，該指數(shù)上月開始回升。不過，由于市場擔(dān)心美聯(lián)儲和其他全球政策制定者無法實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)軟著陸，這一反彈勢頭正在減弱，本月迄今，該指數(shù)再次落后于發(fā)達(dá)市場同行。

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據(jù)悉，摩根士丹利資本國際指數(shù)(MSCI)今年迄今已下跌14%，與歐洲斯托克600指數(shù)和標(biāo)普500指數(shù)按美元計(jì)價的回報(bào)率大致相當(dāng)。此外，iShares MSCI最低波動率指數(shù)ETF (EEMV.US)上月計(jì)24億美元的資金流入。但今年5月，追蹤MSCI新興市場指數(shù)的美國最大交易所交易基金虧損4.74億美元，為今年第四個月出現(xiàn)資金流出。

貝萊德全球首席投資策略師Wei Li表示：“現(xiàn)在說這是底部還為時過早，在逢低買入回報(bào)之前，我們需要看到美聯(lián)儲轉(zhuǎn)向鴿派立場?！?/p>

據(jù)了解，美聯(lián)儲主席鮑威爾上月警告稱，美國將繼續(xù)加息，直到有“明確而令人信服”的證據(jù)表明通脹正在回落。上周五，美國公布了好于市場預(yù)期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)支撐了鮑威爾的強(qiáng)硬立場，該數(shù)據(jù)顯示，即使美聯(lián)儲收緊貨幣政策，美國經(jīng)濟(jì)依然樂觀。不過，市場對全球經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂仍然抑制了新興市場股票的估值。

道富環(huán)球市場表示，新興市場股市今年可能不會出現(xiàn)更大幅度的上漲，而高盛則稱，隨著全球央行采取行動為飆升的物價降溫，投資者關(guān)注的是經(jīng)濟(jì)增長面臨的風(fēng)險(xiǎn)。

新興市場股票為何如此脆弱?

由于發(fā)展中國家消費(fèi)者的可支配收入普遍較低，因此更容易受到物價上漲的影響。這些國家正努力應(yīng)對能源和大宗商品價格飆升、供應(yīng)鏈問題以及發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)增長放緩等多重不利因素，而這些因素將使得的新興市場公司盈利前景惡化，尤其是對于零售商等。

Janus Henderson Investors投資組合經(jīng)理Daniel Grana 表示，考慮到投入成本上升和增長放緩，非必需消費(fèi)品公司如果試圖將價格上漲轉(zhuǎn)嫁給本已拮據(jù)的消費(fèi)者，這些公司將面臨利潤率壓力。對于大宗商品進(jìn)口國面向消費(fèi)者的部門來說，情況尤其如此，原因是原材料出口商從價格上漲中受益。

據(jù)了解，本周，埃及和墨西哥等公布的消費(fèi)者價格數(shù)據(jù)(CPI)將進(jìn)一步揭示發(fā)展中國家根深蒂固的通貨膨脹，這可能會給央行施加更大的壓力，以迫使它們采取果斷行動，在不影響經(jīng)濟(jì)發(fā)展的情況下降低物價增長。

高盛策略師Caesar Maasry表示，與所有風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)一樣，新興市場股市正面臨'窄路'困境，政策制定者希望實(shí)現(xiàn)軟著陸，通脹數(shù)據(jù)降溫肯定會減輕股市的壓力，但增長風(fēng)險(xiǎn)仍是焦點(diǎn)。

新興市場股市未來前景

道富環(huán)球市場(State Street Global Markets)的資深多元資產(chǎn)策略師Daniel Gerard表示，新興市場股市有一些令人興奮的長期前景，“但下半年還為時過早”。Gerard稱：“我們需要看到量化緊縮的影響，并感覺到通貨膨脹正在受到控制?！?/p>

由于拉丁美洲對原材料和大宗商品以及電信等防御性行業(yè)的敞口較大，因此Gerard預(yù)拉丁美洲將繼續(xù)成為最具吸引力的新興地區(qū)。數(shù)據(jù)顯示，摩根士丹利資本國際新興市場拉美指數(shù)(MSCI Emerging Markets Latin America Index)今年迄今上漲了約15%，其中巴西股市的回報(bào)率為23%。

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