財報前瞻｜成長底色清晰，波奇寵物（BQ.US）的財報還有哪些值得期待？

在二級市場上，“貴出如糞土，賤取如珠玉”一直是稀缺的品質(zhì)。尤其是2022年以來，美聯(lián)儲加息、俄烏地緣政治沖突、疫情散發(fā)等一系列利空事件此起彼伏，加劇了資本市場的動蕩，其中又尤以中概股承壓最為顯著。在此背景下，選擇持幣而非持股的投資者不在少數(shù)。

中概股暫時蒙受陰影，這對于長期投資者而言卻可能是最佳的做多窗口。畢竟，好公司常有，但好的買點可并不常見。

縱覽美股，近期股價受挫的中概股不在少數(shù)。但若要細數(shù)其中基本面和估值存在較大預期差的標的，智通財經(jīng)APP則首推波奇寵物（BQ.US）。

根據(jù)波奇寵物此前披露的2022財年Q3財報，公司的核心財務數(shù)據(jù)取得穩(wěn)健增長。收入端，Q3公司總營收為3.3億元，其中服務收入達1520萬元，同比增長2433.3%；盈利端，公司的毛利率達到23.1%，為連續(xù)第二個季度毛利率環(huán)比正增長。同期，公司的經(jīng)營數(shù)據(jù)亦表現(xiàn)搶眼，該季度其活躍買家數(shù)達到200萬，同比增幅高達26.3%。

智通財經(jīng)APP注意到，波奇寵物將于6月6日披露2022財年Q4及全年業(yè)績。屆時，投資者可重點關(guān)注公司的盈利能力變化以及營運表現(xiàn)。另外，鑒于當前公司的估值處于極度低估的水準（PS估值不足0.2），只要年報業(yè)績不出現(xiàn)“黑天鵝”，波奇寵物的股價料將逐步修復。

業(yè)績或仍處于上升通道

對于上市公司而言，業(yè)績顯然是最好的試金石。

最近一年里，國際局勢風云詭譎，宏觀經(jīng)濟的表現(xiàn)亦是差強人意。但對于身處方興未艾的寵物經(jīng)濟賽道上的波奇寵物而言，其業(yè)績表現(xiàn)還是可圈可點的。

數(shù)據(jù)顯示，2022財年Q1-Q3期間，波奇寵物的核心財務數(shù)據(jù)及關(guān)鍵營運數(shù)據(jù)均處于上升通道中，公司的營收、毛利率、活躍買家數(shù)等指標持續(xù)走高，同時公司在壓降成本、控制費用等方面亦取得突出成績，盈利前景愈發(fā)樂觀。

波奇寵物業(yè)績表現(xiàn)出較強的韌性和成長彈性，一個重要的背景在于中國的“它經(jīng)濟”正處于發(fā)展快車道，行業(yè)發(fā)展欣欣向榮。

根據(jù)《2020年中國寵物行業(yè)白皮書》顯示，2020年中國犬貓數(shù)量已經(jīng)突破1億只，養(yǎng)犬貓人數(shù)達到6294萬人，增幅2.8%。另據(jù)艾瑞咨詢核算，2020年我國寵物經(jīng)濟規(guī)模已經(jīng)接近3000億元，并在未來三年保持約14.2%的年復合增長率。

除了外部行業(yè)因素外，波奇寵物業(yè)績屢屢取得增長的內(nèi)在因素則包括公司的寵物生態(tài)圈漸入佳境，同時在降本增效方面取得階段性成果。

業(yè)務層面，近年來公司通過構(gòu)建寵物生態(tài)圈，不斷拓展自身的服務范圍，并以此來吸引新用戶、激活老用戶。據(jù)悉，當前波奇寵物除了繼續(xù)在寵物社區(qū)、寵物電商這類傳統(tǒng)優(yōu)勢領(lǐng)域深耕外，還在寵物人才培訓、寵物醫(yī)療、寵物食品生產(chǎn)制造等領(lǐng)域形成了鏈式的產(chǎn)業(yè)化布局。

而在降本增效領(lǐng)域，以Q3數(shù)據(jù)來看，當期公司的營銷費用的同比降幅為12.4%，營銷費用率收窄至14.5%；更為關(guān)鍵的是，在活躍買家數(shù)持續(xù)放量的同時，波奇的獲客成本卻降至8.5元，可見品牌虹吸效應愈發(fā)突出。

生態(tài)整合孕育長期看點

往績優(yōu)異，而展望后市波奇寵物的看點亦不少。

近年來，伴隨中國寵物行業(yè)的持續(xù)發(fā)展，行業(yè)平臺合并和資源整合趨勢逐漸明朗，提高服務效率、提升服務質(zhì)量成為行業(yè)內(nèi)玩家追求的新目標。而關(guān)于這一點，波奇寵物亦跑在同行前面。

如前所述，目前波奇寵物已構(gòu)建了深層次寵物生態(tài)圈，服務范圍除寵物社區(qū)和寵物電商外，還涵蓋了寵物人才培訓、寵物醫(yī)療、寵物食品生產(chǎn)制造等一系列周邊業(yè)務。

舉例而言，今年1月，波奇寵物宣布與國內(nèi)高端精品度假酒店花間堂合作，共同推動寵物友好酒店生態(tài)建設(shè)，豐富國內(nèi)攜寵出行消費場景。據(jù)悉，未來波奇將聯(lián)合花間堂在后者的22家門店進行寵物友好品牌升級。

此外，波奇還于早前宣布同獨立寵物醫(yī)院管理軟件服務商迅德軟件簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，雙方圍繞寵物醫(yī)療供應鏈對接及技術(shù)開發(fā)等開展深度合作。目前，雙方合作上線的“醫(yī)心醫(yī)選”線上商城，已逐步為3500家寵物醫(yī)院提供優(yōu)質(zhì)穩(wěn)定的訂貨服務。

窺一斑而知全豹，在智通財經(jīng)APP看來，波奇主動“跨界”同酒店、軟件商尋求合作并非孤立事件，基本可確信的是未來公司還將在寵物相關(guān)領(lǐng)域做出更多新的嘗試。鑒于我國寵物行業(yè)體量龐大，且仍處于快速擴容趨勢中，一旦波奇探索出新的商業(yè)模式，無疑將打造出新的業(yè)績增長極。

基本面穩(wěn)健，中期業(yè)績上升趨勢高度確定，同時作為新興賽道上的先行者成長底色清晰，綜合來看波奇寵物兼具防守屬性和進攻屬性，可視為投資者重點跟蹤的標的。另就股價表現(xiàn)來看，波奇寵物的股價走勢已包含了內(nèi)外部各種悲觀預期，空方力量已然式微，后續(xù)待其披露2022財年Q4及全年業(yè)績，若業(yè)績驗證基本面無虞，公司有望開啟觸底反彈行情。