瑞銀降秦港股份(03369)評級至“沽售” 目標(biāo)價(jià)至2.45元

瑞銀發(fā)表報(bào)告，下調(diào)秦港股份(03369) 2016-18年每股盈測48%至62%，反映煤炭市場前景疲弱，及煤炭運(yùn)價(jià)進(jìn)一步下降，目標(biāo)價(jià)相應(yīng)由5.4元降至2.45元，評級由“買入”降至“沽售”。

該行稱，憂慮今年煤炭運(yùn)價(jià)下調(diào)，多于運(yùn)量下跌，預(yù)期今明年每噸煤炭裝卸業(yè)務(wù)平均收入分別下降5%及8%，因來自其他煤炭專用港口的競爭加劇。假設(shè)運(yùn)費(fèi)每減1元人民幣，將拖累每股盈利0.03元人民幣。瑞銀料今年秦皇島港口煤炭吞吐量按年跌20%，意味下半年將按年跌13%。

瑞銀提到，盡管煤炭需求前景疲弱，秦皇島新曹妃甸煤碼頭將于今年底開始營運(yùn)，因此折舊及攤銷成本及利息費(fèi)用負(fù)擔(dān)增加。根據(jù)公司早前所述，集團(tuán)計(jì)劃打造環(huán)渤海地區(qū)新的干散貨碼頭，及在中國以外地區(qū)進(jìn)行并購，該行估計(jì)集團(tuán)2016-18年每年資本開支將高達(dá)15億元人民幣。