業(yè)績(jī)儲(chǔ)備厚實(shí)+股價(jià)異象頻發(fā) 低估值的綠色動(dòng)力（01330）能否展開(kāi)上漲攻勢(shì)？

儲(chǔ)備項(xiàng)目豐富+在建項(xiàng)目穩(wěn)定+相關(guān)政策利好+大行唱多情況下，仍處于低估值水平的綠色動(dòng)力環(huán)保（01330），在經(jīng)歷一輪股價(jià)調(diào)整后，成交量又逐步開(kāi)始活躍。

而近期新簽大項(xiàng)目、國(guó)家第四輪環(huán)保督察啟動(dòng)以及垃圾PPP模式的持續(xù)推進(jìn)，更是給公司股價(jià)帶來(lái)了兩根放量的大陽(yáng)線，綠色動(dòng)力環(huán)保是否會(huì)借著此次機(jī)會(huì)，展開(kāi)一波股價(jià)攻勢(shì)呢？

股價(jià)異常頻發(fā)，是新一輪啟動(dòng)征兆？

綠色動(dòng)力環(huán)保此前的一波大漲，要得益于與亞開(kāi)行的緊密合作和靚麗業(yè)績(jī)配合。2017年初，公司與亞開(kāi)行合作推動(dòng)垃圾發(fā)電PPP項(xiàng)目的消息逐漸被市場(chǎng)確定，公司股價(jià)也因此開(kāi)始扭轉(zhuǎn)下跌趨勢(shì)轉(zhuǎn)而向上。

智通財(cái)經(jīng)APP得知，根據(jù)協(xié)議規(guī)定，亞開(kāi)行將帶動(dòng)10家商業(yè)銀行為綠色環(huán)保動(dòng)力集團(tuán)提供貸款，助力其在中小城市開(kāi)展垃圾發(fā)電PPP項(xiàng)目，同時(shí)還提供了50萬(wàn)美元的技術(shù)援助贈(zèng)款。

期間，公司于2017年2月6日發(fā)布50%左右凈利高增長(zhǎng)的盈利預(yù)喜，利潤(rùn)增長(zhǎng)的主要原因要?dú)w功于：一、公司垃圾發(fā)電項(xiàng)目建設(shè)收入大幅增加；二、垃圾發(fā)電項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)收入和增值稅退稅的增加；三、武漢項(xiàng)目和常州項(xiàng)目二期運(yùn)營(yíng)的電費(fèi)補(bǔ)貼收入。

主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利能力增強(qiáng)帶動(dòng)的業(yè)績(jī)?nèi)A麗增長(zhǎng)，與貸款渠道有強(qiáng)力支持雙利好下，公司股價(jià)上漲勢(shì)頭得到蓄力，2月7日跳開(kāi)強(qiáng)勢(shì)上漲5.5%，當(dāng)日930萬(wàn)股成交量也是近兩年多的峰值。自此，公司股價(jià)上行趨勢(shì)基本確立，自前期底部的3.15港元計(jì)算，不到4個(gè)月時(shí)間沖至4.82港元高點(diǎn)，漲幅高達(dá)53%。

隨著公司利好出盡，而2016年年初提出的回歸A股事項(xiàng)也沒(méi)有音訊，公司股價(jià)上漲趨勢(shì)難以支撐，開(kāi)始進(jìn)入陰跌的階段，交易量一路萎縮，期間市場(chǎng)上也幾乎沒(méi)有關(guān)于公司的消息。

下跌趨勢(shì)止住+交易量逐步活躍+利好消息配合，異?，F(xiàn)象不斷，難道是新一輪漲勢(shì)啟動(dòng)征兆？公司于2017年7月份交易量開(kāi)始活躍起來(lái)，下跌的趨勢(shì)也似乎止住了，緊隨其后的是公司于8月3日公布獲得總投資近6.5億元人民幣（單位下同）的通州二期項(xiàng)目，股價(jià)于當(dāng)日放量大漲近6%，然后8月4日第一上海表示對(duì)綠色動(dòng)力環(huán)保依舊維持買(mǎi)入評(píng)級(jí)。

8月7日公司股價(jià)再次放量大漲近6%，公司雖未有任何相關(guān)信息，在當(dāng)日啟動(dòng)的第四輪環(huán)保督查可算是環(huán)保行業(yè)重磅的利好消息了。

無(wú)論是公司股價(jià)，還是公司相關(guān)信息，其活躍度都有一定的提升，這或許會(huì)是新一輪漲勢(shì)開(kāi)啟的前兆，那就有必要弄清楚公司具不具備相應(yīng)的底子了。

圖片來(lái)源：富途證券

豐富的儲(chǔ)備項(xiàng)目+穩(wěn)健的新開(kāi)項(xiàng)目，公司底子實(shí)屬厚實(shí)

綠色動(dòng)力環(huán)保擁有純凈的垃圾焚燒發(fā)電業(yè)務(wù)，2016年的營(yíng)收組成可以為三部分：64.5%的項(xiàng)目建設(shè)服務(wù)收入、27.8%的項(xiàng)目營(yíng)運(yùn)服務(wù)收入以及7.7%的利息收入。根據(jù)公司2016年各業(yè)務(wù)增長(zhǎng)特性可知，公司的項(xiàng)目?jī)?chǔ)備量將決定公司未來(lái)業(yè)績(jī)是否有保障，而新開(kāi)工項(xiàng)目的多少則是公司是否能保持高增速的關(guān)鍵。

項(xiàng)目?jī)?chǔ)備豐富，未來(lái)業(yè)績(jī)保障性較強(qiáng)。2016年12月31日底，公司處理能力為7850噸/天，覆蓋地區(qū)為經(jīng)濟(jì)相對(duì)發(fā)達(dá)的優(yōu)質(zhì)市場(chǎng)，公司已簽約項(xiàng)目達(dá)到25個(gè)，擁有豐富的儲(chǔ)備項(xiàng)目，總處理能力高達(dá)28000噸/日。并且，從8月3日獲得的通州二期項(xiàng)目來(lái)看，公司已在運(yùn)營(yíng)的10個(gè)項(xiàng)目，存在較大的二期工程挖掘潛力。

新開(kāi)工項(xiàng)目情況樂(lè)觀，2017年建設(shè)收入值得期待。根據(jù)公司現(xiàn)有項(xiàng)目情況，預(yù)計(jì)可保持每年新開(kāi)工三個(gè)項(xiàng)目，意味公司處理產(chǎn)能未來(lái)兩年可有近30%增長(zhǎng)。而2017年的寧河項(xiàng)目已開(kāi)工建設(shè)，湖南隆回、潮陽(yáng)以及廣西玉林項(xiàng)目預(yù)計(jì)2017年上半年開(kāi)工，再加上通州一期和蚌埠項(xiàng)目將確認(rèn)的收入，公司2017年相關(guān)業(yè)績(jī)非常值得期待。

除豐富項(xiàng)目?jī)?chǔ)備外，公司貸款成本的降低也能為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)助力，在公司成功在A股市場(chǎng)上市時(shí)，相關(guān)融資能力將得到進(jìn)一步的加強(qiáng)。智通財(cái)經(jīng)APP翻閱公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)得知，公司于2016年的貸款總額同比增加38%多，但借款利息僅增長(zhǎng)14%不到，借貸成本已經(jīng)有較明顯的下降。

并且，公司的A股IPO已獲受理，等到A股上市完成后，公司的融資能力將進(jìn)一步加強(qiáng)，同時(shí)引進(jìn)的新股東也將增強(qiáng)公司獲項(xiàng)方面的優(yōu)勢(shì)。

綜上可見(jiàn)，公司本身質(zhì)地足以支撐得起股價(jià)啟動(dòng)。

結(jié)語(yǔ)

截至2017年8月10日收盤(pán)，綠色動(dòng)力環(huán)保股價(jià)為3.99港元/股，對(duì)應(yīng)市盈率為10.5倍，市凈率為1.36倍，公司總市值達(dá)到41.7億港元。

公司現(xiàn)行價(jià)格對(duì)應(yīng)的估值已在行業(yè)內(nèi)算較低水平，再根據(jù)公司現(xiàn)有項(xiàng)目進(jìn)展情況，保守預(yù)計(jì)公司2017年凈利潤(rùn)可達(dá)到5.2億港元左右，屆時(shí)公司的市盈率將不到8倍。

綜上所述，結(jié)合公司近期股價(jià)走勢(shì)異常頻發(fā)，以及公司并不算貴的股價(jià)考慮，綠色動(dòng)力環(huán)保是有可投資價(jià)值的。（文/江松華）