中金：維持阿里健康(00241)“跑贏行業(yè)”評級 目標(biāo)價削37.6%至5.3港元

智通財經(jīng)APP獲悉，中金發(fā)布研究報告稱，維持阿里健康(00241)“跑贏行業(yè)”評級，考慮到醫(yī)藥電商業(yè)務(wù)增速放緩，下調(diào)2023財年收入預(yù)測5.9%至247.8億元，首次引入2024年收入預(yù)測300.6億元。同時，考慮到費用端有望持續(xù)優(yōu)化，收窄2023財年虧損預(yù)測從3.59億元至1.68億元，并首次引入2024財年虧損預(yù)測1.52億元。另考慮到收入端增速下修及近期板塊估值中樞調(diào)整，目標(biāo)價削37.6%至5.3港元，較當(dāng)前股價有43.2%的上行空間。

報告中稱，公司FY2022收入端符合市場預(yù)期，虧損端規(guī)模略好于市場預(yù)期，自營業(yè)務(wù)/醫(yī)藥電商平臺業(yè)務(wù)收入YoY為35.5%/1.6%，板塊增長呈現(xiàn)差異化。該行對上下半年收入進行了拆分，測算得到自營業(yè)務(wù)增速相對平穩(wěn)，而醫(yī)藥電商平臺業(yè)務(wù)收入下半年同比有所下滑，主要因市場消費在2H22FY景氣度下滑，拖累醫(yī)藥電商平臺業(yè)務(wù)發(fā)展。藥品高增長攤薄整體毛利水平，經(jīng)營效率提升實現(xiàn)費用端優(yōu)化。

該行表示，公司履約費用率水平持續(xù)優(yōu)化，體現(xiàn)整體經(jīng)營效率有所提升，考慮到其余各項運營或仍有提升效率的可能，該行預(yù)計未來經(jīng)營費用端整體或有進一步優(yōu)化的空間。此外，聚焦嚴(yán)肅醫(yī)療屬性業(yè)務(wù)布局，著力塑造普惠型醫(yī)療平臺，根據(jù)公告，最新戰(zhàn)略為依托數(shù)字化能力和基礎(chǔ)，定位實現(xiàn)普惠的醫(yī)療平臺，有望實現(xiàn)長期業(yè)務(wù)穩(wěn)定性和盈利改善。