美股看跌期權比率飆升至2年來高位! 重磅周謹慎看待“煙霧彈”式反彈

昨日美股三大指數均收漲，道指兩周多來首度一日漲超600點，標普500指數各板塊全線走高。美股市場的風險偏看起來似乎有回升的態(tài)勢，或迎左側布局的良機。然而，期權交易市場的關鍵指標暗示“拋售潮”尚未結束。

智通財經APP觀察到，期權市場的一大關鍵信號——對沖持有股票虧損的需求近期仍在持續(xù)增長。與該需求相關的統計數據顯示，連續(xù)七周的調整并未抑制交易員對于對沖下跌行情的配置偏好。事實上，芝加哥期權交易所(CBOE)個股的看跌/看漲期權(put to call)合約比率升至2020年3月以來的最高水平。盡管在標普500指數一度暴跌達19%后，市場對于指數層面的保護意愿有所減弱，但交易員們似乎仍非常謹慎，他們可能是為避免因單一股票價格崩盤而蒙受巨額虧損。

對美股看跌期權的押注飆升至2020年以來最高水平

本周市場注定動蕩

這些交易員的擔憂也許是對的，沃爾瑪(WMT.US)和塔吉特(TGT.US)上周公布令市場大失所望的業(yè)績后，當日股價表現創(chuàng)下自1987年以來最大跌幅，進而帶崩美股大盤。科技巨頭之一思科(CSCO.US)公布財報后，截至當天收盤股價跌近14%，今日Snap(SNAP.US)更新業(yè)績指引后，盤后更是跌超30%，指引顯示該公司Q2業(yè)績可能不及此前預測區(qū)間的最低值。

本周，好市多(COST.US)、百思買(BBY.US)、梅西百貨(M.US)等零售商的財報數據不容忽視，若這些零售巨頭業(yè)績不及預期，屆時可能又將掀起腥風血雨。宏觀數據方面，美國國內生產總值(GDP)修正值將于周四公布，美聯儲最青睞的通脹指標“核心PCE數據”將于周五壓軸登場，屆時市場波動性或將達到高潮。

周一美股市場表現出較樂觀的風險偏好，三大指數時隔多日全線收漲。但需注意的是，在期權市場，押注市場波動性上升的合約成交量是押注波動性平穩(wěn)合約成交量的2.2倍，而SPDR標普500指數ETF(SPY.US)看跌期權成交量是看漲期權成交量的1.8倍。

華爾街：反彈只是煙霧彈，市場風險偏好未現實質性回升

美國通脹預期持續(xù)高企，美聯儲激進加息已成定局，然而一季度未經修正GDP環(huán)比負增長，以及處于通脹一線的零售股近期更是頻繁暴雷，市場對美國經濟的衰退預期不斷上行。美聯儲激進加息很可能殃及美國GDP的核心——消費增長，從市場的反應來看，無論是個人投資者，還是機構投資者，基本上都不相信美聯儲能夠在不傷及美國經濟的情況下控制通脹率。

在華爾街大行杰富瑞的策略師們看來，在美聯儲采取強硬措施抗擊通脹之際，美國經濟的趨勢具有不確定性，這注定了基本面發(fā)生實質性扭轉前美股還將有更多大幅度調整，他們分析了標普500指數較此前高點下跌10%、15%、20%和25%后的遠期回報率，追溯到上世紀50年代的分析數據顯示，除非該指數跌破25%重要關口，否則該指數根本無法在一年內收復失地。

杰富瑞策略師Andrew Greenebaum等人在一份報告中寫道:“市場陷入‘無人區(qū)’的可能性比觸底的可能性更大?！薄氨M管在最近的暴跌行情之后，一些投資者可能感覺當前建倉更具積極性(尤其是一些長期資產)，但實際上我們認為，當前股價走勢更多地暗示了巨大風險性，而非風險偏好回歸。”

MLIV Pulse最新調查中的受訪者也認同這一觀點。在1月初至上周五一度下跌19%之后，受訪者普遍認為標普500指數今年可能會繼續(xù)下跌，根據1,009名受訪者的預期中值，該指數將在3,500點左右觸底，這將比上周五收盤點位3,901點下跌超11%。

貝萊德投資研究所的策略師們昨日將包括美國在內的發(fā)達國家股市的評級下調至“中性”，理由是對經濟增長和“鷹派”作風美聯儲的擔憂加劇。Jean Boivin等策略師在一份給客戶的報告中寫道：“美聯儲多數官員暗示，其重點是控制通脹，但并沒有指明這將帶來的巨大經濟成本。”“只要市場相信這種情況，我們就看不到風險資產持續(xù)反彈的基礎?！?/strong>