大摩很悲觀：現(xiàn)階段汽車(chē)行業(yè)鮮有機(jī)會(huì)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，摩根士丹利分析師Adam Jonas及其團(tuán)隊(duì)在對(duì)大量汽車(chē)制造商和經(jīng)銷(xiāo)商股票進(jìn)行分析后，得出了相當(dāng)悲觀的結(jié)論。該團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，在市場(chǎng)波動(dòng)中，汽車(chē)行業(yè)幾乎沒(méi)有為投資者提供任何保護(hù);目前困擾市場(chǎng)的通脹壓力在汽車(chē)行業(yè)表現(xiàn)最為明顯，因此，投資者不應(yīng)該預(yù)期該行業(yè)會(huì)有更好的表現(xiàn)。

1、令人擔(dān)憂(yōu)的汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商

分析師們認(rèn)為，在最近的市場(chǎng)動(dòng)態(tài)中，最令人擔(dān)憂(yōu)的可能是汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商領(lǐng)域，像利西亞車(chē)行(LAD.US)、AutoNation(AN.US)、Group 1 Automotive (GPI.US)、Sonic Automotive(SAH.US)和阿斯伯里汽車(chē)(ABG.US)等汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商股票今年以來(lái)的優(yōu)異表現(xiàn)無(wú)法持續(xù)下去。

該團(tuán)隊(duì)指出，供應(yīng)鏈瓶頸的影響導(dǎo)致整個(gè)汽車(chē)行業(yè)的單位毛利潤(rùn)達(dá)到了歷史最高水平，是疫情前水平的三倍，然而，隨著消費(fèi)者需求的減弱，這種趨勢(shì)將無(wú)法持續(xù)下去。

該團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，即使不考慮供應(yīng)鏈瓶頸、猖獗的通脹和疫情方面的擔(dān)憂(yōu)，美聯(lián)儲(chǔ)收緊貨幣政策對(duì)汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商來(lái)說(shuō)也是一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)。根據(jù)大摩的研究，汽車(chē)等“高價(jià)商品”的購(gòu)買(mǎi)與2022年以來(lái)基準(zhǔn)10年期國(guó)債收益率的走勢(shì)存在顯著負(fù)相關(guān)性。

因此，該團(tuán)隊(duì)將Group 1 Automotive和阿斯伯里汽車(chē)的評(píng)級(jí)由“持股觀望”下調(diào)至“減持”，目標(biāo)價(jià)分別下調(diào)至152美元和160美元;利西亞車(chē)行、Sonic Automotive同樣為“減持”評(píng)級(jí)，AutoNation為“持有”評(píng)級(jí)。值得注意的是，分析師予Carmax(KMX.US)“增持”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)則由165美元下調(diào)至140美元。

盡管該團(tuán)隊(duì)承認(rèn)，許多汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商已經(jīng)改善了運(yùn)營(yíng)、而且成本并不一定很高，但修正預(yù)期仍籠罩著它們，“我們建議投資者等待修正，讓這些股票的市盈率回落?！?/p>

2、對(duì)汽車(chē)制造商保持謹(jǐn)慎

分析師們認(rèn)為，汽車(chē)制造商的前景也不容樂(lè)觀。該團(tuán)隊(duì)表示：“目前交易汽車(chē)股非常具有挑戰(zhàn)性，因?yàn)楸粔阂值男枨笳卺尫?，但未?lái)需求卻正在被摧毀。”鑒于此，該團(tuán)隊(duì)建議，汽車(chē)股的估值都需要進(jìn)行調(diào)整。因此，該團(tuán)隊(duì)將菲斯克(FSR.US)目標(biāo)價(jià)由30美元下調(diào)至20美元，將Rivian(RIVN.US)目標(biāo)價(jià)由85美元下調(diào)至60美元。

3、仍有吸引力的汽車(chē)股

盡管汽車(chē)行業(yè)整體前景黯淡，但仍有一部分汽車(chē)股值得看好。該團(tuán)隊(duì)指出，投資者對(duì)以特斯拉(TSLA.US)為首的汽車(chē)股的大規(guī)模拋售可能有些過(guò)頭了，這種過(guò)度反應(yīng)提供了一個(gè)有吸引力的切入點(diǎn)以買(mǎi)入汽車(chē)股;例如，福特汽車(chē)(F.US)在近期的拋售之后，風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)已變得更加平衡。

該團(tuán)隊(duì)表示，電動(dòng)汽車(chē)的銷(xiāo)量在5月初開(kāi)始下滑后已經(jīng)逐漸回升，主要電動(dòng)汽車(chē)品牌的銷(xiāo)售步伐也在加快，“市場(chǎng)正在等待更多的刺激措施，但這將如何影響汽車(chē)銷(xiāo)售的增長(zhǎng)仍值得關(guān)注?！?/p>

因此，該團(tuán)隊(duì)將法拉利(RACE.US)、Stellantis (STLA.US)、三菱汽車(chē)(MMTOF.US)等列為各地區(qū)汽車(chē)股的首選。此外，該團(tuán)隊(duì)還認(rèn)為，供應(yīng)商是汽車(chē)行業(yè)中最健康的子行業(yè)，而American Axle (AXL.US)、 Aptiv PLC (APTV.US)和曼格納國(guó)際(MGA.US)是值得看漲的標(biāo)的。