東吳證券：分布式光伏需求旺盛逐季起量 強烈推薦隆基綠能(601012.SH)等

智通財經APP獲悉，東吳證券發(fā)布研究報告稱，光伏行業(yè)2022年組件Q1-Q2排產亮眼，排產邊際向上，產業(yè)鏈價格略微調漲，漲價傳導順利，反向印證需求非常好。2022年Q1國內分布式需求和海外需求超市場預期，2022年需求確定性較強，該行上調2022年全球光伏裝機至240-250GW，同增50%+。當前為布局良機，強烈看好組件、逆變器和金剛線環(huán)節(jié)的成長alpha。強烈推薦：隆基綠能(601012.SH)、晶澳科技(002459.SZ)、天合光能(688599.SH)、晶科能源(688223.SH)、錦浪科技(300763.SZ)、陽光電源(300274.SZ)、禾邁股份(688032.SH)、固德威(688390.SH)、美暢股份(300861.SZ)、福斯特(603806.SH)、福萊特(601865.SH)、通威股份(600438.SH)及大全能源(688303.SH)。

東吳證券主要觀點如下：

2022年組件Q1-2排產亮眼，排產邊際向上，產業(yè)鏈價格略微調漲：

國內分布式光伏發(fā)展迅速+海外需求旺盛，疊加新增硅料逐步釋放，2022Q2整體邊際改善。2022年4月組件和膠膜龍頭排產小幅波動，環(huán)比仍增長，且2022年4月組件傳導漲價比較順利，盈利持續(xù)改善;2022年4月底開始硅料2022Q2新增產能陸續(xù)滿產釋放，2022年5月組件龍頭出貨環(huán)比提升，隨物流緩解仍將繼續(xù)提高排產，該行預計組件前四家龍頭2022Q2總出貨計劃環(huán)增35-40%，2022Q2總排產提升15%左右;下半年硅料供給逐季增加，價格中期下降明確。

2022年4-5月硅料到組件主產業(yè)鏈價格略微調漲，玻璃因天然氣純堿漲價，2022年3-5月每月提價1-2元/平，膠膜因粒子漲價，2022年3-5月提價至15-16元/平(不含稅)，2022年5月組件價格也調漲至1.95元/W左右，漲價傳導順利，反向印證需求非常好，國內上半年需求仍以分布式為主，海外價格接受度強，需求旺盛逐季起量。

2022年Q1國內分布式需求和海外需求超市場預期，2022年需求確定性較強：

根據國家能源局，國內2022年1-4月光伏裝機16.88GW，同增138.42%，裝機持續(xù)超市場預期;海外新興市場全面開花，2022Q1印度、日本、波蘭等市場搶裝備貨，2022Q2歐美等地區(qū)陸續(xù)起量，該行預計組件、逆變器出口數據將持續(xù)提升;基于供應能力及需求超該行預期，該行上調2022年全球光伏裝機至240-250GW，同增50%+，其中國內需求85-95GW，同增90%左右，分布式占比55%+，海外需求150-160GW，同增30%+。

國內可再生補貼資金發(fā)放，歐盟發(fā)布REPowerEU計劃，加速能源獨立

2022年5月11日國家宣布將再撥付500億元可再生能源補貼資金，相關上市公司應收款壓力將獲緩解。在俄烏戰(zhàn)爭、能源危機刺激下，歐盟發(fā)布RepowerEU計劃，將2030年可再生能源總目標從40%提高到45%，2030年可再生能源裝機達1236GW，德國內閣正式通過2035年實現Re100目標法案，英國制定推動新能源發(fā)展戰(zhàn)略，在能源價格上漲背景下，歐盟光伏發(fā)展再提速，該行認為歐洲光伏2022年及中期將持續(xù)增量。

風險提示：競爭加劇，政策不及預期。