機(jī)器人業(yè)務(wù)再翻倍，三一國際(00631)增長新引擎已經(jīng)顯現(xiàn)？

2021年以來，隨著全球經(jīng)濟(jì)的逐步恢復(fù)，能源需求大幅增加，去年全球燃煤發(fā)電量達(dá)到歷史最高水平。在行業(yè)需求快速增長的背景下，煤炭消費(fèi)量約為79億噸，同比增長6%，同時全球煤炭生產(chǎn)逐漸恢復(fù)，煤炭總產(chǎn)量同比增長約4.3%。

但煤炭產(chǎn)量的恢復(fù)尚不能滿足需求端的快速增長，導(dǎo)致階段性供應(yīng)緊張，煤炭價格大幅震蕩。今年一季度以來，與年初相比，焦煤最新價格上漲了30.59%，焦炭最新價格上漲了37.28%，山西大混價格上漲逾45%。

這也帶動了煤炭板塊的上行，今年一季度港股煤炭板塊增長近40%。隨著多地復(fù)產(chǎn)復(fù)工提速和即將到來的夏季用能高峰，預(yù)計(jì)煤炭行業(yè)發(fā)展將繼續(xù)向好。

（來源：富途）

煤礦機(jī)械設(shè)備是實(shí)現(xiàn)煤炭開采最直接、最重要的設(shè)備，作為中游制造行業(yè)，需求直接由下游煤炭行業(yè)拉動。當(dāng)煤炭行業(yè)景氣度上升時，煤炭裝備制造業(yè)的增長速度往往大于煤炭行業(yè)的增長速度。在此背景下，三一國際(00631)今年一季度業(yè)績繼續(xù)保持高速增長態(tài)勢。

5月18日，三一國際發(fā)布2022年一季度財(cái)報(bào)。截至2022年3月31日止三個月，三一國際共計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入41.16億元(人民幣，下同)，同比大增70.7%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤4.44億元，同比增長31.2%。

（來源：公司季報(bào)）

除了下游行業(yè)景氣度提升所帶來的外部拉動，公司數(shù)字化、電動化、國際化戰(zhàn)略的不斷推進(jìn)以及新業(yè)務(wù)快速發(fā)展等內(nèi)生動力也給公司帶來了積極影響。

公司將受益于煤礦智能化推進(jìn)

今年一季度，公司的智能掘進(jìn)機(jī)、電動寬體車及新一代電動正面吊等產(chǎn)品需求強(qiáng)勁，無人純電牽引車及自動化集裝箱運(yùn)輸車等新品迅速占領(lǐng)市場，掘進(jìn)機(jī)、寬體車及小港機(jī)等產(chǎn)品收入均實(shí)現(xiàn)大幅增長。

今年年初公司掘進(jìn)機(jī)的平均每月訂單量達(dá)到70-80臺，遠(yuǎn)高于去年初平均水平40-50臺。而該產(chǎn)品的訂單可預(yù)見性提高至3個月,而以往僅為1-2個月。其中，智能化掘進(jìn)機(jī)的毛利率高達(dá)40-45%，占新訂單總量的50%。

智通財(cái)經(jīng)APP了解到，由于我國煤層自然賦存條件復(fù)雜多變，同時受到瓦斯、沖擊地壓等因素影響，開采條件受限、安全事故多發(fā)。而煤礦智能化無人化可以解決安全問題。將以往由人完成的任務(wù)交由數(shù)字化、自動化系統(tǒng)處理，減少了人為產(chǎn)生的錯誤。據(jù)天風(fēng)證券數(shù)據(jù)顯示，隨著煤礦智能化的不斷推進(jìn)，全國煤炭2021年百萬噸死亡率降至0.044，比2016年下降71.79%。

我國采煤階段經(jīng)歷了動力化、機(jī)械化、自動化、信息化的演變。目前，我國正處于從信息化向智能化升級的階段。據(jù)《我國智能化采煤技術(shù)現(xiàn)狀及帶突破關(guān)鍵技術(shù)》，預(yù)計(jì)到2025年左右，將實(shí)現(xiàn)初級智能化采煤作業(yè)；到2035年左右實(shí)現(xiàn)半自助控制的中級智能化采煤，基本跨入智采工作面無人化作業(yè)階段。

（來源：民生證券）

目前，智能工作面的整體滲透率仍然較低，據(jù)《2020年煤炭行業(yè)發(fā)展年度報(bào)告》顯示，2020年底全國煤礦數(shù)量4700個，滲透率僅為4.6%。若以工作面角度測算，民生證券測算，到2022年，智能化采掘工作面滲透率將達(dá)到9.8%左右，較2020年增加超500個工作面?？梢娢覈簷C(jī)行業(yè)智能化需求潛力巨大。

（來源：民生證券）

在政策方面，2020年，國家八部門發(fā)布《關(guān)于加快煤礦智能化發(fā)展的指導(dǎo)意見》，明確指出煤礦智能化是煤炭工業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的核心技術(shù)支撐。

相信行業(yè)需求和政策支持的雙重推動下，我國煤礦智能化將進(jìn)一步發(fā)展，無人化開采的趨勢持續(xù)，公司高毛利率的智能化掘進(jìn)機(jī)的訂單占比將會進(jìn)一步提高，帶動公司業(yè)績增長。

機(jī)器人業(yè)務(wù)成新業(yè)績增長點(diǎn)

機(jī)器人業(yè)務(wù)是三一國際的又一大亮點(diǎn)。智通財(cái)經(jīng)APP了解到，公司的機(jī)器人業(yè)務(wù)持續(xù)聚焦離散制造業(yè)和新能源行業(yè)，打造智慧物流AGV、高壓鋰電叉車、智能倉儲立體庫及機(jī)器人系統(tǒng)集成等優(yōu)勢產(chǎn)品，業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)快速增長。

自推出以來，公司的機(jī)器人產(chǎn)品就被備受客戶青睞。據(jù)公司年報(bào)顯示，2021年全年公司機(jī)器人業(yè)務(wù)執(zhí)行訂單96個，累計(jì)中標(biāo)約1.7億元，已成功開拓蜂巢能源、中車、五糧液等客戶。

公司較早前也發(fā)布公告稱，2022年首兩個月，公司附屬公司三一機(jī)器人與蜂巢能源簽署總代價為1.07億元人民幣的設(shè)備供貨合同。蜂巢能源將購買自動化立體倉庫、AGV、AGV調(diào)度系統(tǒng)及電動叉車等產(chǎn)品。

機(jī)器人業(yè)務(wù)已成為公司新的業(yè)績增長點(diǎn)，自2021年該業(yè)務(wù)收入實(shí)現(xiàn)188.3%的大幅增長后，今年一季度再度實(shí)現(xiàn)三位數(shù)增長，同比增長105%。

三一國際優(yōu)異的產(chǎn)品與其對技術(shù)研發(fā)的重視密不可分?！把邪l(fā)就是投資未來?！惫竟芾韺颖硎荆邪l(fā)是公司最具投入產(chǎn)出比的一項(xiàng)投資。公司持續(xù)開展研發(fā)創(chuàng)新戰(zhàn)略，產(chǎn)品全面向電動化、智能化升級，新品布局加快，已成為國內(nèi)首家可以提供采掘一體化設(shè)備、運(yùn)輸設(shè)備及全套解決方案的公司。在此背景下，公司研發(fā)投入持續(xù)高企。2021年，公司研發(fā)投入達(dá)7.51億元，同比提升67.9%。公司表示，未來三一國際還會持續(xù)加大研發(fā)投入。

與此同時，公司深入踐行國際化戰(zhàn)略，公司自2016年起推進(jìn)國際化戰(zhàn)略，將銷售網(wǎng)絡(luò)由單一中國市場擴(kuò)展至國際市場，產(chǎn)品供應(yīng)范圍覆蓋亞洲、歐洲、美國等地區(qū)，至2021年已實(shí)現(xiàn)海外銷售收入20.95億元，同比增長54%，成為公司業(yè)績增長重要驅(qū)動力。其中，礦山裝備板塊完成印度、印度尼西亞等11個國家的渠道布局。

而今年一季度，公司國際化戰(zhàn)略繼續(xù)深入實(shí)施，受益于寬體車、小港機(jī)及大港機(jī)國際收入大幅增加，公司海外銷售收入再度大幅提升。

值得注意的是，由于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化、運(yùn)費(fèi)上漲以及新產(chǎn)品研發(fā)投入持續(xù)增加，公司今年一季度的利潤增幅低于收入增幅。

智通財(cái)經(jīng)APP了解到，自2021年以來，我國商品運(yùn)價持續(xù)走高，中國出口集裝箱綜合運(yùn)價指數(shù)（CCFI）更于2022年初創(chuàng)下歷史新高，雖然隨后CCFI有所回落，但仍為歷史高位。持續(xù)高企的CCFI或?qū)⑼侠酃竟居憩F(xiàn)。

（來源：聯(lián)宇物流）

整體來看，雖然疫情及大宗原料上漲等方面的不確定性因素仍在，但在煤炭市場供不應(yīng)求的背景下，三一國際今年一季度的經(jīng)營情況仍遠(yuǎn)好于同期，在手訂單充足，遠(yuǎn)超去年同期水平。在一季度業(yè)績發(fā)布后，招銀國際再次重申了其對三一國際的買入評級，并維持了14.6港元的目標(biāo)價。

長遠(yuǎn)來看，在下游行業(yè)高景氣度的帶動下三一國際業(yè)績有望會保持強(qiáng)勁增長，公司股價仍有較大上行空間，值得市場的繼續(xù)關(guān)注。