中信證券：斯諾威礦業(yè)拍賣54.2857%股權(quán)成交額20億！ 凸顯當(dāng)前鋰行業(yè)高景氣度

智通財經(jīng)APP獲悉，中信證券發(fā)布研究報告稱，5月21日，在京東拍賣平臺舉行的成都興能新材料股份有限公司持有的雅江縣斯諾威礦業(yè)發(fā)展有限公司54.2857%的股權(quán)拍賣以20.0億元價格成交。斯諾威礦業(yè)股權(quán)拍賣高溢價成交凸顯了當(dāng)前鋰行業(yè)的高景氣度和鋰資源爭奪的激烈程度。鋰礦已成為制約鋰供應(yīng)增長的核心環(huán)節(jié)，鋰礦價格的持續(xù)走高也對鋰價形成支撐。該行維持鋰價在年中出現(xiàn)止跌反彈的判斷和板塊“強(qiáng)于大市”評級，建議圍繞鋰資源自給率和業(yè)績持續(xù)性兩條主線選擇標(biāo)的，推薦贛鋒鋰業(yè)(002460.SZ)和鹽湖股份(000792.SZ)，建議關(guān)注天齊鋰業(yè)(002466.SZ)和永興材料(002756.SZ)。

拍賣標(biāo)的為四川核心鋰礦資產(chǎn)之一。

本次拍賣的標(biāo)的物斯諾威礦業(yè)擁有的德扯弄巴鋰礦是四川省開發(fā)程度靠前的鋰礦項目之一，根據(jù)《四川省雅江縣德扯弄巴鋰礦、石英巖礦詳查探礦權(quán)評估報告》，該礦保有Li2O資源儲量為29.3萬噸，折合碳酸鋰當(dāng)量為72.4萬噸，屬于特大型鋰礦。德扯弄巴鋰礦位于甲基卡礦區(qū)，與融捷股份的甲基卡134號礦脈和天齊鋰業(yè)的措拉鋰礦相鄰，周邊還有X03和木絨鋰礦等新發(fā)現(xiàn)礦山，是四川乃至亞洲鋰礦資源分布最豐富的區(qū)域之一。

斯諾威礦業(yè)自身情況復(fù)雜，拍賣成交價溢價明顯。

斯諾威礦業(yè)持有的德扯弄巴鋰礦探礦權(quán)已于2021年6月過期，目前正在辦理保留工作。斯諾威礦業(yè)歷史上經(jīng)歷多次股權(quán)變更，預(yù)計未來探礦權(quán)保留和采礦權(quán)申請工作復(fù)雜。根據(jù)財聯(lián)社報道，若考慮債權(quán)金額，本次拍賣的斯諾威礦業(yè)54.3%的股權(quán)總對價將達(dá)到約29億元，折合單噸碳酸鋰交易價格達(dá)到約7380元。這一交易對價遠(yuǎn)超2021年以來鋰行業(yè)其他收并購案例中的價格，溢價情況顯著。

高溢價凸顯當(dāng)前鋰資源爭奪的激烈程度。

斯諾威礦業(yè)的高溢價成交顯示出在鋰價處于歷史高位的背景下，鋰資源爭奪空前激烈。海外礦業(yè)開發(fā)環(huán)境日趨復(fù)雜和疫情等因素的影響下，中國本土鋰資源的價值凸顯，相關(guān)資產(chǎn)的收并購價格不斷提升。鋰資源項目爭奪加劇體現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)界對鋰需求前景的長期看好。

鋰礦短缺制約鋰供應(yīng)增長，對鋰價形成支撐。

2022年一季度，澳洲鋰礦產(chǎn)量連續(xù)第二個季度出現(xiàn)環(huán)比下降，鋰精礦供應(yīng)緊張趨勢不改，成為制約鋰供應(yīng)增長的核心環(huán)節(jié)。此外在Pilbara鋰精礦拍賣價格持續(xù)走高以及本次四川鋰礦拍賣高溢價成交等因素的刺激下，該行預(yù)計鋰礦價格上漲將持續(xù)推高鋰鹽生產(chǎn)成本。5月以來國內(nèi)碳酸鋰價格止跌企穩(wěn)，在多重因素的刺激下，該行預(yù)計價格有望在近期出現(xiàn)反彈，鋰價全年預(yù)計維持高位運(yùn)行。

風(fēng)險因素：鋰價下跌的風(fēng)險;鋰價過高影響下游需求;企業(yè)高價收購鋰資源項目未來可能出現(xiàn)資產(chǎn)減值的風(fēng)險。