興證策略：修復(fù)至今，“新半軍”擁擠度到了什么位置？

智通財經(jīng)APP獲悉，近期“新半軍”(新能源、半導(dǎo)體、軍工)成為市場反彈的最強(qiáng)主線之一。興證策略團(tuán)隊最新報告指出，“新半軍”交易擁擠度均已自底部開始回升，但仍處于中等偏低水平。當(dāng)前仍處于修復(fù)窗口，景氣與盈利將成為驅(qū)動股價修復(fù)的主導(dǎo)因素。

報告正文節(jié)選：

一、修復(fù)至今，“新半軍”擁擠度如何？

擁擠度作為興證策略團(tuán)隊獨(dú)家構(gòu)建的衡量熱門賽道交易情緒的重要指標(biāo)，也是“新半軍”擇時框架中的重要跟蹤指標(biāo)，其對股價短期走勢有較強(qiáng)指示意義，尤其是對“新半軍”等成長行業(yè)的效果顯著。

目前興證策略擁擠度指標(biāo)體系涵蓋七大擁擠度指標(biāo)，并且為便于對比觀察，我們將對其中的六大分位指標(biāo)（成交額分位、30日均線上個股占比分位、創(chuàng)60日新高數(shù)量分位、融資買入情緒分位、主力資金凈流入分位、增持或買入評級研報數(shù)量分位）采用等權(quán)方式合成一個擁擠度指標(biāo)，并以滾動一年的均值±1倍標(biāo)準(zhǔn)差作為上下限閾值計算所處的相對位置，以衡量“新半軍”擁擠度水平以及不同行業(yè)之間的擁擠度對比。

1、新能源：擁擠度處于中等偏低水平

近期新能源板塊擁擠度水平自底部開始快速回升，擁擠度指標(biāo)由最低的23.2%回升至當(dāng)前的44.1%，但仍位于滾動一年均值下方區(qū)域，處于中等偏低水平。

2、半導(dǎo)體：擁擠度處于中等偏低水平

半導(dǎo)體擁擠度當(dāng)前處于中等偏低水平。隨著股價修復(fù)，半導(dǎo)體擁擠度指標(biāo)已由最低時的33%回升至當(dāng)前的44.0%，但仍處于滾動一年均值下方，擁擠度處于中等偏低水平。

3、軍工：擁擠度處于中等偏低水平

軍工擁擠度當(dāng)前處于中等偏低水平。近期軍工板塊擁擠度指標(biāo)自底部快速回升，由最低時的28.9%回升至當(dāng)前的44.3%，但仍位于滾動一年均值下方，處于中等偏低水平。

二、總結(jié)

隨著近期市場反彈，“新半軍”擁擠度均已自底部開始回升，但仍處于中等偏低水平。今年以來市場大幅回調(diào)，“新半軍”擁擠度均降至歷史低位，交易擁擠壓力大幅釋放，而隨著近期股價迎來修復(fù)，“新半軍”擁擠度自底部開始快速回升，但目前仍處于中等偏低水平，部分細(xì)分板塊擁擠度最高也尚處于中等水平，并未進(jìn)入過熱區(qū)間。

目前擁擠度尚未對股價修復(fù)構(gòu)成制約，結(jié)合“新半軍”擇時框架看，當(dāng)前仍處于修復(fù)窗口，景氣與盈利將成為驅(qū)動股價修復(fù)的主導(dǎo)因素。“新半軍”擇時框架中，美債利率上行是壓制板塊表現(xiàn)的重要因素，在經(jīng)歷5月4日美聯(lián)儲議息會議后的幾日劇烈波動后，近期隨著加息預(yù)期降溫疊加經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期升溫，美債利率已出現(xiàn)回落。

往后看，至少在6月初啟動縮表乃至6月15日再次加息前，美債利率再度大幅上行的概率不大，或進(jìn)入一個平臺甚至修復(fù)期，對“新半軍”的壓制有望持續(xù)緩解。此外，修復(fù)至今，“新半軍”擁擠度也處于中等偏低水平，尚未股價修復(fù)構(gòu)成制約，而結(jié)合分析師預(yù)期修正強(qiáng)度這一領(lǐng)先指標(biāo)，當(dāng)前仍處于修復(fù)窗口，隨著宏觀擾動趨緩，景氣與盈利將是驅(qū)動股價修復(fù)的主導(dǎo)因素。

風(fēng)險提示

1、歷史經(jīng)驗和指標(biāo)可能存在失效風(fēng)險；2、不同區(qū)間統(tǒng)計可能存在結(jié)論差異風(fēng)險；3、因數(shù)據(jù)不完備導(dǎo)致計算結(jié)果與實際結(jié)果存在誤差的風(fēng)險。