美股還未止跌 唱衰美國經(jīng)濟(jì)聲音不斷

昨日美股零售巨頭股價全線遭重挫，塔吉特(TGT.US)公布遠(yuǎn)不及市場預(yù)期的財報后，盤中一度跌超26%創(chuàng)下自1987年10月“黑色星期一”以來最大跌幅，截至收盤跌近25%，創(chuàng)2020年10月來最低股價，抹去疫情以來大部分漲幅。

智通財經(jīng)APP了解到，周二公布不及預(yù)期的財報后暴跌超11%，同樣創(chuàng)下1987年來最差表現(xiàn)的美國第一大零售商沃爾瑪(WMT.US)，周三再跌近7%。好市多(COST.US)、梅西百貨(M.US)以及柯爾百貨(KSS.US)等零售巨頭也難逃一劫，股價均遭重創(chuàng)。今日美股盤前，又一零售巨頭柯爾百貨公布了全線不及市場預(yù)期的財報，殺跌零售股的行情仍在繼續(xù)上演。

向來因穩(wěn)健收益率，以及出色的防御能力而備受投資者青睞的SPDR日常消費品精選行業(yè)ETF(XLP.US)昨日跌幅達(dá)驚人的6.43%，必需和可選消費品兩大板塊的跌幅均超6%，甚至MSCI全球零售指數(shù)也同步暴跌。

由于這些零售巨頭權(quán)重占比非常高，進(jìn)而間接帶崩美股三大指數(shù)。標(biāo)普500指數(shù)收跌4.04%、道指收跌3.57%，均創(chuàng)2020年6月以來最大單日跌幅;納指收跌4.73%，創(chuàng)5月6日暴跌以來最大跌幅。

看似殺跌零售股，實則“看跌”美國經(jīng)濟(jì)

沃爾瑪首席執(zhí)行官Doug McMillon在財報公布后表示：“盡管多年來我們在國際市場經(jīng)歷過高水平通脹，但美國的高通脹正在食品和必需消費品領(lǐng)域飛速變化，這是很不尋常的?！? McMillon還表示，消費者已開始承受壓力，比如，他們從原本購買一加侖牛奶變?yōu)橘徺I半加侖。

智通財經(jīng)昨日在《沃爾瑪?shù)攘闶劬揞^暴跌的背后：美國消費市場正在跳“l(fā)ast dance”?》這一深度分析中指出，第一季度以及4月的消費者支出數(shù)據(jù)雖然強(qiáng)勁，但可以說已是“強(qiáng)弩之末”。

在美國持續(xù)高企的通脹率，以及美聯(lián)儲大幅加息普遍預(yù)期的重壓之下，美國消費者信心及預(yù)期早已受到打壓，反映在量化數(shù)據(jù)之中就是各大權(quán)威信心指數(shù)悉數(shù)下行。比如，密歇根大學(xué)消費者信心指數(shù)以及密歇根大學(xué)消費者預(yù)期指數(shù)均處于近20年左右的相對較低水平，衡量市場對美國宏觀經(jīng)濟(jì)樂觀與否的IBD/TIPP經(jīng)濟(jì)樂觀指數(shù)處于近20年來的低位附近。

從表面上來看，是這些零售巨頭業(yè)績以及利潤指引不及市場預(yù)期;再往深層次一點，是高通脹率、能源成本以及供應(yīng)鏈大難題所造成的營業(yè)成本持續(xù)上漲使得零售巨頭們盈利水平承受巨大壓力。而一旦美國企業(yè)盈利狀況出現(xiàn)危機(jī)，很有可以采取裁員或其他措施降低人工成本，失業(yè)率或?qū)⒃俅紊闲?，美國勞動力市場可能不再繁榮，

最后，落到實質(zhì)上，則是高通脹+美聯(lián)儲加息周期等多重壓力之下，消費者信心及預(yù)期備受打壓，零售巨頭通過商品漲價轉(zhuǎn)嫁給消費者的那一部分營收增量完全不足以抵消營業(yè)成本這一市場預(yù)期，市場開始認(rèn)為占美國GDP 7-8成的消費馬車難以維持此前增速，最終導(dǎo)致市場對美國經(jīng)濟(jì)的“看跌”情緒空前濃厚：經(jīng)濟(jì)增速放緩成大概率事件，對于經(jīng)濟(jì)衰退的預(yù)期則持續(xù)上行，這也是最可怕的一點，這一“看跌”情緒可能導(dǎo)致美股深陷回調(diào)。

從反映債券交易市場對未來通脹預(yù)期的重要指標(biāo)——10年期盈虧平衡通脹率近期數(shù)據(jù)來看(以每日為統(tǒng)計頻率，因此有空缺)，在同比增幅低于歷史最高值的4月CPI公布之后，該通脹預(yù)期有所下滑，然而，近日似乎又有了上升的勢頭。結(jié)合近期債市及美股表現(xiàn)來看，背后反映的無疑是市場對美國通脹預(yù)期再度升溫，拉動美國GDP的主力——即消費“馬車”可能真的難以加速前進(jìn)。

華爾街接力看衰美國經(jīng)濟(jì)

近期市場看衰美國經(jīng)濟(jì)的聲音不絕于耳，前有高盛下調(diào)美國經(jīng)濟(jì)預(yù)期，后有富國銀行接力看衰美國經(jīng)濟(jì)。美國財長耶倫昨日則用微妙的措辭稱：“雖然食品和能源成本最終會下降，但世界‘上大部分地區(qū)’可能會受到滯脹的打擊，即高通脹和經(jīng)濟(jì)緩慢增長并存，這將對全球經(jīng)濟(jì)構(gòu)成嚴(yán)峻挑戰(zhàn)?！?/p>

美聯(lián)儲主席鮑威爾在上周曾表示：“在恢復(fù)物價穩(wěn)定的過程中，可能有些痛苦，但我們認(rèn)為，可以保持勞動力市場強(qiáng)勁。即使失業(yè)率短期內(nèi)有所上升，勞動力市場未來也將表現(xiàn)強(qiáng)勁?！?/p>

高盛經(jīng)濟(jì)學(xué)家上周日下調(diào)了美國今明兩年的經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期，以反映美聯(lián)儲收緊貨幣政策帶來的金融市場震蕩，他們目前預(yù)計美國經(jīng)濟(jì)今年將增長2.4%，在2023年將增長1.6%;低于此前的預(yù)期2.6%和2.2%。

富國銀行昨日將截至2022年底美國GDP增長率預(yù)期從2.2%下調(diào)至1.5%，并將2023年底的預(yù)測值從之前增長0.5%下調(diào)至0.4%。該行還預(yù)計，在接下來的三個季度里，美國GDP從峰值到谷底收縮幅度約為1.3%，此前新冠疫情曾導(dǎo)致2020年出現(xiàn)10%收縮。

富國銀行在報告中表示：“雖然2022年第一季度經(jīng)濟(jì)收縮主要是由于過高的進(jìn)口數(shù)值和庫存變化，但自那時以來，消費者活動已經(jīng)有所減弱。”

關(guān)于經(jīng)濟(jì)衰退的預(yù)期方面，高盛近期指出，美國明年陷入經(jīng)濟(jì)衰退幾率為15%，未來兩年為35%。摩根士丹利的最新研究顯示，未來12個月內(nèi)開始出現(xiàn)衰退的可能性為25%。美國銀行最近表示，經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險目前較低，但2023年將有所上升。

富國銀行還將2022年底標(biāo)普500指數(shù)的目標(biāo)區(qū)間從4,500-4,700下調(diào)至4,200-4,400，但將標(biāo)普500成分股2022年每股收益預(yù)期維持在220美元。該行還將2022年美國失業(yè)率預(yù)測值從之前的3.4%上調(diào)至3.8%，并將2023年失業(yè)率預(yù)測值從之前的4%上調(diào)至4.4%，將2022年底CPI預(yù)期則維持在7.7%高位。

結(jié)合全球宏觀模型和分析師預(yù)期，金融數(shù)據(jù)統(tǒng)計與預(yù)測平臺Trading Economics預(yù)測數(shù)據(jù)顯示，到本季度末美國GDP增速約為2.1%，從長期來看，預(yù)計到2023年第一季度將達(dá)到2%，較2021年呈明顯放緩態(tài)勢，總體來看預(yù)測數(shù)據(jù)和高盛的預(yù)期沒有相差太遠(yuǎn)。