降本增效提升盈利能力，斗魚(DOYU.US)創(chuàng)造產(chǎn)業(yè)價值打造差異化競爭壁壘

5月18日，斗魚(DOYU.US)發(fā)布了2022年的一季度財報。數(shù)據(jù)顯示，公司報告期內(nèi)的收入為17.96億元，毛利潤為2.44億元，非美國通用會計準(zhǔn)則下的凈虧損為5250萬，同比、環(huán)比均實(shí)現(xiàn)大幅收窄。同時，公司平臺移動端MAU為5510萬，付費(fèi)用戶數(shù)為640萬。

若要看懂此份財報，必須將其放置在整個直播及視頻行業(yè)的大背景中來。在行業(yè)競爭、宏觀環(huán)境、以及監(jiān)管政策的多維壓力下，直播及視頻行業(yè)的競爭已從流量戰(zhàn)深化至模式和創(chuàng)新的競爭，且這必然是一場持久戰(zhàn)。

欲贏得勝利，“廣積糧、高筑墻”必不可少。而已洞悉行業(yè)局勢的斗魚，走在了正確的路上。公司降本增效，通過深耕產(chǎn)業(yè)鏈創(chuàng)造價值，樹立競爭壁壘，為公司的長期發(fā)展奠定堅實(shí)基礎(chǔ)，這在公司的一季度財報中有明顯體現(xiàn)。

“持久戰(zhàn)”下的降本增效

直播及視頻行業(yè)的“內(nèi)卷”并不是一個短期現(xiàn)象，雖然宏觀環(huán)境的低迷以及監(jiān)管政策等因素都對行業(yè)的發(fā)展造成了一定壓力，但歸根結(jié)底，整個行業(yè)最核心的問題是用戶增量有限，存量市場競爭就更加激烈。且由于內(nèi)容的相對同質(zhì)化，這必然導(dǎo)致行業(yè)的競爭發(fā)展成為“持久戰(zhàn)”。

在這樣的行業(yè)局勢下，降本增效更為重要，這為公司在長期維度上尋得破局之道提供了最基礎(chǔ)的保障，早期“跑馬圈地”、高額投放吸引流量的方式早已不再適合這個成熟行業(yè)。

從2022年第一季度的財報來看，斗魚對行業(yè)發(fā)展趨勢的變化已有敏銳洞察，公司堅定推進(jìn)降本增效，為長期發(fā)展保留“糧草”，而這主要體現(xiàn)在兩個方面，其一是優(yōu)化賽事采買，其二是精細(xì)化運(yùn)營提升運(yùn)營效率。

在直播及視頻行業(yè)的收入成本中，內(nèi)容成本是占比最大的部分，放棄采買部分價格過高、ROI低的賽事版權(quán)可大幅節(jié)約公司資源。也正因如此，斗魚在一季度的毛利率升至13.57%，較2021年同期的12.08%提升1.49個百分點(diǎn)。

而在精細(xì)化運(yùn)營方面，斗魚與游戲廠商加強(qiáng)合作，圍繞“打游戲”這一核心需求，推出了一系列福利道具活動和運(yùn)營玩法;并結(jié)合游戲發(fā)版、推出新皮膚等時間節(jié)點(diǎn)，策劃推出了一系列游戲教程、沖榜攻略等直播、視頻、圖文內(nèi)容，進(jìn)一步提升用戶活躍度和粘性。

與此同時，斗魚對部分產(chǎn)品功能 進(jìn)行了創(chuàng)新，實(shí)現(xiàn)對用戶的深入精細(xì)化運(yùn)營。在產(chǎn)品方面，公司在直播間上線了“主播實(shí)時數(shù)據(jù)和分析數(shù)據(jù)展示面板”和“主播同局游戲多屏播放”兩大功能，用戶能夠更加清晰直觀的了解主播的操作數(shù)據(jù)和策略分析，從而提升用戶的觀播體驗(yàn)。并在多個分區(qū)上線了“主播問答/高光演示”功能，滿足用戶在游戲教學(xué)方面的互動需求。

在付費(fèi)模式方面，斗魚進(jìn)行了新的探索。平臺在原有粉絲體系基礎(chǔ)上增加了“鉆粉會員”體系，個性化的互動模式以及針對鉆粉舉辦的福利活動，有效提升了游戲用戶的會員購買意愿。

得益于對用戶精細(xì)化運(yùn)營潛力的深入挖掘，斗魚的運(yùn)營效率得到明顯提升。據(jù)財報顯示，公司一季度的銷售及營銷費(fèi)用為1.86億元，同比減少11.2%。

在降低成本、提升效率的雙輪驅(qū)動下，斗魚報告期內(nèi)的盈利能力顯著提升。在非美國通用會計準(zhǔn)則下，公司凈虧損已降至5250萬元人民幣，同比下降超25%，環(huán)比2021年第四季度1.51億的凈虧損亦有大幅改善。

創(chuàng)造產(chǎn)業(yè)價值，樹立關(guān)鍵競爭壁壘

資本市場和投資者過于關(guān)注短期的財報往往會對企業(yè)的真實(shí)價值有錯誤判斷，那么一個垂直類互聯(lián)網(wǎng)平臺企業(yè)的真實(shí)實(shí)力如何體現(xiàn)?最有效的參考莫過于其對產(chǎn)業(yè)的影響能力。這是因?yàn)樨攧?wù)報表僅僅是平臺在產(chǎn)業(yè)中價值的階段性變現(xiàn)，若想洞悉平臺的長期真實(shí)價值，必須回到其對產(chǎn)業(yè)的影響力上來。

作為一個以游戲?yàn)楹诵牡膬?nèi)容生態(tài)平臺，斗魚通過滿足產(chǎn)業(yè)上下游各環(huán)節(jié)的需求，實(shí)現(xiàn)自身價值的延伸和對產(chǎn)業(yè)價值的創(chuàng)造。在此背景下，斗魚為各方提供價值，以生態(tài)價值驅(qū)動流量增長和付費(fèi)的方式不僅能完成持續(xù)的自我造血，亦可增強(qiáng)平臺的核心競爭力。

在產(chǎn)業(yè)鏈下游，斗魚的價值在于為重度及中輕度游戲用戶搭建以游戲?yàn)楹诵牡膬?nèi)容生態(tài)社區(qū)，“直播+視頻+社區(qū)”三位一體的內(nèi)容呈現(xiàn)體系可一站式滿足用戶的觀看、娛樂、社交及消費(fèi)需求。在產(chǎn)業(yè)鏈中游，斗魚利用賽事、運(yùn)營活動挖掘培養(yǎng)主播，聯(lián)動主播推出泛娛樂化的內(nèi)容，帶動主播就業(yè)。在產(chǎn)業(yè)的上游，斗魚的價值在于可幫助游戲廠商完成游戲的分發(fā)、宣傳、促進(jìn)游戲用戶的活躍，并延長游戲的生命周期。

在為產(chǎn)業(yè)各方提供價值的這一過程中，斗魚也慢慢積累起了獨(dú)特的競爭優(yōu)勢，即蓬勃發(fā)展的優(yōu)質(zhì)自制內(nèi)容和自制電競賽事。這是極為重要的突破口，因?yàn)閺恼麄€產(chǎn)業(yè)的角度來看，在直播及視頻行業(yè)內(nèi)，可最大程度的實(shí)現(xiàn)平臺差異化競爭的便是自制內(nèi)容和自制賽事，斗魚在這兩方面持續(xù)發(fā)力并取得顯著成效。

在自制內(nèi)容方面，斗魚圍繞游戲內(nèi)容和主播IP，對PGC綜藝進(jìn)行了新嘗試。第一季度內(nèi)，平臺累計推出了20多檔自制PGC綜藝。在推出《光速大逃脫》《節(jié)奏》《攤王之王》等王牌綜藝新一季的同時，斗魚還推出了以新游測評為核心的綜藝節(jié)目《整點(diǎn)游戲》。該等節(jié)目的播出大受用戶歡迎，提升了平臺的用戶活躍度。

在自制賽事方面，斗魚又從三個維度發(fā)力，分別為自制電競賽事、大學(xué)生校園賽事以及主播招募和培養(yǎng)。自制賽事一直是斗魚的優(yōu)勢所在，報告期內(nèi)，平臺推出了近160場不同種類和不同模式的自制電競賽事，數(shù)量相較上一季度增加近50場，是去年同期的近4倍，整個業(yè)務(wù)蓬勃發(fā)展，并成功接駁了官方賽事通道。

在大學(xué)生校園賽事方面，截至一季度末，斗魚已經(jīng)在全國29個省139個市落地高校賽事，覆蓋664所高等院校，累計舉辦333場電競賽事。大學(xué)生作為游戲行業(yè)用戶的中堅力量，斗魚已在其中打造了極強(qiáng)的號召力和影響力。

而主播的招募及培養(yǎng)是斗魚的核心優(yōu)勢之一，該布局向外可以向賽事官方輸送職業(yè)電競選手，向內(nèi)可以孵化培養(yǎng)優(yōu)質(zhì)技術(shù)主播。若培養(yǎng)出一位超人氣主播，那對于平臺整個生態(tài)的發(fā)展將有重大作用，且成本相對于挖其他的頭部主播將劃算很多。

智通財經(jīng)APP了解到，斗魚已摸索出一套成熟的主播孵化體系，即重點(diǎn)簽約招募賽績優(yōu)異的高潛力技術(shù)主播，并且利用賽事、PGC自制節(jié)目助力主播吸粉、破圈。目前，斗魚平臺孵化出了超萌木蘭、是個枷鎖、夏童露露等新星主播，使王者榮耀游戲?qū)^(qū)充滿活力。

通過上述的梳理和分析不難看出，在“持久戰(zhàn)”的新行業(yè)局勢下，斗魚的發(fā)展已有了部分變化，公司在優(yōu)化賽事采買、精細(xì)化用戶運(yùn)營實(shí)現(xiàn)降本增效的同時，進(jìn)一步深化產(chǎn)業(yè)影響力，持續(xù)加大對最能塑造平臺競爭壁壘的自制內(nèi)容和自制賽事的投入，為平臺長期價值的蝶變打下堅實(shí)基礎(chǔ)，這才是財務(wù)報表背后斗魚的實(shí)際發(fā)展?fàn)顩r和真實(shí)實(shí)力體現(xiàn)。基于公司對行業(yè)局勢的精準(zhǔn)判斷、發(fā)展策略的及時調(diào)整和競爭壁壘的打造對平臺潛在價值的提升，斗魚的長期發(fā)展值得期待。