直擊調研 | 華利集團（300979.SZ）：2022年的產能已排滿 預計越南3個新工廠今年會有較大產能貢獻

智通財經APP獲悉，知名鞋廠華利集團（300979.SZ）在近日接受調研時表示，目前行業(yè)仍維持高景氣度，客戶的訂單需求以及訂單預告仍然旺盛。公司在越南北部的工廠運作正常，各廠區(qū)全力保障訂單交付，目前2022年的產能也已經排滿。海外工廠方面，越南2021年投產的3個新工廠產能爬坡比較順利，預計2022年這些工廠會有比較大的產能貢獻，印尼一期工廠預計明年開始有產能貢獻，緬甸工廠目前已經恢復建設。

目前客戶訂單需求及訂單預告仍然旺盛

華利集團作為國內900億運動鞋履龍頭，由于客戶訂單及訂單預告持續(xù)旺盛，產能一直處于緊張狀態(tài)。在近日的調研中，華利也透露，截至目前，客戶的訂單需求以及訂單預告仍然旺盛，公司在越南北部的工廠運作正常，各廠區(qū)全力保障訂單交付，所有的生產計劃基本上按照既定目標進行。目前行業(yè)仍維持高景氣度，從各個品牌商的情況來看，各品牌對業(yè)績的預期仍然比較樂觀。

不同品牌的訂單也會有季節(jié)性的差異，華利集團表示，客戶每年的產品開發(fā)通常區(qū)分春夏、秋冬兩個大季，不同品牌因為涉及的鞋型不同，會有季節(jié)性訂單差異，比如戶外靴鞋，通常秋冬季的量會略大、單價會高一些；休閑運動鞋和慢跑鞋的季節(jié)性不明顯，各個季節(jié)的訂單比較均衡；通常季節(jié)交替月份的訂單相對低一點。但是隨著公司產品及客戶結構的不斷優(yōu)化，運動鞋的占比會越來越高，季節(jié)均衡性會越來越好。

關于訂單能見度，華利表示，公司與品牌方會召開產能規(guī)劃會議，目前與公司合作的所有品牌都會有3年以上的規(guī)劃，其中部分客戶會有5年、甚至8年的規(guī)劃。通常客戶也會出下一年/季的預告訂單以便公司提前做好產能準備。公司客戶比較信任公司交付能力，2022年的產能也已經排滿。

越南工廠新產能爬坡順利

為保障訂單的順利交付，華利集團進行了積極的產能擴張，據華利介紹，越南2021年投產的3個新工廠產能爬坡比較順利，預計2022年這些工廠會有比較大的產能貢獻，同時公司將在越南繼續(xù)新建工廠。印尼工廠目前也在按計劃建設中，印尼一期工廠預計明年開始有產能貢獻。緬甸工廠因緬甸政局變動和疫情影響，投資計劃進展緩慢，目前已經恢復建設。

供應鏈方面，華利表示，公司原材料供應商大部分在中國大陸，部分在越南、中國臺灣、韓國等地區(qū)，不同地區(qū)的管控措施會對當地材料商的材料生產、運輸產生影響。為保證原材料供應，公司提前做好供應鏈管理預案。2022 年Q1越南北部疫情嚴重，陸運海關受疫情影響關閉了一段時間，對原材料的運輸和配套產生影響，公司為解決原材料供應問題，通過增加采購、提前備貨等方式來解決原材料的問題，目前陸運海關已經恢復正常。

北越疫情及新工廠效率影響Q1毛利率

據了解，華利集團2021年的毛利率相比2020年有較大幅度的提升，主要是因為公司客戶結構和產品結構的調整以及精益生產等措施的推進，工廠運營效率的提高。雖然存在原材料漲價、人工工資上調等影響營業(yè)成本的因素，由于公司采用成本加成的銷售定價模式，成本增加傳導到銷售價格的周期比較快。

華利一季報顯示，公司今年一季度毛利率為25.65%，同比減少2.72%。關于一季度毛利率的減少，華利集團在調研中表示，主要系新工廠效率有待提升，此外受今年年初北越疫情影響，部分工廠員工出勤率在部分時段低于正常水平；毛利率較2021年第四季度減少1.23%，主要系今年年初春節(jié)放假及北越疫情影響，產量有所下降。