智通財(cái)經(jīng)APP獲悉,民生證券發(fā)布研究報(bào)告稱,4月中國新能源車市場(chǎng)產(chǎn)銷量分別為31.2萬輛與29.9萬輛,同比上升43.9%和44.6%,環(huán)比下降33%和38.3%,整體產(chǎn)銷呈下降趨勢(shì),主要原因?yàn)橐咔殛庼不\罩產(chǎn)業(yè)鏈,供應(yīng)短缺與車廠生產(chǎn)停擺影響。預(yù)計(jì)2025年電動(dòng)車銷量有望達(dá)980萬輛,四年CAGR達(dá)30%,新能源車滲透率將有望超39%。長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)格局向好,且短期有邊際變化的環(huán)節(jié)。建議關(guān)注:電池;寧德時(shí)代(300750.SZ),隔膜;恩捷股份(002812.SZ)。續(xù)若體系上使用高鎳91系和硅碳負(fù)極,系統(tǒng)能量密度有可能接近270Wh/kg,并可以極大程度解決高鎳系熱管理難題。重點(diǎn)關(guān)注:科達(dá)利(002850.SZ)、斯萊克(300382.SZ)、容百科技(688005.SH)等。
民生證券主要觀點(diǎn)如下:
4月新能源汽車市場(chǎng)遭遇寒冬,5月環(huán)比有望回暖。
4月中國新能源車市場(chǎng)產(chǎn)銷量分別為31.2萬輛與29.9萬輛,同比上升43.9%和44.6%,環(huán)比下降33.0%和38.3%,整體產(chǎn)銷呈下降趨勢(shì),主要原因?yàn)橐咔殛庼不\罩產(chǎn)業(yè)鏈,供應(yīng)短缺與車廠生產(chǎn)停擺影響。從品牌和車型上看,比亞迪(002594.SZ)王朝再鑄輝煌實(shí)現(xiàn)連冠,五菱宏光MINI穩(wěn)據(jù)銷量榜首。造車新勢(shì)力方面,第二梯隊(duì)零跑、哪吒表現(xiàn)搶眼,向新勢(shì)力一線陣營發(fā)起沖鋒。2022年優(yōu)質(zhì)車型持續(xù)投放,新能源市場(chǎng)景氣度將進(jìn)一步提升。預(yù)計(jì)2025年電動(dòng)車銷量有望達(dá)980萬輛,四年CAGR達(dá)30%,新能源車滲透率將有望超39%。
動(dòng)力電池裝車量萎縮明顯,磷酸鐵鋰裝車量占比持續(xù)提升。
4月動(dòng)力電池產(chǎn)量與裝機(jī)量分別為29.0GWh與13.3GWh,同比上升124.1%和58.1%,環(huán)比下跌26.1%和38.0%,環(huán)比由增轉(zhuǎn)減,同比持續(xù)增長(zhǎng)。整體上看,寧德時(shí)代裝機(jī)量環(huán)比腰斬,比亞迪逆境堅(jiān)挺,行業(yè)集中度小幅波動(dòng)。從技術(shù)路線上看,4月單月磷酸鐵鋰電池共計(jì)裝車量8.9GWh,同比增長(zhǎng)177.2%,環(huán)比下跌32.6%,市場(chǎng)份額達(dá)66.98%,環(huán)比提升5.43個(gè)百分點(diǎn)。全球優(yōu)質(zhì)供給持續(xù)擴(kuò)張,未來總產(chǎn)能規(guī)劃創(chuàng)新高。下游新能源車銷量后勁十足,動(dòng)力電池裝車量持續(xù)高增。新產(chǎn)能系疫情影響增速放緩,動(dòng)力電池各環(huán)節(jié)排產(chǎn)有望回暖,電池產(chǎn)業(yè)鏈景氣度預(yù)計(jì)重啟。
充電基礎(chǔ)設(shè)施持續(xù)配套,換電布局加速動(dòng)力電池市場(chǎng)衍變。
從充電基礎(chǔ)設(shè)施層面,4月份全國公共充電樁保有量達(dá)133.2萬臺(tái),較今年3月增加10萬臺(tái),1-4月樁車增量比為1:2.2。從充電量層面,4月全國充電總電量約為14.2億KWh,較3月增加3.4億KWh,同比增長(zhǎng)69.2%,環(huán)比增長(zhǎng)31.3%。整體上看,目前國內(nèi)充電樁建設(shè)區(qū)域與充電電量集中度較高,政策暖風(fēng)頻吹附之充電需求擴(kuò)增,帶動(dòng)換電設(shè)施快速推進(jìn)。全國TOP10地區(qū)建設(shè)的公共充電基礎(chǔ)設(shè)施占比高達(dá)72.1%,TOP10地區(qū)總充電量高達(dá)10.54億KWh,合計(jì)占比高達(dá)74.2%,在TOP10地區(qū)中,廣東省位居公共充電樁保有量以及充電電量的榜首,北京市位居換電站總量排行的榜首。主要換電運(yùn)營商換電站數(shù)量仍在持續(xù)提升,覆蓋范圍逐步擴(kuò)大。各廠商積極布局充換電服務(wù),寧德時(shí)代積極推進(jìn)換電重卡應(yīng)用,蔚來持續(xù)布局換電領(lǐng)域,推動(dòng)電動(dòng)車產(chǎn)業(yè)衍變,加快產(chǎn)業(yè)電動(dòng)化進(jìn)程。
風(fēng)險(xiǎn)提示:1)上游原材料超預(yù)期上漲。若上游碳酸鋰、氫氧化鋰、鎳鈷錳金屬等漲價(jià)超預(yù)期,存在可能影響下游需求。2)終端需求不及預(yù)期。補(bǔ)貼退坡和消費(fèi)者可支配收入變動(dòng)等可能會(huì)影響終端需求。