煤炭供需緊張之下，煤企再迎高光時刻！后期配置價值在何處

智通財經(jīng)APP獲悉，5月16日，煤炭板塊全天震蕩走高，截至收盤，盤江股份(600395.SH)、美麗生態(tài)(000010.SZ)、上海能源(600508.SH)等漲停，山西焦煤(000983.SZ)、蘭花科創(chuàng)(600123.SH)、山煤國際(600546.SH)等漲超6%。消息面上，5月10日下午，中國煤炭工業(yè)協(xié)會通過視頻形式組織召開了煤炭產(chǎn)業(yè)政策與“十四五”規(guī)劃實施情況研討會。會議號召煤炭行業(yè)企業(yè)要全力做好煤炭保供穩(wěn)價工作，維護煤炭市場平穩(wěn)運行，推動煤炭行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

宏觀層面上，據(jù)國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)，2022年3月份國內(nèi)進口煤炭1642萬噸，同比下降39.9%；一季度進口煤炭5181萬噸，同比下降24.2%。對此，中信證券分析師祖國鵬指出，進口減量及供給約束，是上市煤企業(yè)績向好的主邏輯。今年以來，煤炭需求雖整體表現(xiàn)平淡，但煤價表現(xiàn)不斷超預期，顯示供給偏緊，而供給端的瓶頸主要來自于進口減量。進口減量的主要因素是俄烏沖突下海外能源價格維持高位，進口煤價優(yōu)勢消失。

據(jù)華金證券的統(tǒng)計，2022年一季度，A股29家煤炭上市公司合計實現(xiàn)收入約3856億元人民幣，同比增長30%；實現(xiàn)凈利潤約609億元人民幣，同比增87%。其中，行業(yè)龍頭中國神華一家就實現(xiàn)凈利潤近190億元。對比，天風證券分析師張樨樨表示，包括中國神華在內(nèi)的上市煤企一季度利潤大漲主要是得益于市場需求旺盛，煤炭平均銷售價格上漲。

此外，開源證券和信達證券也在研報中表達了它們對煤炭板塊的看法：

開源證券表示，供給端：國內(nèi)供應并不寬松，各地疫情和安全生產(chǎn)壓力、大秦線檢修，煤炭發(fā)運受到一定限制，同時也存在優(yōu)先保電煤年度長協(xié)，市場煤減少的現(xiàn)象；此外發(fā)改委仍在推進應急保供煤炭的簽約；需求端：當前仍處用煤淡季，迎峰度夏旺季尚未來臨，全國疫情好轉(zhuǎn)工業(yè)用電逐漸增加，電廠日耗仍處低位但環(huán)比提升。在全球能源短缺的背景下，煤價有望長期維持高位，大部分煤炭公司已傾向于高分紅，且當前多數(shù)企業(yè)年化估值來看僅為4倍或5倍，安全邊際高，煤炭股的配置價值尤為凸顯。

對于相關(guān)投資機會，開源證券建議關(guān)注業(yè)績穩(wěn)健且高分紅受益標的：兗礦能源(600188.SH)、中國神華(601088.SH)、陜西煤業(yè)(601225.SH)、平煤股份(601666.SH)；具有成長性預期受益標的：山西焦煤(000983.SZ)、晉控煤業(yè)(601001.SH)、盤江股份(600395.SH)、淮北礦業(yè)(600985.SH)；新產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型受益標的：電投能源(002128.SZ)、靖遠煤電(000552.SZ)、華陽股份(600348.SH)、山煤國際(600546.SH)、金能科技(603113.SH)、中國旭陽集團(01907)；債務重組受益標的：永泰能源(600157.SH)。

信達證券表示，當前正處在煤炭經(jīng)濟新一輪周期上行的初期，基本面、政策面、公司面共振，現(xiàn)階段配置煤炭板塊正當時。現(xiàn)階段行業(yè)基本面、政策底層邏輯與直接效果均利好板塊估值修復提升，再考慮今年上半年業(yè)績高增的確定性，當前是逢低配置煤炭板塊的合理階段。對于相關(guān)投資機會，信達證券建議關(guān)注三條投資主線：一是低估值、高股息動力煤龍頭兗礦、陜西煤業(yè)、中國神華；二是兼具資源稀缺性和顯著成長性的平煤股份、盤江股份；三是國有煤炭集團提高資產(chǎn)證券化率帶來的外延式擴張潛力較大的山西焦煤及晉控煤業(yè)。