強勢美元背后 遭殃的是全球經(jīng)濟

智通財經(jīng)APP獲悉，隨著美聯(lián)儲為遏制通脹而大舉加息，投資者在經(jīng)濟充滿不確定性的情況下買入美元避險，備受關(guān)注的美元指數(shù)自1月份以來上漲了7%，至兩年來最高水平。

截至發(fā)稿，衡量美元兌六種主要貨幣(歐元、瑞士法郎、日元、加拿大元、英鎊和瑞典克朗)的一籃子美元指數(shù)(DXY)報104.55。

不斷飆升的美元正在推高借貸成本、加劇金融市場波動，從而將全球經(jīng)濟進一步推向增長同步放緩的境地，而且眼下幾乎看不到任何喘息的機會。

盡管美元升值將有助于美聯(lián)儲給通脹降溫，并支撐美國對國外商品的需求，但它也有可能推高除美國之外的經(jīng)濟體的進口價格，進一步推高它們的通脹并削弱資本。

這對新興經(jīng)濟體來說尤其令人擔憂，它們正被迫允許本幣貶值、干預(yù)匯市以緩沖跌勢、或者提高利率以支撐本幣匯率水平。印度和馬來西亞本月都出人意料地上調(diào)了利率，印度也進入外匯市場出手干預(yù)以支撐其匯率。

發(fā)達經(jīng)濟體也未能幸免。過去一周，歐元跌至五年新低，瑞士法郎自2019年以來首次跌至與美元平價，日元最近也跌至20年來的低點。

豐業(yè)銀行亞太區(qū)經(jīng)濟主管Tuuli McCully指出：“美聯(lián)儲的快速加息正在給全球許多其他經(jīng)濟體帶來麻煩，引發(fā)了資本外流和貨幣走軟?！?/p>

盡管美國經(jīng)濟增長放緩和通脹預(yù)期降溫最終將導致美元升值放緩(這反過來將減輕其他央行收緊貨幣政策的壓力)，但可能需要數(shù)月時間。至少到目前為止，交易員還不愿認為美元漲勢已見頂。

前美國財政部助理部長、現(xiàn)任國際金融協(xié)會(IIF)執(zhí)行副總裁Clay Lowery表示，發(fā)展中經(jīng)濟體面臨著“貨幣錯配”的危險，這種情況發(fā)生在政府、企業(yè)或金融機構(gòu)借入美元，然后再以本幣出借的時候。

全球經(jīng)濟前景堪憂 新興市場尤為脆弱

IIF的一項最新預(yù)測顯示，隨著歐洲陷入衰退、美國金融狀況顯著收緊，今年全球經(jīng)濟增長將基本持平。摩根士丹利經(jīng)濟學家則預(yù)測，今年的經(jīng)濟增速將不及2021年的一半。在持續(xù)的全球動蕩中，利率水平持續(xù)上升，這導致投資者紛紛尋求避險，而有經(jīng)常賬戶赤字的經(jīng)濟體面臨更大的風險。

Clay Lowery稱：“美國一直是一個安全的避風港。隨著利率的上升，更多的資本或?qū)⒘魅朊绹?。這可能對新興市場造成損害?！?/p>

全球主要央行加快退出寬松政策的背景下，流動性緊縮帶來的風險對新興市場而言是顯著的。根據(jù)IIF的數(shù)據(jù)，外資4月從新興市場投資組合凈流出40億美元，3月為凈流出78億美元，2021年4月則為凈流入398億美元。此外，新興市場貨幣大幅貶值，亞洲新興市場債券今年下跌了7%，比2013年“縮減恐慌”期間的跌幅還要大。

野村控股全球市場研究主管Rob Subbaraman表示:“美國收緊貨幣政策將對世界其他地區(qū)產(chǎn)生巨大的溢出效應(yīng)。真正的問題在于，美國以外的大多數(shù)經(jīng)濟體一開始的處境都比美國自身更弱?！?/p>

國際貨幣基金組織在4月份對2022年和2023年的增長率的預(yù)測低于1月份時的預(yù)測

許多制造商表示，他們面臨的高成本問題意味著無法從貨幣貶值中獲得多少紅利。豐田汽車(TM.US)預(yù)計，盡管全年汽車銷量表現(xiàn)強勁，但本財年的營業(yè)利潤仍將下滑20%，理由是物流和原材料成本出現(xiàn)“前所未有”的上漲。日本央行表示，預(yù)計日元貶值不會帶來“重大”提振。

獨立投資研究機構(gòu)TS Lombard首席歐洲經(jīng)濟學家Dario Perkins近期表示，在發(fā)達經(jīng)濟體中，貨幣走軟給日本央行、歐洲央行和英國央行帶來了“棘手的政策困境”。

歐洲央行管委會成員、法國央行行長維勒魯瓦(FrancoisVilleroydeGalhau)本月就指出：“歐元過于疲弱將有悖于我們的價格穩(wěn)定目標?！迸c此同時，正如Dario Perkins所說的那樣：“貨幣緊縮可能會緩解通脹高企的問題，但代價是經(jīng)濟將面臨進一步的痛苦?！?/p>