大摩：首予固生堂(02273)“增持”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)43.5港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，大摩發(fā)布研究報(bào)告稱，首予固生堂(02273)“增持”評(píng)級(jí)，預(yù)計(jì)2022-24年收入年復(fù)合增長(zhǎng)率將達(dá)26%，受同城滲透率和新市場(chǎng)進(jìn)入的推動(dòng)，調(diào)整后利潤(rùn)年復(fù)合增長(zhǎng)率為35%，目標(biāo)價(jià)43.5港元。

報(bào)告中稱，公司于中醫(yī)藥服務(wù)行業(yè)中表現(xiàn)出色，具有規(guī)模及影響力，而該行業(yè)目前擁有政策優(yōu)勢(shì)，認(rèn)為其靈活的醫(yī)師業(yè)務(wù)模式被市場(chǎng)低估，目前風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)具吸引力。公司在高度分散的中醫(yī)藥服務(wù)市場(chǎng)中市占率達(dá)0.3%，擁有全國(guó)布局，是行業(yè)中少數(shù)跨區(qū)域的機(jī)構(gòu)。

該行認(rèn)為，中醫(yī)行業(yè)受政策所支持，而醫(yī)師網(wǎng)絡(luò)超過(guò)2.3萬(wàn)人，預(yù)計(jì)隨著經(jīng)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)大及進(jìn)一步建立品牌知名度，來(lái)自內(nèi)部中醫(yī)醫(yī)師的收入貢獻(xiàn)將上升，從而改善經(jīng)營(yíng)杠桿。