東莞證券：環(huán)保政策加碼行業(yè)景氣度 建議關(guān)注盈峰環(huán)境(000967.SZ)等

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，東莞證券發(fā)布研究報(bào)告稱，2021年是“十四五”規(guī)劃的開(kāi)局之年，我國(guó)持續(xù)出臺(tái)環(huán)保政策，部署深入打好污染防治攻堅(jiān)戰(zhàn)，統(tǒng)籌推進(jìn)“減污、降碳、強(qiáng)生態(tài)”三大重點(diǎn)工作。預(yù)期“十四五”期間，環(huán)保政策持續(xù)推進(jìn)，部分環(huán)保細(xì)分領(lǐng)域景氣度有望提升，建議關(guān)注環(huán)保設(shè)備標(biāo)的盈峰環(huán)境(000967.SZ)、福龍馬(603686.SH)，垃圾焚燒發(fā)電標(biāo)的偉明環(huán)保(603568.SH)、三峰環(huán)境(601827.SH)、綠色動(dòng)力(601330.SH)，危廢處置標(biāo)的浙富控股(002266.SZ)、高能環(huán)境(603588SH)。

東莞證券主要觀點(diǎn)如下：

2021年環(huán)保行業(yè)業(yè)績(jī)保持增長(zhǎng)。

經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)方面，2021年環(huán)保行業(yè)整體實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3097.92億元，同比增長(zhǎng)20.88%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)235.52億元，同比增長(zhǎng)31.68%;實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)169.08億元，同比增長(zhǎng)15.99%。盈利能力方面，2021年環(huán)保行業(yè)毛利率為25.16%，同比減少2.12個(gè)百分點(diǎn);凈利率為8.10%，同比增加0.53個(gè)百分點(diǎn);凈資產(chǎn)收益率為6.43%，同比增加0.89個(gè)百分點(diǎn);扣非凈資產(chǎn)收益率為4.62%，同比增加0.10個(gè)百分點(diǎn)。

2022Q1環(huán)保行業(yè)利潤(rùn)端表現(xiàn)不及營(yíng)收端，且盈利能力下降。

經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)方面，2022Q1環(huán)保行業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收654.33億元，同比增長(zhǎng)8.15%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)55.37億元，同比下降15.79%。盈利能力方面，2022Q1行業(yè)毛利率為26.18%，同比減少1.67個(gè)百分點(diǎn);凈利率為8.94%，同比減少2.72個(gè)百分點(diǎn)，盈利能力下降。2022Q1環(huán)保行業(yè)利潤(rùn)端表現(xiàn)不及營(yíng)收端，且盈利能力下降，該行認(rèn)為，一方面因?yàn)?022Q1全國(guó)多地疫情持續(xù)散發(fā)，對(duì)環(huán)保企業(yè)生產(chǎn)、物流運(yùn)輸、原材料采購(gòu)、產(chǎn)品銷(xiāo)售等環(huán)節(jié)造成影響，另一方面，原材料價(jià)格上漲及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇等因素影響企業(yè)經(jīng)營(yíng)成本，進(jìn)而影響環(huán)保企業(yè)業(yè)績(jī)表現(xiàn)。另外，垃圾焚燒發(fā)電企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則變更也對(duì)環(huán)保行業(yè)盈利能力指標(biāo)造成影響。

2022Q1環(huán)保行業(yè)各板塊業(yè)績(jī)出現(xiàn)分化。

分板塊來(lái)看，2022Q1環(huán)保行業(yè)各板塊業(yè)績(jī)出現(xiàn)分化，大氣治理、環(huán)保設(shè)備、水務(wù)及水治理板塊營(yíng)收增速較快，綜合環(huán)境治理及固廢治理板塊營(yíng)收增速相對(duì)落后;歸母凈利潤(rùn)方面，僅環(huán)保設(shè)備板塊實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)正增長(zhǎng)，以設(shè)備生產(chǎn)業(yè)務(wù)為主的企業(yè)受到疫情散發(fā)的影響相對(duì)較小。

風(fēng)險(xiǎn)提示：政策推進(jìn)不及預(yù)期;項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度不及預(yù)期;產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn);原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等。