天風(fēng)證券：白酒行業(yè)高景氣度持續(xù) 看好高端板塊及區(qū)域龍頭次高端

智通財經(jīng)APP獲悉，天風(fēng)證券發(fā)布研報稱，白酒次高端板塊由于20年疫情，宴席后移等導(dǎo)致21年整體業(yè)績高增，預(yù)計22年板塊性維持業(yè)績高增較難實現(xiàn)。次高端酒企通過渠道拓展，由區(qū)域走向全國驅(qū)動業(yè)績增長，隨著高端漲價為次高端打開市場空間，部分酒企在渠道拓展的同時也隨之漲價，推薦關(guān)注全國化、高端化以及業(yè)績增長穩(wěn)定性較高的公司。重點推薦：貴州茅臺(600519.SH)、五糧液(000858.SZ)、洋河股份(002304.SZ)、山西汾酒(600809.SH)、古井貢酒(000596.SZ)，建議關(guān)注：瀘州老窖(000568.SZ)、酒鬼酒(000799.SZ)、舍得酒業(yè)(600702.SH)。

白酒行業(yè)各公司已公布2021年報及2022年一季報，2021年，19家上市酒企實現(xiàn)總營收3009.93億元，16家酒企實現(xiàn)2位數(shù)以上增長。天風(fēng)證券將對白酒行業(yè)2021年整體情況進行回顧。將各公司業(yè)績與2020年同期進行對比，以便于觀察后疫情時代白酒行業(yè)消費情況。天風(fēng)證券選取11家白酒行業(yè)重點上市公司作為樣本公司，分別為貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖、山西汾酒、古井貢酒、酒鬼酒、迎駕貢酒、口子窖、洋河股份、今世緣、伊力特。

以中低端價位驅(qū)動的酒企現(xiàn)在已進入調(diào)整階段;而以中高端價位驅(qū)動的企業(yè)收益于消費升級仍處于增長紅利階段;高端價位的酒企正處于穩(wěn)速增長階段。白酒行業(yè)在疫情常態(tài)化、消費結(jié)構(gòu)性升級影響下，各大酒企不斷推動產(chǎn)品高端化，高端產(chǎn)品已成為酒企業(yè)績增長的重要部分，天風(fēng)證券認為白酒板塊高景氣度持續(xù)，從行業(yè)整體繁榮到分化增長，在存量競爭的階段，白酒企業(yè)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)仍將繼續(xù)升級 ，維持全年推薦高端板塊，高端板塊業(yè)績穩(wěn)定性高。

從宏觀來看，在經(jīng)濟有波動時高端營收韌性強，個股公司層面看，高端意味著更高的品牌的定位與渠道，有助于實現(xiàn)持續(xù)的正向增長，增強核心競爭力。

風(fēng)險提示：食品安全風(fēng)險，市場擴張不達預(yù)期，競品加大市場投入加劇競爭、樣本較少可能造成統(tǒng)計結(jié)果偏差風(fēng)險等。