核心優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步穩(wěn)固！偉星股份（002003.SZ）：與希音的合作量較小 看好新零售模式的發(fā)展前景

智通財(cái)經(jīng)APP訊，偉星股份（002003.SZ）在5月9日接受調(diào)研時(shí)表示，一季度降溫時(shí)間節(jié)點(diǎn)相對(duì)偏晚，已經(jīng)錯(cuò)過翻單時(shí)間，但品牌客戶因此去了一部分庫(kù)存，這對(duì)于 2022 年的冬裝訂單來(lái)說是利好。

此外，受疫情影響，部分下游品牌客戶下調(diào)了秋冬裝首單的比重。從長(zhǎng)期發(fā)展來(lái)看，疫情終將過去，紡織服裝屬于日用消費(fèi)品行業(yè)，社會(huì)的消費(fèi)需求是客觀存在的，后期不排除集中下單的現(xiàn)象。

就投資者關(guān)心Q1毛利率增長(zhǎng)，偉星股份指出，一季度毛利率同比增長(zhǎng)的主要原因系：一是規(guī)模效應(yīng)的體現(xiàn);二是產(chǎn)品提價(jià)的成效。接單情況上，受疫情等影響，目前國(guó)內(nèi)品牌接單承壓明顯，但公司正通過相關(guān)經(jīng)營(yíng)策略的實(shí)施，接單近期有向好的跡象。

天風(fēng)證券指出，YKK優(yōu)勢(shì)主要在于品牌的積淀和知名度，而偉星股份是“產(chǎn)品+服務(wù)”的經(jīng)營(yíng)理念，注重在為客戶供應(yīng)優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品的同時(shí)提供“一站全程”的服務(wù)。此外，公司在輔料產(chǎn)品品類多樣性、時(shí)尚性，款式的新穎及創(chuàng)新能力、對(duì)市場(chǎng)的快速反應(yīng)以及產(chǎn)品的配套能力等方面都形成了較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

財(cái)信證券表示，偉星股份積極拓展國(guó)際市場(chǎng)，在國(guó)內(nèi)疫情反復(fù)影響終端需求的情況下，分析師估計(jì)國(guó)際市場(chǎng)增速快于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。今年4月開始，YKK局部工廠受疫情影響較大，訂單不能及時(shí)完成，可能會(huì)有部分訂單轉(zhuǎn)移到公司，有利于公司繼續(xù)搶占YKK市場(chǎng)份額、持續(xù)開拓新客戶。

偉星股份還談到，公司與希音的合作量較小。與希音的合作，公司持謹(jǐn)慎態(tài)度，主要是因?yàn)樾铝闶勰Ｊ綄?duì)交期的要求極高，需要供應(yīng)商進(jìn)行一定備庫(kù)，這與公司“以單定產(chǎn)”的生產(chǎn)模式有所區(qū)別。當(dāng)然，公司非?？春靡韵Ｒ魹榇淼男铝闶勰Ｊ轿磥?lái)的發(fā)展前景，也在積極探索思考在該領(lǐng)域的布局。

基于公司產(chǎn)能利用率不高的問題，偉星股份作出回應(yīng)稱，公司會(huì)在忙季專門為大客戶留出一部分產(chǎn)能，但是公司產(chǎn)能利用率不高主要還是行業(yè)的季節(jié)性差異明顯這個(gè)特征影響的，因此公司產(chǎn)能會(huì)綜合淡忙季訂單情況等因素進(jìn)行配置。

展望未來(lái)，偉星股份預(yù)計(jì) 2022 年的業(yè)績(jī)目標(biāo)同比增長(zhǎng) 15%左右。一季度，公司鈕扣和拉鏈都有不錯(cuò)的表現(xiàn)，其中拉鏈的增速超過鈕扣，表現(xiàn)更突出。目前，公司純電商類客戶的占比相對(duì)較小。短期來(lái)看，公司產(chǎn)能仍以國(guó)內(nèi)為主;未來(lái)，海外產(chǎn)能占比會(huì)逐漸提高。國(guó)外產(chǎn)能目前主要是孟加拉工業(yè)園三期的投入和越南工業(yè)園的籌建;國(guó)內(nèi)產(chǎn)能一方面是邵家渡等工業(yè)園的擴(kuò)建，另一方面就是公司在智能制造方面的持續(xù)推進(jìn)。

具體調(diào)研內(nèi)容如下：

一、公司情況介紹

公司主營(yíng)鈕扣、拉鏈、金屬制品、塑膠制品、織帶、繩帶和標(biāo)牌等服飾及箱包輔料產(chǎn)品，主要服務(wù)于服飾、鞋帽、箱包、體育休閑用品等領(lǐng)域的品牌客戶，屬于日用消費(fèi)品的分支行業(yè)。追溯歷史，最早可以追溯到 1976 年，彼時(shí)公司控股股東偉星集團(tuán)有限公司已開始涉足鈕扣業(yè)務(wù)。2000 年公司開啟拉鏈業(yè)務(wù)，服務(wù)于國(guó)內(nèi)外品牌服裝客戶。2004 年在深交所作為中小板首八家之一登陸資本市場(chǎng)。同時(shí)，國(guó)內(nèi)服裝企業(yè)快速成長(zhǎng)，細(xì)分服裝品牌逐漸形成的偏寡頭式效應(yīng)，下游客戶的高要求推動(dòng)了公司規(guī)模和經(jīng)濟(jì)效益的快速提升。

2010 年以后，由于之前紡織服裝業(yè)的快速發(fā)展，渠道庫(kù)存堆積嚴(yán)重，行業(yè)內(nèi)出現(xiàn)了“去庫(kù)存”現(xiàn)象;同時(shí)隨著民眾生活水平的不斷提高，勞動(dòng)用工成本大幅提升，我國(guó)的國(guó)際比較優(yōu)勢(shì)削弱，紡織服裝行業(yè)出現(xiàn)了向東南亞遷徙的現(xiàn)象，促使行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)加劇。在過去五六年公司積極進(jìn)行全方位轉(zhuǎn)型升級(jí)，重點(diǎn)布局如下方面工作：

1、推進(jìn)全球化戰(zhàn)略布局，主要體現(xiàn)在國(guó)際化生產(chǎn)基地的布局、國(guó)際化品牌的培育、國(guó)際營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)的拓展、國(guó)際化員工隊(duì)伍的組建及擴(kuò)大和國(guó)際化經(jīng)營(yíng)理念的形成及發(fā)展;公司正與越來(lái)越多的國(guó)際品牌運(yùn)營(yíng)商進(jìn)行業(yè)務(wù)對(duì)接。

2、大力推進(jìn)智能制造，不斷提升現(xiàn)場(chǎng)生產(chǎn)效率和制造水平。服飾輔料產(chǎn)品，是典型的非標(biāo)產(chǎn)品，品類繁多，個(gè)性化明顯，訂單也呈現(xiàn)出“多品類、多批次、小批量”的特點(diǎn)。公司較早認(rèn)識(shí)到勞動(dòng)力用工成本持續(xù)高企的趨勢(shì)以及自動(dòng)化生產(chǎn)對(duì)提升產(chǎn)品品質(zhì)穩(wěn)定性和競(jìng)爭(zhēng)力的好處;這些年，通過持續(xù)不斷投入，使得內(nèi)部管控、客戶對(duì)接更為高效，互通互聯(lián)更迅捷;取得了不錯(cuò)的成效，目前“數(shù)智” 制造處于行業(yè)領(lǐng)先位置。

3、持續(xù)提升公司制造水平、技術(shù)水平和產(chǎn)品品質(zhì)。公司對(duì)現(xiàn)有客戶結(jié)構(gòu)進(jìn)行優(yōu)化升級(jí)，向全球品牌客戶進(jìn)行全方面拓展。因此，公司必須不斷提升生產(chǎn)制造水平，讓公司的產(chǎn)品、技術(shù)、品質(zhì)等能響應(yīng)一二線品牌和奢侈品牌的要求。從公司披露的定期報(bào)告可以看出，公司 2021 年以及 2022 年一季度取得了較好的業(yè)績(jī)，主要是由于公司在過去幾年通過對(duì)以上三方面工作的持續(xù)推進(jìn)所取得的成效，使得綜合競(jìng)爭(zhēng)力得到了進(jìn)一步的提升。

二、互動(dòng)環(huán)節(jié)

問：公司一季度毛利率較高的原因是什么?全年毛利率如何展望?

答：公司一季度毛利率同比增長(zhǎng)的主要原因系：一是規(guī)模效應(yīng)的體現(xiàn);二是產(chǎn)品提價(jià)的成效。公司采用成本加成的定價(jià)模式，當(dāng)原材料價(jià)格波動(dòng)形成趨勢(shì)性現(xiàn)象時(shí)，會(huì)進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)價(jià)。同時(shí)公司遵循合作共贏的原則，不會(huì)片面追求高毛利，合理的毛利率水平是可持續(xù)的。

問：目前公司接單情況如何?

答：受疫情等影響，目前國(guó)內(nèi)品牌接單承壓明顯，但公司正通過相關(guān)經(jīng)營(yíng)策略的實(shí)施，接單近期有向好的跡象。

問：公司目前國(guó)內(nèi)外業(yè)務(wù)占比如何?

答：公司是按照產(chǎn)品交付地來(lái)區(qū)分國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)和國(guó)際業(yè)務(wù)。2021 年公司國(guó)際業(yè)務(wù)占比大概在 27%左右。

問：一季度出現(xiàn)降溫，是否有補(bǔ)回四季度因暖冬因素而減少的訂單?

答：一季度出現(xiàn)降溫時(shí)間節(jié)點(diǎn)相對(duì)偏晚，已經(jīng)錯(cuò)過翻單時(shí)間，但品牌客戶因此去了一部分庫(kù)存，這對(duì)于 2022 年的冬裝訂單來(lái)說是利好。

問：公司電商客戶占比有多少?

答：目前，公司純電商類客戶的占比相對(duì)較小。

問：疫情是否會(huì)對(duì)公司秋冬裝訂單產(chǎn)生影響?

答：受疫情影響，部分下游品牌客戶下調(diào)了秋冬裝首單的比重。從長(zhǎng)期發(fā)展來(lái)看，疫情終將過去，紡織服裝屬于日用消費(fèi)品行業(yè)，社會(huì)的消費(fèi)需求是客觀存在的，后期不排除集中下單的現(xiàn)象。

問：公司的管理模式是怎樣的?

答：偉星集團(tuán)作為控股股東，主要為下屬公司提供企業(yè)文化的引領(lǐng)和企業(yè)精神的指導(dǎo)。公司董事長(zhǎng)更多的是戰(zhàn)略方向的把握，總經(jīng)理則是負(fù)責(zé)具體的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理。

問：公司是如何進(jìn)行團(tuán)隊(duì)建設(shè)?

答：公司管理團(tuán)隊(duì)十分注重梯隊(duì)建設(shè)，主張自我培養(yǎng)，積極創(chuàng)新多層次培育體系，加速員工成長(zhǎng)，并打造多渠道晉升機(jī)制，不斷選取優(yōu)秀的人才進(jìn)入管理層。

問：公司在海外招聘的時(shí)候是只面向本地人嗎?

答：國(guó)籍方面不是主要考慮因素，公司更多注重的是個(gè)人的綜合實(shí)力，主要還是為了更好地推動(dòng)海外市場(chǎng)的拓展。

問：品牌客戶對(duì)供應(yīng)商的考察期會(huì)是多少時(shí)間?

答：進(jìn)入品牌客戶供應(yīng)商目錄需要通過雙方溝通交流、驗(yàn)廠等系列流程，時(shí)間的長(zhǎng)短取決于供應(yīng)商經(jīng)營(yíng)管理?xiàng)l件的具備情況，總體來(lái)說，時(shí)間不是很長(zhǎng)。

問：公司是否為希音的供應(yīng)商?

答：公司與希音的合作量較小。與希音的合作，公司持謹(jǐn)慎態(tài)度，主要是因?yàn)樾铝闶勰Ｊ綄?duì)交期的要求極高，需要供應(yīng)商進(jìn)行一定備庫(kù)，這與公司“以單定產(chǎn)”的生產(chǎn)模式有所區(qū)別，需要公司進(jìn)行生產(chǎn)模式上的調(diào)整。當(dāng)然，公司非常看好以希音為代表的新零售模式未來(lái)的發(fā)展前景，也在積極探索思考在該領(lǐng)域的布局。

問：公司對(duì) 2022 年業(yè)績(jī)規(guī)劃是怎樣的?

答：公司 2021 年度報(bào)告已對(duì) 2022 年業(yè)績(jī)目標(biāo)進(jìn)行規(guī)劃，預(yù)計(jì) 2022 年的業(yè)績(jī)目標(biāo)同比增長(zhǎng) 15%左右。

問：公司對(duì)于國(guó)內(nèi)外產(chǎn)能占比的規(guī)劃是怎樣的?

答：短期來(lái)看，公司產(chǎn)能仍以國(guó)內(nèi)為主;未來(lái)，海外產(chǎn)能占比會(huì)逐漸提高。

問：公司產(chǎn)能規(guī)劃情況是怎樣的?

答：公司產(chǎn)能規(guī)劃分為國(guó)內(nèi)產(chǎn)能和國(guó)外產(chǎn)能。國(guó)外產(chǎn)能目前主要是孟加拉工業(yè)園三期的投入和越南工業(yè)園的籌建;國(guó)內(nèi)產(chǎn)能一方面是邵家渡等工業(yè)園的擴(kuò)建，另一方面就是公司在智能制造方面的持續(xù)推進(jìn)，生產(chǎn)效率在不斷提升，從而帶動(dòng)產(chǎn)能的擴(kuò)張。

問：公司產(chǎn)能利用率不高的原因是什么?

答：為了保障大客戶的訂單，公司會(huì)在忙季專門為大客戶留出一部分產(chǎn)能，但是公司產(chǎn)能利用率不高主要還是行業(yè)的季節(jié)性差異明顯這個(gè)特征影響的，因此公司產(chǎn)能會(huì)綜合淡忙季訂單情況等因素進(jìn)行配置。

問：2021 年，公司營(yíng)業(yè)收入增速較快，是否主要來(lái)自于核心客戶的份額提升?

答：2021 年公司業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)主要是核心客戶的份額提升，總體表現(xiàn)較好，客戶集中度持續(xù)提升。

問：未來(lái)公司人員數(shù)量還有壓縮的空間嗎?

答：制造業(yè)屬于勞動(dòng)密集型行業(yè)，近幾年公司通過智能制造來(lái)提升生產(chǎn)效率，人員減少已初見成效;未來(lái)公司將持續(xù)推進(jìn)智能制造戰(zhàn)略，預(yù)計(jì)有進(jìn)一步縮減的空間。

問：受疫情影響，物流有所限制，公司發(fā)貨是否有受到影響?

答：就當(dāng)下的物流現(xiàn)狀而言，相比正常情況下會(huì)有所影響，但是相對(duì)有限。

問：公司生產(chǎn)園區(qū)是按什么布局的?

答：公司工業(yè)園區(qū)更多是按照產(chǎn)品品類進(jìn)行劃分的，大洋工業(yè)園主要是生產(chǎn)拉鏈，江南工業(yè)園主要是生產(chǎn)金屬制品，花園工業(yè)園主要是生產(chǎn)鈕扣，深圳工業(yè)園和孟加拉工業(yè)園是綜合品類的布局。

問：目前公司客戶中哪些類型的品牌增長(zhǎng)速度較快?

答：從下游品牌客戶的不同服飾類型來(lái)看，運(yùn)動(dòng)類及戶外用品類整體表現(xiàn)不錯(cuò)。

問：公司的激勵(lì)機(jī)制是否會(huì)發(fā)生變化?

答：經(jīng)過多年的發(fā)展，公司已經(jīng)形成了較為健全的激勵(lì)機(jī)制，當(dāng)然在具體細(xì)節(jié)方面會(huì)有進(jìn)一步的完善。

問：原材料價(jià)格上漲對(duì)公司的影響如何?

答：公司定價(jià)模式是成本加成。短期的原材料價(jià)格上漲不會(huì)馬上調(diào)整產(chǎn)品價(jià)格，但當(dāng)原材料價(jià)格波動(dòng)形成趨勢(shì)性現(xiàn)象時(shí)，會(huì)進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)價(jià)。公司認(rèn)為保持合理的毛利率水平是可持續(xù)的。

問：偉星股份和偉星新材在業(yè)務(wù)上是否有關(guān)聯(lián)?

答：偉星股份和偉星新材同屬一個(gè)控股股東，但是兩家公司的經(jīng)營(yíng)層、業(yè)務(wù)等方面是各自獨(dú)立，無(wú)任何關(guān)聯(lián)的。

問：公司如何看待 YKK 進(jìn)行內(nèi)部調(diào)整?

答：企業(yè)之間相互借鑒和學(xué)習(xí)，是很正常的事情。公司經(jīng)過多年的發(fā)展，所沉淀下來(lái)的團(tuán)隊(duì)理念和企業(yè)文化，是無(wú)法輕易復(fù)制的。而正是這個(gè)差異形成了企業(yè)間不同的經(jīng)營(yíng)理念，決定了不同的做事風(fēng)格。

問：拉鏈和鈕扣在一季度的表現(xiàn)如何?

答：一季度，公司鈕扣和拉鏈都有不錯(cuò)的表現(xiàn)，其中拉鏈的增速超過鈕扣，表現(xiàn)更突出。

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