通脹及加息雙重打壓 美國企業(yè)盈利前景不妙

智通財經(jīng)APP獲悉，美股第一季度財報季已逐漸進入尾聲。隨著能源及原材料等成本的飆升以及利率水平的上升，大多數(shù)美國企業(yè)對第二季度和2022年的增長預(yù)期都有所下降。

盡管高企的油價推高了能源企業(yè)的盈利預(yù)期，但這對標普500指數(shù)所包含的其他許多行業(yè)的利潤率而言并非好消息。根據(jù)Refinitiv的數(shù)據(jù)，截至上周五，分析師對標普500指數(shù)第二季度整體利潤增長的預(yù)期從4月初的6.8%下調(diào)至5.6%，對2022年全年的預(yù)期則為8.8%。

然而，如果排除能源行業(yè)，2022年全年的利潤增長預(yù)期將由8.8%下滑至5%左右。值得注意的是，能源行業(yè)僅僅占標普500指數(shù)總市值的4%而已。

美國銀行股市策略師Ohsung Kwon表示：“鑒于我們所看到的高油價的沖擊，利潤增長將會有更多的下行空間。這將會持續(xù)一段時間，不僅僅是因為能源成本，還有整體通脹以及更高利率水平的環(huán)境?！?/p>

美國銀行的數(shù)據(jù)顯示，在美股第一季度財報季中，業(yè)績指引高于共識預(yù)期的企業(yè)數(shù)量與低于共識預(yù)期的企業(yè)數(shù)量相比，二者之間的比率降至2020年6月以來的最低水平。此外，SVB Private Bank首席投資官Shannon Saccocia指出，企業(yè)高管們的言論同樣反映了對宏觀經(jīng)濟前景的擔憂。

標普500指數(shù)今年以來已下跌逾13%，為數(shù)不多的亮點則是能源股。數(shù)據(jù)顯示，由?？松梨?XOM.US)和雪佛龍(CVX.US)等大型石油公司主導(dǎo)的SPDR能源指數(shù)ETF(XLE.US)今年以來已經(jīng)上漲近49%。

根據(jù)Refinitiv的數(shù)據(jù)，自4月初以來，標普500指數(shù)中能源行業(yè)的盈利增長預(yù)期已由此前的65%上升至93%左右。作為對比，標普500指數(shù)中的非必需消費品行業(yè)的盈利增長預(yù)期則由此前的17%降至7%左右。

盡管能源股今年以來已獲得了驚人的漲幅，摩根大通分析師Dubravko Lakos-Bujas依然認為能源股仍有上漲空間。Dubravko Lakos-Bujas在報告中稱：“供需平衡繼續(xù)傾向于隨著商品價格上漲需求也還在上漲，而供應(yīng)增長應(yīng)該會繼續(xù)受到ESG政策和資本成本上升的影響。”

該分析師補充稱：“雖然投資者的興趣和情緒在過去一年明顯從歷史低點開始大幅度提升，但能源股還遠遠沒有為基本面和股東回報的強勁和可持續(xù)前景進行定價?！痹诘鼐壵尉o張和通貨膨脹的宏觀背景下，能源板塊看起來特別有吸引力，因為它是“對經(jīng)濟的每個部分的直接投入，也是一種天然的對沖”。