安信證券：糧價景氣有望長期維持 化肥行業(yè)將持續(xù)供不應(yīng)求

智通財經(jīng)APP獲悉，安信證券發(fā)布研究報告稱，高糧價支撐化肥行業(yè)需求端長期景氣，鉀磷硫等資源和能源約束短期產(chǎn)能擴張，該行認為化肥行業(yè)供不應(yīng)求時間將持續(xù)超預(yù)期。建議關(guān)注：磷肥相關(guān)標(biāo)的：云天化(600096.SH)、興發(fā)集團(600141.SH)、湖北宜化(000422.SZ)、川金諾(300505.SZ);鉀肥相關(guān)標(biāo)的：亞鉀國際(000893.SZ)、東方鐵塔(002545.SZ)、鹽湖股份(000792.SZ)等。

安信證券主要觀點如下：

全球化肥供需缺口逐步擴大，市場景氣有望持續(xù)提升：全球化肥市場景氣度逐步提升，主要糧食作物價格預(yù)計長時間維持高位，疊加俄烏沖突不斷發(fā)酵對全球化肥及農(nóng)作物供應(yīng)均帶來較大不確定性，該行認為未來全球化肥供需缺口有望持續(xù)存在，根據(jù)Mosaic預(yù)測，全球化肥市場的緊張將持續(xù)到2022年以后。

需求側(cè)：庫銷比低位，農(nóng)產(chǎn)品種植盈利有望長期維持景氣。

當(dāng)前全球主要谷物和油籽的庫存處于十多年來的歷史低位，CF認為補庫過程可能至少需要2-3年。未來隨著種植者積極性提高，全球化肥需求長期向好。同時，俄烏沖突也增加了各國對食品安全的擔(dān)憂，并導(dǎo)致政府的保護主義政策，當(dāng)前全球各國為保障糧食供應(yīng)已作出較大努力，為全球化肥產(chǎn)品提供較強的需求端支撐。

供給側(cè)：俄烏沖突不斷升溫，各國出口持續(xù)受限。

俄烏沖突不斷發(fā)酵，歐美等國對化肥傳統(tǒng)大國俄羅斯及白俄羅斯的制裁力度不斷增強，進一步對全球化肥供應(yīng)帶來了較大不確定性。同時，俄烏沖突背景下全球能源價格的顯著增加也將導(dǎo)致包括化肥制造商在內(nèi)的一些能源密集型行業(yè)減產(chǎn)甚至停止生產(chǎn)，疊加我國近期對化肥產(chǎn)品出口實施了一定限制以及各品種化肥收儲的持續(xù)進行，未來全球化肥供應(yīng)大概率將較為緊張。此外根據(jù)整理，未來全球鉀肥新增產(chǎn)能較少，磷肥新增產(chǎn)能受原料合成氨、硫磺、磷礦石的掣肘較強，全球化肥供需缺口有望持續(xù)存在。

風(fēng)險提示：能源價格大幅波動，行業(yè)政策落地不及預(yù)期，國際地緣政治發(fā)展超預(yù)期等。