高瑞東陳嘉荔：美國非農(nóng)保持韌性薪資增速維持高位

作者：光大證券 2022-05-07 20:20:07

4月美國就業(yè)市場保持韌性，新增非農(nóng)42.8萬人，失業(yè)率維持在3.6%，均符合市場預(yù)期。主要貢獻項為休閑與酒店業(yè)、制造業(yè)、運輸與倉儲業(yè)。向前看，在疫情影響趨弱的背景下，預(yù)計就業(yè)市場將維持強復(fù)蘇態(tài)勢。

核心觀點

本周關(guān)注： 美國4月季調(diào)后新增非農(nóng)就業(yè)人口42.8萬人，前值42.8萬人，市場預(yù)期39.1萬人；失業(yè)率3.6%，前值3.6%，市場預(yù)期3.5%。時薪環(huán)比增0.3%，前值0.4%，市場預(yù)期0.4%；同比增5.5%，前值5.6%，市場預(yù)期5.5%。勞動參與率62.2%，前值62.4%。就業(yè)人口率60.0%，前值60.1%。截至5月6日收盤，10年期美債收益率上行7bp至3.12%；標(biāo)普500指數(shù)跌0.57%，道瓊斯指數(shù)跌1.21%；納斯達克指數(shù)跌2.15%。

核心觀點：

4月薪資增速維持高位，但較上月有所回落，顯示薪資上行壓力猶存，但邊際趨好。向前看，在勞動力供需矛盾仍突出、離職率高企、勞動參與率修復(fù)疲軟的背景下，預(yù)計勞工薪資增速維持高位。

海外政策：10個歐盟國家用盧布購買俄天然氣；東盟、G20和APEC峰會主辦國發(fā)聯(lián)合聲明，宣布今年下半年三國將相繼主辦三場重要會議；法國新冠疫情指標(biāo)全線下降。

全球資產(chǎn)：普遍下跌，納斯達克指數(shù)下跌1.5%，標(biāo)普500下跌0.2%；德國DAX、法國CAC40、英國富時100分別下跌3.0%、4.2%、2.1%，意大利富時MIB下跌3.20%。

國內(nèi)觀察：2022年5月以來，上游：原油價格環(huán)比上漲，動力煤均價環(huán)比持平、焦煤均價環(huán)比上漲，銅價、鋁價環(huán)比下跌。中游：水泥價格指數(shù)環(huán)比下跌，螺紋鋼價格環(huán)比上漲，庫存同比下降。下游：豬價、菜價、水果價格趨勢分化。

風(fēng)險提示：俄烏沖突持續(xù)發(fā)酵沖擊經(jīng)濟預(yù)期；新冠疫情擴散程度超預(yù)期。

一、美國非農(nóng)保持韌性，薪資增速維持高位

4月美國就業(yè)市場保持韌性，新增非農(nóng)42.8萬人，失業(yè)率維持在3.6%，主要貢獻項為休閑與酒店業(yè)、制造業(yè)、運輸與倉儲業(yè)。向前看，在疫情影響趨弱的背景下，預(yù)計就業(yè)市場將維持強復(fù)蘇態(tài)勢。4月薪資增速維持高位，但較上月有所回落，顯示薪資上行壓力猶存，但邊際趨好。向前看，在勞動力供需矛盾仍突出、離職率高企、勞動參與率修復(fù)疲軟的背景下，預(yù)計勞工薪資增速維持高位。此次非農(nóng)數(shù)據(jù)符合市場預(yù)期，不改美聯(lián)儲貨幣政策收緊路徑。

1.1 服務(wù)業(yè)仍是就業(yè)市場維持韌性的主要因素

4月美國新增非農(nóng)42.8萬人，略超市場預(yù)期的39.1萬人，整體來看，2022年1月-4月，新增非農(nóng)月均達51.9萬人。

4月非農(nóng)主要貢獻項為休閑與酒店業(yè)、制造業(yè)、運輸與倉儲業(yè)。向前看，在疫情趨弱，居民生活逐漸恢復(fù)至疫情前水平的背景下，預(yù)計就業(yè)市場將維持強復(fù)蘇態(tài)勢。

休閑與酒店業(yè)就業(yè)人口呈現(xiàn)持續(xù)上行走勢，4月新增7.8萬人，前值增10萬人。拆分來看，餐飲服務(wù)增4.3萬人（前值5.9萬人）、住宿增2.2萬人（前值2.3萬人）。

4月以來，奧密克戎在全球蔓延已明顯放緩。美國當(dāng)日確診病例已從1月高峰時的82萬人下降到7.1萬人左右，每日新增死亡病例也從2700人左右下降到550人左右。隨著特效藥和疫苗的推廣，歐美國家相繼放開防疫與入境管控，對服務(wù)和娛樂消費形成支撐。向前看，我們認為，奧密克戎對全球開放的阻礙或?qū)⒃?022年二季度逐步消散，支撐服務(wù)性行業(yè)就業(yè)缺口加速彌合。

4月制造業(yè)新增就業(yè)5.5萬人，前值4.3萬人。其中，耐用品制造新增3.1萬人（前值2.5萬人），機動車和零部件制造為主要貢獻項，4月新增6100人，連續(xù)第二個月上行，顯示機動車和零部件在需求強勁、供給疲軟的背景下，補庫動能較強。BEA最新數(shù)據(jù)顯示，美國汽車庫存水平與疫情前仍有 43.5萬輛的缺口，因此，向前看，機動車制造就業(yè)仍將持續(xù)修復(fù)。

運輸和倉儲行業(yè)4月新增5.2萬人（前值0.95萬人）。其中，倉儲（+1.7萬人）和信件傳送服務(wù)（+1.5萬人）為主要拉動項，顯示疫情修復(fù)背景下，商家的補庫需求，以及居民對線上購物和送貨上門服務(wù)的需求?？傮w來看，運輸和倉儲業(yè)就業(yè)人數(shù)較2020年2月時高出67.3萬人，需求端維持強勁，疊加供應(yīng)鏈問題持續(xù)，都將在中長期內(nèi)利好運輸和倉儲業(yè)恢復(fù)。

1.2 工資增速維持高位，勞動參與率修復(fù)緩慢

4月薪資增速維持高位，同比和環(huán)比均符合預(yù)期，且均較上月有所回落，顯示薪資上行壓力猶存，但邊際趨好。

勞動力供需緊張將支撐薪資水平，對通脹形成上行壓力。若我們以職位空缺數(shù)和就業(yè)人數(shù)來代表勞動力需求，整體勞動力人口來代表勞動力供給，則可以看到，整體勞動力市場缺口在560萬人左右，為疫情以來最高水平。疫情導(dǎo)致的提前退休以及大量人群死亡（截至2022年5月6日，WHO統(tǒng)計下新冠累計死亡為98.9萬人），使得勞動力供給持續(xù)疲軟，這一點也可以從修復(fù)緩慢的勞動參與率中得到印證（4月勞動參與率從3月的62.4%回落至62.2%）。

另外，5月4日公布的職位空缺數(shù)據(jù)顯示，3月職位空缺和工人辭職次數(shù)突破歷史高位，分別達到1150萬人和450萬。根據(jù)我們的統(tǒng)計，勞動力供需缺口預(yù)計在4月進一步擴大，每一失業(yè)人口對應(yīng)大約1.94個職位空缺，顯示勞動力市場仍處于供不應(yīng)求的狀態(tài)。此外，4月非農(nóng)就業(yè)人口總數(shù)與疫情前（2020年2月）相比，仍有120萬人缺口，但3月職位空缺數(shù)為1150萬人，也就是說，就算非農(nóng)勞動力人數(shù)回到了疫情前水平，也無法覆蓋現(xiàn)有的需求。

在勞動力供需矛盾突出、離職率高企、勞動參與率修復(fù)疲軟的背景下，預(yù)計美國勞工薪資增速維持高位。4月29日，美國勞工部公布的就業(yè)成本指數(shù)（Employment Cost Index, ECI）顯示，美國企業(yè)在2022年1季度的勞工成本（包括薪資和福利）同比上行4.5%，這是自2001年以來最高漲幅。此次非農(nóng)數(shù)據(jù)顯示，勞工時薪增速維持高位，其中，服務(wù)業(yè)薪資增速為主要貢獻，與服務(wù)業(yè)高離職率數(shù)據(jù)相符。薪資上行會進一步促進工人跳槽或者尋找新的工作，而企業(yè)則將把勞工成本轉(zhuǎn)嫁給消費者，形成薪資-物價螺旋。

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1.3 非農(nóng)符合預(yù)期，聯(lián)儲貨幣收緊勢在必行

5月議息會議后的新聞發(fā)布會中，美聯(lián)儲主席鮑威爾兩次提及通脹水平太高，勞動力市場供需非常緊張，并表明加息能緩和需求，并使得勞動力市場供需更接近平衡，控制薪資水平進一步上行風(fēng)險，避免因通脹引起的經(jīng)濟衰退。向前看，鮑威爾認為，更多的勞動力人口將返回市場，逐步降低職位空缺率，進而降低薪資和通脹的壓力，使得經(jīng)濟達到軟著陸。“The labor market is extremelytight, and inflation is much too high...Inflation is much too high, and weunderstand the hardship it is causing...we are moving expeditiously to bring itback down. ”

2022年1-4月月均新增非農(nóng)51.9萬人，4月失業(yè)率維持在3.6%并可能有進一步下行空間，顯示勞動力市場維持強勁，疊加4月勞動參與率下行、薪資增速維持高位，強勁的就業(yè)市場依然符合鮑威爾主席加速緊縮的條件。因此，我們認為，此次的非農(nóng)數(shù)據(jù)對市場判斷美聯(lián)儲緊縮路徑的影響有限，薪資-物價螺旋有待進一步確認。

二、海外觀察

2.1 歐美逐步放開管控，歐洲疫情形勢逐漸緩和歐美逐步放開管控，疫情形勢顯著緩和。歐洲方面，4月以來英法德疫情管控措施逐步放松，疫情形勢顯著緩和。截至5月6日，英國、法國、德國日均新增（七日移動平均數(shù)）確診病例分別為1.1萬、4.2萬、6.4萬例；美國方面，疫情形勢有所反彈，日均新增確診病例為7.1萬例。

2.2 金融與流動性數(shù)據(jù)：美債收益率上行、通脹預(yù)期升高

美國10年期國債收益率上行，通脹預(yù)期升高。本周美國10年期國債收益率上行，較上周上行23bp至3.12%，英國10年期國債上行5bp至1.99%，法國10年期國債上行19bp，至1.65%，德國10年期國債上行21bp至1.03%。美國10年期國債隱含的通脹預(yù)期較上周下行2bp，實際收益率上行25bp。

美國10年期和2年期國債利率期限利差上行。美國10年期和2年期國債期限利差較上周上行21個bp至0.40%。美國AAA級企業(yè)期權(quán)調(diào)整利差基本持平保持為0.69%，美國高收益?zhèn)跈?quán)調(diào)整利差上行10個bp至4.03%。

美聯(lián)儲、日央行資產(chǎn)規(guī)模均增加，歐央行資產(chǎn)規(guī)模減少。美聯(lián)儲資產(chǎn)規(guī)模（5月4日）較4月27日增加8億美元至89399億美元；歐央行資產(chǎn)規(guī)模（4月29日）較4月22日減少73億歐元至87836億歐元；日本央行資產(chǎn)規(guī)模（4月30日）較4月20日增加0.29萬億日元至738.7萬億日元。

2.3 全球市場：全球股市普遍下跌，大宗商品價格漲跌分化

本周（4月29日至5月6日）全球股市普遍下跌，納斯達克指數(shù)下跌1.5%，標(biāo)普500下跌0.2%；德國DAX、法國CAC40、英國富時100分別下跌3.0%、4.2%、2.1%，意大利富時MIB下跌3.20%。亞洲股市普遍下跌，上證指數(shù)下跌1.5%，恒生指數(shù)下跌5.2%，韓國綜合指數(shù)下跌1.9%。

大宗商品價格方面，工業(yè)品價格漲跌分化。焦煤、鐵礦石價格下跌，DCE焦煤下跌4.47%，DCE鐵礦石下跌5.12%；原油價格有所上漲，ICE布油上漲6.7%；LME銅下跌3.4%，SHFE螺紋鋼下跌3.58%，LME鋅下跌6.3%。貴金屬普遍下跌，COMEX白銀下跌1.8%，COMEX黃金下跌0.7%。CBOT小麥上漲5.2%，CBOT大豆下跌3.6%。

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2.3 央行觀察：美聯(lián)儲如期加息50個基點，歐央行7月加息可能性增加，英國央行如期加息25個基點

美聯(lián)儲如期加息50基點，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)到0.75%至1%之間。一系列明示和暗示的預(yù)告之下，美聯(lián)儲50個基點的加息如期而至。北京時間5月5日凌晨，美聯(lián)儲宣布加息50個基點，而為配合加息遏制通脹，美聯(lián)儲也將從6月1日起縮減規(guī)模近9萬億美元的資產(chǎn)負債表。隨著美聯(lián)儲加息周期的落地，一系列外溢效應(yīng)開始顯現(xiàn)，不少國家甚至搶跑美聯(lián)儲，提前開始了加息50個基點的操作。但在經(jīng)濟下行壓力的前景之下，包括美聯(lián)儲在內(nèi)的全球主要央行，或許并不會出現(xiàn)更為激進的選擇。

歐央行7月加息的可能性增加。全球主要央行紛紛踏上緊縮之路，除了日本和瑞士央行因應(yīng)對國內(nèi)低迷通脹而沒有行動之外，在G10集團中只有歐洲央行還按兵不動。美聯(lián)儲已經(jīng)加息50基點，英國央行更是進行了年內(nèi)第四次加息。面對歐洲通脹水平在4月份達到創(chuàng)紀(jì)錄的7.5%，歐洲央行于7月加息的可能性正在增加。自2014年6月以來，為了對抗歐債危機，歐央行一直將借貸利率維持在零以下，目前存款利率仍為-0.5%的歷史低點。

英國央行如期加息25個基點，警告經(jīng)濟衰退的風(fēng)險正在增加。英國央行在5月5日的利率決議上如期加息25個基點至1％，這是自去年12月以來的連續(xù)第四次加息，將利率提高至2009年2月以來的最高水平。決議公布后，英鎊兌美元短線走高30點后轉(zhuǎn)頭向下，下破1.25關(guān)口后持續(xù)下探，累跌近130點，日內(nèi)跌幅超1％。英國10年期國債收益率跌至1.296％的日內(nèi)低點，當(dāng)日下跌4個基點。在此次決議中，加息-不變-降息投票比例為9-0-0，而3月的比例為8-1-0。其中有6名委員投票通過支持加息25個基點；3名委員支持加息50個基點，分別是英國央行委員哈斯克爾、曼恩和桑德斯。

2.4 海外政策：10個歐盟國家用盧購布買俄天然氣，東盟、G20和APEC峰會主辦國發(fā)布聯(lián)合聲明，法國新冠疫情指標(biāo)全線下降

10個歐盟國家用盧布購買俄天然氣。俄羅斯為了反制美西方制裁，已經(jīng)停止波蘭和保加利亞的天然氣供應(yīng)，以表明“盧布結(jié)算令”的決心，這掐住了一些對俄能源依賴嚴(yán)重的歐洲國家“命門”。匈牙利總理府部長古雅什·蓋爾蓋伊5月1日透露，目前已經(jīng)有10個歐盟國家實際上接受了普京的計劃安排。古雅什的采訪發(fā)言稱，匈牙利已經(jīng)按照俄方規(guī)定，在俄羅斯天然氣工業(yè)銀行開設(shè)了歐元帳戶。通過這道程序，匈牙利支付的款項將被兌換成盧布，然后支付給俄方?！斑€有其他9個國家使用相同的支付方案，但出于‘當(dāng)一個好歐洲人’的想法，這些國家的領(lǐng)導(dǎo)人在國際舞臺上、還有對本國人民說話時不誠實。其他這九個國家不承認他們在做同樣的事情?！?/p>

東盟、G20和APEC峰會主辦國發(fā)布聯(lián)合聲明。當(dāng)?shù)貢r間5月4日，柬埔寨、印度尼西亞和泰國三國外交部發(fā)布聯(lián)合聲明，宣布今年下半年三國將相繼主辦三場重要會議，分別是：11月11日-13日東盟峰會、11月15日-16日二十國集團（G20）峰會和11月18日-19日亞太經(jīng)合組織（APEC）領(lǐng)導(dǎo)人非正式會議。聯(lián)合聲明強調(diào)三個主辦國將為“所有成員國/經(jīng)濟體”提供機會，與所有伙伴及利益相關(guān)方合作。日本廣播協(xié)會（NHK）對此解讀稱，這意味印尼及泰國頂住了部分成員國的壓力，間接表態(tài)將邀請包括俄羅斯在內(nèi)的所有成員國與會。

法國新冠疫情指標(biāo)全線下降，奧密克戎新變異株引起警惕。當(dāng)?shù)貢r間5月4日，法國政府舉行部長會議，政府發(fā)言人加布里埃爾·阿塔爾介紹說，法國新冠疫情形勢正在“非常明顯地改善”，平均日增感染者數(shù)量降至5萬例以下，這是自高傳染性的奧密克戎變異新冠病毒出現(xiàn)以來首次。據(jù)法國BFM電視臺4日報道，法國公共衛(wèi)生局的數(shù)據(jù)顯示，截至5月3日，法國在過去一周平均日增新冠感染者數(shù)量降至5萬例以下，這是自2021年12月14日以來首次。數(shù)據(jù)還顯示，法國新冠病毒傳播率亦即每名新冠感染者可傳染的人數(shù)降至0.75人。過去一周，法國發(fā)病率（每周每10萬居民中的確診數(shù)）下降了39.1%，新冠檢測陽性率下降了18.2%。

三、國內(nèi)觀察

3.1 上游：原油價格環(huán)比上漲，動力煤、焦煤價格趨勢分化，銅價環(huán)比下跌、鋁價環(huán)比下跌

原油價格環(huán)比上漲，環(huán)比由負轉(zhuǎn)正。2022年5月以來，WTI原油價格環(huán)比上漲4.2%，環(huán)比由負轉(zhuǎn)正，由上月的-6.12%轉(zhuǎn)正為本月的4.20%；布倫特原油價格環(huán)比上漲2.34%，環(huán)比由負轉(zhuǎn)正，由上月的-5.82%轉(zhuǎn)正為本月的2.34%。

動力煤、焦煤價格趨勢分化，環(huán)比趨勢分化。5月以來，動力煤均價環(huán)比持平，同上月持平；焦煤均價環(huán)比上漲4.26%，增幅縮窄2.4個百分點。

銅價、鋁價環(huán)比下跌，銅、鋁庫存趨勢分化。2022年5月以來，銅價環(huán)比下跌6.62%，跌幅相對上月擴大6.09個百分點，庫存同比上漲31.76%，同比由負轉(zhuǎn)正，由上月的-24.51%轉(zhuǎn)正為本月的31.76%。鋁價環(huán)比下跌10.36%，跌幅擴大2.41個百分點；庫存同比下降67.49%，降幅擴大0.38個百分點。

3.2 中游：水泥價格指數(shù)環(huán)比上升，螺紋鋼價格環(huán)比上漲

水泥價格指數(shù)環(huán)比下跌。5月以來，全國水泥價格指數(shù)環(huán)比由正轉(zhuǎn)負，由上月的1.7%轉(zhuǎn)負為本月的-2.4%，華北、東北、華東、中南、西北以及西南各區(qū)價格指數(shù)環(huán)比分別為：-0.7%、-0.21%、-4.67%、-2.27%、-0.84%以及-0.98%。

螺紋鋼價格環(huán)比上漲，庫存同比下降，鋼坯庫存同比下降。2022年5月以來，螺紋鋼價格環(huán)比上漲0.4%，增幅相對上月縮窄2.29個百分點；螺紋鋼庫存同比由負轉(zhuǎn)正，由上月的-9.91%轉(zhuǎn)為本月的0%；鋼坯庫存同比由正轉(zhuǎn)負，同比由上月的77.62%轉(zhuǎn)負為本月的-7.52%。

3.3 下游：商品房成交面積跌幅擴大，豬價、水果價格分化

商品房成交面積跌幅擴大。2022年5月以來，商品房成交面積下跌86.9%，跌幅擴大25.17個百分點；其中，一線、二線、三線城市商品房成交面積同比分別為：-69.92%、-92.05%以及-89.14%，同比變動幅度分別為-12.79、-24.77以及-42.33個百分點。

土地供應(yīng)面積同比下跌。2022年5月以來，百城土地供應(yīng)面積同比增速為-25.65%，成交同比增速為-68.37%，溢價率8.32%，較上月上行了5.57個百分點。

豬價、菜價、水果價格趨勢分化。2022年5月以來，豬肉價格環(huán)比上漲1.71%至18.56元/公斤，環(huán)比由負轉(zhuǎn)正；蔬菜價格環(huán)比下跌7.98%至5.3元/公斤，同比由正轉(zhuǎn)負；水果價格環(huán)比上漲9.87%至7.46元/公斤，同比由負轉(zhuǎn)正。

乘用車日均零售銷量同比由正轉(zhuǎn)負。5月以來，乘用車日均零售銷量同比由正轉(zhuǎn)負，由上月的7.57%轉(zhuǎn)負為本月的-50.66%，批發(fā)銷量同比由正轉(zhuǎn)負，由上月的19.08%轉(zhuǎn)負為-56.89%。

3.4 流動性：十年期國債利率下行，貨幣市場利率下行，債券市場利率趨勢分化

貨幣市場利率下行，債券市場利率趨勢分化。2022年5月以來，R001較上月末下行53bp至1.34%，R007較上月末下行20bp至1.83%；DR001較上月末下行46bp至1.33%，DR007較上月末下行36bp至1.65%。一年期國債利率較上月末上行1bp至2.05%，十年期國債利率較上月末下行1bp至2.83%；一年期AAA+企業(yè)債利率較上月末下行1bp至2.44%，十年期AAA+企業(yè)債利率與上月末持平。

3.5 國內(nèi)政策：習(xí)近平強調(diào)發(fā)揮資本作為重要生產(chǎn)要素的積極作用，央行有關(guān)負責(zé)人就當(dāng)前金融市場情況接受金融時報采訪

中共中央政治局集體學(xué)習(xí)，習(xí)近平強調(diào)依法規(guī)范和引導(dǎo)我國資本健康發(fā)展，發(fā)揮資本作為重要生產(chǎn)要素的積極作用。中共中央政治局4月29日下午就依法規(guī)范和引導(dǎo)我國資本健康發(fā)展進行第三十八次集體學(xué)習(xí)。中共中央總書記習(xí)近平在主持學(xué)習(xí)時強調(diào)，資本是社會主義市場經(jīng)濟的重要生產(chǎn)要素，在社會主義市場經(jīng)濟條件下規(guī)范和引導(dǎo)資本發(fā)展，既是一個重大經(jīng)濟問題、也是一個重大政治問題，既是一個重大實踐問題、也是一個重大理論問題，關(guān)系堅持社會主義基本經(jīng)濟制度，關(guān)系改革開放基本國策，關(guān)系高質(zhì)量發(fā)展和共同富裕，關(guān)系國家安全和社會穩(wěn)定。必須深化對新的時代條件下我國各類資本及其作用的認識，規(guī)范和引導(dǎo)資本健康發(fā)展，發(fā)揮其作為重要生產(chǎn)要素的積極作用。

中國人民銀行有關(guān)負責(zé)人就當(dāng)前金融市場情況接受金融時報采訪。對于現(xiàn)階段金融市場出現(xiàn)波動，央行回應(yīng)稱主要受投資者預(yù)期和情緒的影響。當(dāng)前我國經(jīng)濟基本面良好，經(jīng)濟內(nèi)生增長潛力巨大，防范化解金融風(fēng)險取得實質(zhì)性進展。金融系統(tǒng)落實黨中央、國務(wù)院決策部署，統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟社會發(fā)展，支持物流暢通和促進產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈穩(wěn)定，最大限度減少疫情對經(jīng)濟社會發(fā)展的影響。按照市場化、法治化、國際化方針，穩(wěn)妥推進并盡快完成大型平臺公司整改工作，促進平臺經(jīng)濟健康發(fā)展。人民銀行將加大穩(wěn)健貨幣政策對實體經(jīng)濟的支持力度，特別是支持受疫情嚴(yán)重影響行業(yè)和中小微企業(yè)、個體工商戶，支持農(nóng)業(yè)生產(chǎn)和能源保供增供，推出科技創(chuàng)新再貸款和普惠養(yǎng)老專項再貸款，增加1000億元再貸款支持煤炭開發(fā)使用和增強儲能，增加支農(nóng)支小再貸款和民航專項再貸款，保持流動性合理充裕，促進金融市場健康平穩(wěn)發(fā)展，營造良好的貨幣金融環(huán)境。

四、下周財經(jīng)日歷