行業(yè)直擊 | 國產(chǎn)軟件今日爆發(fā)漲停潮 信創(chuàng)還有多大機會?

又是大跌充滿煎熬的一天。截至收盤，大盤險守住了A股最后的臉面3000點。

不過盤面上也并非全無亮點，上午10:45分左右，國產(chǎn)軟件突然大幅拉升，板塊一度大漲3%。午后雖有回落，但板塊內(nèi)的誠邁科技（300598.SZ）、天澤信息等依舊牢牢封住了20cm大長腿，歐瑪軟件大漲12%，二三四五、浪潮軟件及中國軟件等多只個股漲停。

收盤后找了一圈，暫時也沒發(fā)現(xiàn)什么大消息面的刺激。

盡管各路傳言絡(luò)繹不絕，從二級市場走勢看，國產(chǎn)軟件從2019年初沸沸揚揚炒作國產(chǎn)替代直到2020年7月見頂，此后板塊一蹶不振，等待的只有此恨綿綿無絕期的下跌之路。截至5月6日收盤，從高點4083開始算起，兩年下來板塊跌幅達40%以上?？芍^慘不忍睹。

下跌雖然難受，但可以消化此前炒作催生的虛高估值，從而為未來的上漲蓄力。從這個角度看，下跌不是壞事。機會是跌出來的。

截止到2022年Q1，無論是國產(chǎn)替代板塊的絕對估值，還是相對估值均已低于歷史平均水平。且從頭部公司的表現(xiàn)來看，科大訊飛、恒生電子、廣聯(lián)達、金山辦公、中科創(chuàng)達、深信服處于10%以下分位數(shù)。

方正證券指出，國產(chǎn)軟件行業(yè)和代表性頭部公司的估值區(qū)間處于底部水平，中長期來看，配置價值明顯。

所以今天板塊的上漲，看似是小道消息刺激，但更多是板塊估值足夠便宜、參與的安全邊際已經(jīng)打出。

當?shù)膲蛏畹膲驊K的時候，只要一點點星星之火刺激，便可以隨時引發(fā)反彈。好似彈簧，壓的越緊，反彈越厲害。

這一次，國產(chǎn)替代的故事，留給投資者吃肉的市場機會還有多大?

中信證券認為，2020年以來，我國信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)進入發(fā)力期，在政策依托下市場空間顯著擴大，政企用戶需求明顯增加。伴隨信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)政策端堅定支撐與外部環(huán)境不確定性的雙重促進，信創(chuàng)核心品類有望繼續(xù)橫向拓寬、縱向下沉，將進一步打開千億級市場。

根據(jù)中信證券測算，參考2020年國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，政府機關(guān)、事業(yè)單位，不含教育、衛(wèi)生等，不含央國企，核心信創(chuàng)市場涉及人員或超3000萬。

規(guī)模上，政府機關(guān)&事業(yè)單位PC臺數(shù)2122萬臺(其中市級以上、區(qū)縣級分別530萬、1592萬臺)，PC(含軟硬件)信創(chuàng)市場空間955億元(其中市級以上、區(qū)縣級分別239億、716億)，服務(wù)器(含軟硬件)信創(chuàng)市場空間358億元(其中市級以上89億、區(qū)縣級269億)。合計信創(chuàng)市場空間達1433億。

不過，天風證券計算機團隊也指出，目前黨政信創(chuàng)確有替換目標，主要來自區(qū)縣下沉和電子政務(wù)系統(tǒng)替換，進度有不確定性。確定性比較高的金融、電信等重點行業(yè)替換需求2022年有望集中爆發(fā)且不止于PC。但在當前國際形勢下不排除加速替換可能。