美聯(lián)儲“鴿式加息”后，市場動蕩或遠未結(jié)束

美聯(lián)儲主席鮑威爾(Jerome Powell)周三打擊了市場對利率走勢最激進的預(yù)測，引發(fā)股市和債市溫和上揚。但在給下個月75個基點的大幅加息預(yù)期潑冷水時，他可能無意中為未來的更多動蕩奠定了基礎(chǔ)。

貝萊德系統(tǒng)性多策略高級投資組合經(jīng)理 Jeffrey Rosenberg表示： “美聯(lián)儲試圖傳遞出預(yù)計持續(xù)加息50個基點的信息，但無意中傳遞了一個非常溫和的信號。這導(dǎo)致了金融環(huán)境的放松，至少在今天是這樣?！?/p>

這與大多數(shù)人預(yù)期為了抑制通貨膨脹而想要的加息效果是相反的，美國通脹水平處于幾十年來的最高水平。這已經(jīng)促使一些市場觀察人士懷疑，美聯(lián)儲目前的做法還能堅持多久。

智通財經(jīng)APP了解到，就目前而言，交易員已堅定地回到6月升息50個基點的預(yù)期，這符合鮑威爾的言論，即美聯(lián)儲即將召開的會議將考慮數(shù)次加息50個基點，并降低了對長期利率走高的預(yù)期。

鮑威爾指出，政策制定者認為聯(lián)邦基金中性利率在2%-3%之間，美聯(lián)儲將在這個水平上停止加息，這讓包括Rosenberg在內(nèi)的一些人感到意外。

周三甚至有人開始懷疑，美聯(lián)儲是否會在接下來的三次會議上，每次加息50個基點，而這曾一度被認為是必然的。在6月、7月和9月會議上不到150個基點的額外加息幅度已被充分預(yù)期。

盡管市場行動表明，交易員已放棄收緊貨幣政策的姿態(tài)，轉(zhuǎn)而采取更溫和的步伐，但對于市場和美聯(lián)儲來說，這些假設(shè)能持續(xù)多久還存在問號。

周五，決策者和交易商將消化最新的美國就業(yè)市場數(shù)據(jù)，尤其需要關(guān)注的可能是工資增長。美國將于下周公布CPI數(shù)據(jù)，特別需要關(guān)注的是俄烏戰(zhàn)爭帶來的通脹沖擊。

SLC Management董事總經(jīng)理Dec Mullarkey表示，如果供應(yīng)因素導(dǎo)致物價壓力進一步上升，并"令其陷入困境"，即美聯(lián)儲持續(xù)收緊政策并損及需求，美國可能最終會出現(xiàn)"滯脹結(jié)果"。 鮑威爾確認中性政策利率在2%-3%之間，但是“市場已經(jīng)做了充足準備，預(yù)計年底利率將在2.75%左右” 。

基于市場的通脹預(yù)期周三出現(xiàn)上升，10年期美國國債盈虧平衡利率跳漲約5個基點，至2.88%。

與此同時，兩年期美國國債利率一度暴跌18個基點，至略低于2.6%;隨后在當(dāng)天晚些時候回升至2.64%左右，原因是交易員撤出了他們預(yù)計今年剩余時間將實施的政策利率收緊措施。 10年期國債收益率下跌近4個基點，至2.93%，彭博美元現(xiàn)貨指數(shù)下跌0.9%，標(biāo)普500指數(shù)創(chuàng)下10多年來美聯(lián)儲決策日以來的最大漲幅。

周三收盤時，互換市場顯示，美聯(lián)儲的政策利率年底前將僅升至2.78%左右;當(dāng)當(dāng)天早些時候，這一數(shù)字接近3%。

Piper Sandler全球政策主管Roberto Perli與其同事Benson Durham寫道，“如果情況允許，鮑威爾和聯(lián)邦公開市場委員會仍然可以改變主意。如果75個基點的想法再次出現(xiàn)，我們不會感到意外，因為只有在通脹繼續(xù)令人意外地上行的情況下，才會出現(xiàn)這種情況?！?/p>