中泰5月金股出爐：穩(wěn)增長的演繹或?qū)⒉饺胄码A段

智通財經(jīng)APP獲悉，中泰證券發(fā)布研究報告稱，當前位置A股的機會大于風險。展望五月市場，穩(wěn)增長的演繹或?qū)⒉饺胄码A段，配置方向上建議更加注重上市公司的成長性，對于絕對收益資金而言，很多優(yōu)質(zhì)公司目前的估值已經(jīng)兼具勝率與賠率。自上而下，結(jié)合各個行業(yè)月度組合，2022年中泰證券5月金股推薦如下：愛爾眼科(300015.SZ)、安井食品(603345.SH)、中國中免(601888.SH)、吉比特(603444.SH)、揚杰科技(300373.SZ)、瑞可達(688800.SH)、中閩能源(600163.SH)、浦東金橋(600639.SH)、東方雨虹(002271.SZ)、海目星(688559.SH)和消費50ETF。

5月配置觀點：穩(wěn)增長的演繹或?qū)⒉饺胄码A段

回顧：中泰4月觀點是否極泰來，認為盡管壓制市場上行的基本面因素短期難以消除，但這也進一步強化了政策穩(wěn)增長的預(yù)期，宏觀線索上，前期可以圍繞房地產(chǎn)+通脹+醫(yī)藥的組合布局，后期以電子、軍工、新能源為代表的超跌成長或?qū)⒄純?yōu)，目前來看，市場對穩(wěn)增長的演繹或?qū)⒉饺胄码A段。指數(shù)層面，4月市場普遍大跌，全市場漲跌幅中位數(shù)是-16.7%，上證50和中證100相對抗跌，創(chuàng)業(yè)板和中證1000跌幅居前。行業(yè)層面，食品飲料和消費者服務(wù)收漲，其余均收跌，計算機、電力設(shè)備及新能源、傳媒、輕工、機械等板塊跌幅居前。我們4月金股組合下跌8.72%，中泰金股組合自2017年2月成立以來，累計組合收益194.5%，相對滬深300的超額收益為175.9%，4月金股組合中表現(xiàn)較好的有萬科A（+1.20%）(000002.SZ)、美的集團（+0.16%）(000333.SZ)、蘇墾農(nóng)發(fā)（-0.50%）(601952.SH)等。

當前位置A股的機會大于風險。海外來看，市場主要聚焦美聯(lián)儲縮表，分歧主要集中在兩點，一是美聯(lián)儲行動落后于收益率曲線，通脹壓力下加息縮表態(tài)度可能會日益強硬，市場預(yù)期到年底美聯(lián)儲政策利率會到2.25%附近，二是貨幣政策邊際收緊與高通脹已經(jīng)開始抑制需求，GDP增速預(yù)期下修的風險可能會減緩美聯(lián)儲緊縮力度。對于權(quán)益市場而言，年初以來一直在反映這一格局，利率持續(xù)上行壓制市場整體估值，市場風格價值領(lǐng)先成長，但兩者估值與盈利的匹配程度逐漸收斂，在美債收益率沒有真正確認見頂之前，這一局面可能仍會延續(xù)，隨著利率上行動能放緩以及通脹壓力逐步緩解，成長風格可能會逐步占優(yōu)。國內(nèi)來看，市場主要聚焦疫情與穩(wěn)增長政策變化，政治局會議后，互聯(lián)網(wǎng)平臺與房地產(chǎn)政策轉(zhuǎn)變，以及復(fù)工復(fù)產(chǎn)預(yù)期提振了市場風險偏好，市場整體估值對絕對收益資金愈發(fā)有吸引力，我們認為當前位置A股的機會大于風險。

穩(wěn)增長的演繹或?qū)⒉饺胄码A段。近期市場主要方向可以分為三類：一季報業(yè)績高增長、穩(wěn)增長博弈與超跌反彈。白酒與煤炭等板塊整體一季度業(yè)績保持較高的增速，近期超額收益明顯，但隨著一季報陸續(xù)披露完畢，業(yè)績受益股后續(xù)走勢或有分化，國務(wù)院發(fā)布關(guān)于進一步釋放消費潛力促進消費持續(xù)恢復(fù)的意見，短期資金對大消費板塊的認可度可能更高；穩(wěn)增長方向來看，管理層表示將出臺更有力度的政策來穩(wěn)定二季度GDP增速，強化了市場對于基建投資的預(yù)期，同時各地陸續(xù)在房地產(chǎn)需求端松綁，房地產(chǎn)行業(yè)困境反轉(zhuǎn)的預(yù)期也進一步增加，但經(jīng)歷了較長時間與較大幅度的上漲之后，這個方向的博弈特征漸濃；超跌反彈方向主要圍繞機構(gòu)重倉的新能源、半導體和軍工等賽道板塊，賽道股內(nèi)部分化明顯，寧德時代一季度業(yè)績不及預(yù)期可能再次對市場風險偏好回暖形成阻礙，但我們更傾向這是一次意外沖擊，在公司經(jīng)營沒有出現(xiàn)大問題的前提下，最終對市場的沖擊應(yīng)該是可控的。展望五月市場，穩(wěn)增長的演繹或?qū)⒉饺胄码A段，配置方向上建議更加注重上市公司的成長性，對于絕對收益資金而言，很多優(yōu)質(zhì)公司目前的估值已經(jīng)兼具勝率與賠率。