卓航控股（01865）股價劇震始末，從高層“換血”到清盤“鬧劇”

當(dāng)“非理性”充斥在投資者的多巴胺中會發(fā)生什么？答案自然是致使股價大漲大跌，至于沖擊力有多強，卓航控股（01865）正在親身經(jīng)歷。

智通財經(jīng)APP注意到，4月27日卓航控股股價發(fā)生劇震，當(dāng)日從0.99港元的開盤價，最低下探至0.079港元，全天跌幅高達90.82%，儼然一副“財富收割機”的模樣。4月28日，“劇本”開始改寫，卓航控股股價大幅反彈72.22%，收于0.155港元，到了4月29日，股價盤中一度反彈超過80%，又化身為“財富代碼”。

所謂沒有無緣無故的愛，也沒有無緣無故的恨。卓航控股股價近期之變，究竟有何深意，需要進一步探討。

一出事關(guān)清盤的“鬧劇”？

據(jù)智通財經(jīng)APP了解，卓航控股最近有一樁麻煩事纏身，而且事關(guān)清盤。

2022年3月11日，卓航控股發(fā)布公告稱，公司已收到由勝冠貿(mào)易有限公司(呈請人)向香港特別行政區(qū)高等法院原訟法庭提交的清盤呈請，申請根據(jù)公司(清盤及雜項條文)條例(香港法例第32章)的條文對公司進行清盤。呈請乃與呈請人根據(jù)日期為2021年4月16日的指稱貸款協(xié)議索賠指稱未償還債務(wù)2000萬港元有關(guān)。呈請定于2022年5月11日上午9時30分于高等法院聆訊。

對此，卓航控股董事會在公告中澄清，公司并無訂立且并不知悉指稱貸款協(xié)議或產(chǎn)生任何債務(wù)，公司及其附屬公司銀行均無收取該債務(wù)款項。公司已向香港警方報告該案件并將對債務(wù)的存在情況提出抗辯及針對呈請進行強有力辯護。公司已向其法律顧問尋求意見，以維護公司權(quán)益及鑒于有關(guān)呈請的下一步措施及可能采取的行動。

卓航控股發(fā)布澄清公告后，公司股價也啟動了一輪拉升走勢，股價在4月8日創(chuàng)下了1.38港元的年內(nèi)高點。

遺憾的是，有關(guān)清盤呈請風(fēng)險并未因為卓航控股的一紙公告而輕松化解。4月21日，卓航控股再度發(fā)布公告稱，盡管公司一再請求及要求呈請人提供有關(guān)債務(wù)及撤回呈請的證明文件及詳情，但呈請人未能回應(yīng)公司的要求。

因此，公司已向高等法院申請撤銷呈請。撤銷申請的聆訊將于2022年5月6日舉行。

此外，鑒于呈請可能導(dǎo)致股份暫停存入中央結(jié)算系統(tǒng)的風(fēng)險，公司也已向高等法院申請有關(guān)股份轉(zhuǎn)讓的認可令，該認可令也將于2022年5月6日聆訊。

我們再度打開“后視鏡”，卓航控股4月21日公告發(fā)布前幾個交易日，公司股價已經(jīng)開始下跌，但市場顯然還無法預(yù)料暴風(fēng)雨會來得如此猛烈。

4月26日，卓航控股發(fā)布公告，公司及呈請人同意共同提出申請后，高等法院已就股份轉(zhuǎn)讓授予認可令。因此，自遞交呈請之日起任何股份轉(zhuǎn)讓將不會因第32章公司(清盤及雜項條文)條例第182條而失效。香港結(jié)算可能暫停存入股份至中央結(jié)算系統(tǒng)的措施亦將不再適用。

這則公告發(fā)布后，市場先生的“鐮刀”也隨即舉起。值得慶幸的是，4月28日晚間，卓航控股發(fā)布的關(guān)于法院駁回有關(guān)清盤呈請的公告，挽回了市場信心。公告稱，通過各方認真調(diào)查和溝通了解，有關(guān)公司因借貸被索賠事項純屬虛構(gòu)，經(jīng)由公司及呈請人共同向高等法院提出申請撤銷有關(guān)清盤呈請，已于2022年4月28日已經(jīng)獲得高等法院審核并頒令駁回相關(guān)呈請。至此，與針對公司清盤有關(guān)的所有法律程序已立即停止。

宛若“過山車”的業(yè)績表現(xiàn)

暴風(fēng)雨已然過去，卓航控股股價正在進行“均值回歸”，但公司市值要修復(fù)至原位，恐怕還要經(jīng)歷漫漫長路。

再一次掀開卓航控股的面紗。公司的曾用名為管道工程（01865），于2019年3月27日在港交所上市。

公司是新加坡燃氣管道數(shù)一數(shù)二的企業(yè)，至今在新加坡開展業(yè)務(wù)近30年。公司的主營業(yè)務(wù)是，專營基礎(chǔ)設(shè)施管道建設(shè)及相關(guān)工程服務(wù)的總承辦商，服務(wù)對象以燃氣、水務(wù)、電訊及供電行業(yè)為主。根據(jù)弗若斯特沙利文報告，按收入計算，2018年，管道工程在新加坡的整體基礎(chǔ)設(shè)施管道工程市場排名第三及在燃氣管道工程市場排名第二。

上市之初，管道工程的業(yè)績保持相對穩(wěn)定，2019/20財年，公司客戶合約收入達到2728.4萬坡元，同比減少9.7%，但年內(nèi)溢利達到=156.8萬坡元，同比增長1.3倍。2020/21財年，公司迎來快速增長，期內(nèi)實現(xiàn)收入4345萬坡元，同比增長約59.25%;凈利325.4萬坡元，同比增長約1.08倍。

公告稱，收入增加主要是由于與供應(yīng)及鋪設(shè)輸氣干管及重續(xù)服務(wù)有關(guān)的項目收入增加約1000萬坡元及已貢獻新的收入來源的建材貿(mào)易業(yè)務(wù)已開始為集團產(chǎn)生收入620萬坡元。

值得注意的是，公司在2021年6月正式將中文股份簡稱將由"管道工程"更改為"卓航控股"。公司名稱旨在反映公司有意多元化其業(yè)務(wù)，包括嘗試開展投資服務(wù)及融資服務(wù)。

看上去一切都很美好，但好景卻沒有持續(xù)下去。2021年11月，卓航控股發(fā)布2021/22財年中期業(yè)績公告，截至2021年9月30日止6個月，公司客戶合約收入2748.7萬坡元，同比增長262.3%;虧損擴大12.45%至325.9坡元。

徐源華“退場”，多元化加碼

在這一份并不出彩的業(yè)績發(fā)布前后，卓航控股還經(jīng)歷了股東減持和管理層“換血”等一系列事件。

2021年10月25日，卓航控股公告稱，公司執(zhí)行董事兼聯(lián)席主席徐源華于當(dāng)日，透過場外交易向四名買方出售1.38億股公司股份(相當(dāng)于公告日期公司已發(fā)行股本總數(shù)的15%)，徐源華持股比例由30%降至15%。

需要注意的是，徐源華的減持并非單純的“資金需求”實則是“急流勇退”。4天后的10月29日，卓航控股公告稱，徐源華已辭任聯(lián)席主席及公司提名委員會成員，自2021年10月29日起生效。辭任后，徐源華將留任公司執(zhí)行董事。徐源華辭任后，現(xiàn)任聯(lián)席主席馮嘉敏將擔(dān)任董事會主席及將獲委任為公司提名委員會成員。

接下來的兩個月，卓航控股人事變動公告頻發(fā)。朱志乾、徐俊杰、詹舜全等多名獨立非執(zhí)行董事辭任。2022年1月14日，徐源華也減持了其持有的1.24億股公司股份(相當(dāng)于本公告日期公司已發(fā)行股本總數(shù)的約13.48%)。徐源華清倉式減持后持有公司股份數(shù)量降低至1400萬股股份(相當(dāng)于已發(fā)行股本總數(shù)的約1.52%)。

股東減持也好，管理層變動也好，股價劇震也好，這些或許是許多上市公司都要經(jīng)歷的事情。無論如何公司經(jīng)營的車輪還是要滾滾向前。

2022年2月21日，卓航控股曾發(fā)布公告，就建議收購中山市耀升電器制造最低51%股本訂立合作框架協(xié)議。公告稱，耀升電器是一家高新智能制造技術(shù)企業(yè)，專注研發(fā)、綜合應(yīng)用先進的5G+工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，生產(chǎn)各類時尚高品位的精品小家電產(chǎn)品，為客戶提供產(chǎn)品研發(fā)、模具開發(fā)及結(jié)合5G技術(shù)綜合應(yīng)用等多元化解決方案，為消費者提供安全、節(jié)能、智能家電產(chǎn)品。

由此看來，卓航控股多元化的經(jīng)營路徑還將延續(xù)，只是多元化能否帶來確定性的業(yè)績增長猶未可知。也許經(jīng)歷了此番股價劇震，投資者要的并非僅僅是確定性，更需要的是安全感。