高盛：維持康龍化成(03759)“買入”評級 目標(biāo)價(jià)降至167.1港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，高盛發(fā)布研究報(bào)告稱，維持康龍化成(03759)“買入”評級，將2022-24年盈利下調(diào)3%至跌2.4%，反映由于設(shè)施利用率下跌導(dǎo)致毛利率下降和疫情對臨床醫(yī)藥研發(fā)平臺(CRO)的影響，目標(biāo)價(jià)由172港元降至167.1港元。

報(bào)告提到，一季度銷售額為21.03億元人民幣(下同)，同比增長41.2%，略勝于該行預(yù)期，推動(dòng)因素是在高基數(shù)效應(yīng)下實(shí)驗(yàn)室服務(wù)的穩(wěn)健增長，增長動(dòng)力更強(qiáng)。然而，毛利率較低，同比收窄158點(diǎn)子至32.9%，主要是由于持續(xù)投資部分臨床實(shí)驗(yàn)的醫(yī)藥研發(fā)平臺(CRO)在3月份因應(yīng)疫情中斷。息稅前利潤也較低，主要是由于管理費(fèi)用高于預(yù)期，受員工人數(shù)增長和閑置產(chǎn)能推動(dòng)。核心收益3.64億元，增長39.1%，基本符合預(yù)期。預(yù)計(jì)強(qiáng)勁的增長勢頭將2022年繼續(xù)，相信新業(yè)務(wù)的好轉(zhuǎn)和生產(chǎn)及控制(CMC)業(yè)務(wù)的產(chǎn)能提升以推動(dòng)利潤率擴(kuò)張。