東方財(cái)富：首予樂享集團(tuán)(06988)“增持”評(píng)級(jí) 效果營銷服務(wù)業(yè)績穩(wěn)健增長

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，東方財(cái)富發(fā)布研究報(bào)告稱，首予樂享集團(tuán)(06988)“增持”評(píng)級(jí)，預(yù)計(jì)2022-24年?duì)I收為24.8/34.8/49.5億港元，歸母凈利為2.6/3.1/4億港元，EPS為0.12/0.14/0.19元，對(duì)應(yīng)PE為23/19/15倍。公司是2021年最大的移動(dòng)新媒體效果營銷服務(wù)商，細(xì)分領(lǐng)域優(yōu)勢領(lǐng)先;同時(shí)，海外業(yè)務(wù)落地，有望進(jìn)一步增厚業(yè)績。預(yù)計(jì)未來三年互娛及其他產(chǎn)品營銷收入約為10.1/10.6/11.1億港元，國內(nèi)電商業(yè)務(wù)收入約為4.3/5.6/6.7億港元，海外電商業(yè)務(wù)收入約為10.4/18.6/31.7億港元。

事件：公司發(fā)布2021年年度報(bào)告，期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營收13.96億港元，同比增長51.08%;實(shí)現(xiàn)毛利4.52億港元，同比增長49.84%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利2.45億港元，同比增長76.41%。

東方財(cái)富主要觀點(diǎn)如下：

互娛及其他數(shù)字產(chǎn)品效果營銷服務(wù)穩(wěn)健增長，營銷效率提升顯著。

根據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)顯示，中國移動(dòng)新媒體效果影響服務(wù)市場規(guī)模快速增長，公司作為2021年最大的移動(dòng)新媒體效果營銷服務(wù)商，市場占有率約為1.9%。報(bào)告期內(nèi)公司互娛及其他數(shù)字產(chǎn)品效果營銷服務(wù)共實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入9.6億元，較去年同期同比增長19.43%;其中平均每個(gè)營銷計(jì)費(fèi)行為實(shí)現(xiàn)收入同比增長32.92%，達(dá)2.14港元。具體來看，游戲產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營收5.97億港元，同比增長37.28%;網(wǎng)絡(luò)文學(xué)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營收1.16億港元;應(yīng)用及其他實(shí)現(xiàn)營收2.46億港元，同比增長14.03%。

短視頻電商服務(wù)持續(xù)高增，海外電商業(yè)務(wù)落地。

2021年，公司電商相關(guān)業(yè)務(wù)GMV11.89億港元，同比大幅增長100.32%，并實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.88億港元，同比增長142.86%，成為公司業(yè)績?cè)鲩L的主要驅(qū)動(dòng)力。其中，四季度公司海外電商商品銷售業(yè)務(wù)落地，并貢獻(xiàn)營收1.48億港元。隨著海外短視頻平臺(tái)用戶數(shù)量和商業(yè)化需求的進(jìn)一步提升，該業(yè)務(wù)有望持續(xù)增厚公司業(yè)績。

持續(xù)加大研發(fā)投入。

2021年公司持續(xù)加大研發(fā)投入，進(jìn)一步強(qiáng)化數(shù)據(jù)分析、算法及海外頭部短視頻平臺(tái)業(yè)務(wù)，提升營銷效率;報(bào)告期內(nèi)，公司研發(fā)費(fèi)用共計(jì)7179萬港元，同比增長162.29%。截至年底，公司依據(jù)不同產(chǎn)品品類共建立數(shù)據(jù)模型178套，同比增長20.27%，數(shù)據(jù)標(biāo)簽2684個(gè)，同比增長39.57%。