海通凈利跌去六成，券商Q1業(yè)績集體“撲街”：拿什么拯救券業(yè)的“被動損失”？

智通財經(jīng)APP獲悉，截至4月26日晚間，已有8家上市券商披露一季報。數(shù)據(jù)顯示，國元證券(000728.SZ)、西南證券(600039.SH)和華西證券(002926.SZ)3家出現(xiàn)虧損，分別虧損1.2億、1.3億和1.7億。除中信證券(600030.SH)及第一創(chuàng)業(yè)(002797.SZ)外，另外3家券商凈利潤出現(xiàn)大幅下滑。第一創(chuàng)業(yè)證券由于前一年業(yè)績基數(shù)過低而實現(xiàn)同比增長，中信證券凈利潤也只是同比微增。

一季報中，自營投資業(yè)務(wù)的大幅下滑甚至虧損，是造成其一季度業(yè)績承壓的最直接原因。安信證券非銀行業(yè)首席分析師張經(jīng)緯表示，一季度市場震蕩調(diào)整，券商自營投資板塊承壓拖累業(yè)績，預(yù)計行業(yè)整體凈利潤將下滑20%。

也有分析師稱，資本市場景氣度邊際回落，但未算低迷，證券業(yè)業(yè)績雖有回落，但仍處相對高位。后續(xù)若市場修復(fù)上行，券商板塊整體有望得到提振。

經(jīng)紀業(yè)務(wù)下滑明顯，投行業(yè)務(wù)表現(xiàn)參差

據(jù)年報數(shù)據(jù)顯示，除西南證券外，其余6家券商經(jīng)紀業(yè)務(wù)均出現(xiàn)下滑，其中，南京證券下滑幅度最大。原因可能在于，受市場調(diào)整影響，基金新發(fā)規(guī)模下降，券商營銷難度較大。數(shù)據(jù)顯示，今年一季度公募基金新發(fā)份額同比減少逾80%。基金新發(fā)市場遇冷以及市場波動下使得券商代銷金融產(chǎn)品傭金收入受到影響。

投行業(yè)務(wù)方面，華西證券退坡幅度超70%，海通證券及第一創(chuàng)業(yè)收益則大幅上升。根據(jù)Wind統(tǒng)計，2022年一季度A股融資事件共182單，股權(quán)融資總金額為3315億元，比去年同期提高2％。市場融資活動活躍利好投行。

其中IPO承銷金額大幅上升，今年一季度IPO項目家數(shù)87單，募集資金為1327億元，同比提升61％。增發(fā)承銷金額有所下滑，融資事件56單，募集金額814億元，同比下降49％。

從股權(quán)承銷排名來看，Wind數(shù)據(jù)顯示，中信建投以607.16億元的總承銷金額位居承銷金額榜榜首，中信證券以567.61億元排名第二。華泰聯(lián)合、海通證券、中金公司均有200億以上，依次排在第3-5名。招商證券和國泰君安今年一季度股權(quán)承銷金額均超百億。

資管業(yè)務(wù)方面，各券商的業(yè)績則大相徑庭。海通證券、招商證券、南京證券、西南證券均出現(xiàn)大幅下降，國元證券和第一創(chuàng)業(yè)則大幅上漲。

Choice數(shù)據(jù)顯示，2022年一季度末，42家券商資管公募業(yè)務(wù)的資產(chǎn)管理規(guī)模為8166.02億元，尚不足萬億元。一季度在可對比的28家券商資管業(yè)務(wù)中，共有17家券商資管業(yè)務(wù)管理規(guī)模實現(xiàn)了同比增長，占比達到七成。

滬上某券商資管人士指出：“各家券商資管背后的資源稟賦不同，可能最終在定位上也是不同的。個別券商資管零售端做得比較好，但是大多數(shù)還是可能更偏向機構(gòu)業(yè)務(wù)?！?/p>

自營業(yè)務(wù)承壓，投資收益大幅退坡

一季報數(shù)據(jù)顯示，招商證券2022年一季度自營投資收益僅為1.76億元，同比減少90.97%，為所有業(yè)務(wù)板塊中下滑幅度最大的業(yè)務(wù)板塊。下降幅度最大科目來自于公允價值變動收益，一季度虧損12.06億元，同比下降465.49%。

西南證券一季度公允價值變動收益為-3.53億元，原因為“交易性金融資產(chǎn)浮虧增加”，同時投資收益同比減少91.1%至0.54億元。

國元證券一季度自營投資收入估計虧損7.17億元，而該項業(yè)務(wù)收入去年同期盈利806.72萬元。投資收益為0.33億元，同比下降73.6%，同期公允價值變動損益（投資浮虧或浮盈）為-7.17億元，去年同期則為-0.84億元。

華西證券一季度整體投資收益大幅下滑。季報顯示，公司一季度投資收益為-1.74億元，同比減少138.16%；公允價值變動收益-2.45億元，上年同期為-3.82億元；二者共計虧損4.19億元。

有券商研報指出，預(yù)計自營收入和杠桿降低是中信證券營收下降的主要原因。

投資收益的大幅退坡固然與不同券商的自營投資規(guī)模有關(guān)，但也充分體現(xiàn)了自營投資業(yè)務(wù)承壓，對券商整體業(yè)績的影響。

中郵證券非銀行業(yè)分析師王澤軍指，在自營業(yè)務(wù)方面，市場震蕩下行下，不同公司的投研能力高低將直接反應(yīng)在自營業(yè)務(wù)收入的表現(xiàn)差異上。頭部券商的衍生品業(yè)務(wù)能力較中小型券商更強，在抗風險波動方面及結(jié)構(gòu)性行情下的盈利能力更強。但今年新股破發(fā)及投資者棄購現(xiàn)象屢見不鮮，跟投制度令券商主動或被動的承擔了類投資收益的風險，造成進一步業(yè)績分化。