美股航空股逆市上漲 布局的時機到了嗎？

過去一周，美股航空板塊逆市上漲。

智通財經(jīng)APP了解到，美國全球航空 ETF(JETS)過去一周上漲了3%，相比之下，標(biāo)普500指數(shù)上周跌近3%。

從個股來看，這種情況更加明顯。美聯(lián)航(UAL.US)漲幅居前，上周大漲14%，此前，該公司首席執(zhí)行官 Scott Kirby 表示，航空旅行需求前景強勁，公司很快將恢復(fù)盈利。美國航空(AAL.US)上周漲超6%。

然而，市場人士警告，航空業(yè)還面臨一些不利因素，投資者仍需三思。

高管樂觀預(yù)期推高航空股

實際上，上周推高航空公司股價的并不是財報，而是航空公司高管源源不斷的樂觀預(yù)測。

4月13日，達美航空(DAL.US)首席執(zhí)行官Ed Bastian在公布不錯的財報后發(fā)表了樂觀看法。他表示：“隨著我們的品牌偏好和需求勢頭的增長，我們正成功對沖燃油價格上漲的影響，預(yù)計Q2調(diào)整后營業(yè)利潤率達12%-14%，并有望實現(xiàn)強勁的自由現(xiàn)金流?！边_美航空預(yù)計總營收較2019年同期增長93%-97%，運力增長約84%。之后，分析師和投資者開始對航空業(yè)持積極看法。

美國航空首席執(zhí)行官Robert Isom和美聯(lián)航的Scott Kirby 做出了更雄心勃勃的預(yù)測，在市場動蕩的情況下，整個航空業(yè)的表現(xiàn)都明顯強于預(yù)期。

Kirby 上周三表示：“目前的需求環(huán)境是我從業(yè)30年來最強勁的?！薄拔覀儸F(xiàn)在看到了明確的證據(jù)，第二季度將是我們業(yè)務(wù)的一個歷史性轉(zhuǎn)折點?！?/p>

美國旅游協(xié)會的最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)也支持了高管們有關(guān)需求旺盛的預(yù)測。該協(xié)會指出，隨著居家趨勢突然結(jié)束，約90%的美國人預(yù)計今年夏天會去旅行。在這些旅行者中，約有一半希望乘坐飛機。此外，在接受該協(xié)會調(diào)查的商務(wù)旅行者中，77%的人表示恢復(fù)商務(wù)旅行“比以往任何時候都重要”。

商務(wù)旅行者的預(yù)期尤為關(guān)鍵，因為相對較少的商務(wù)旅行在航空公司的利潤中占據(jù)更高的份額。

其他風(fēng)險仍存

然而，在樂觀展望中似乎被淡化的問題實際上并沒有消失。目前最突出的問題是通脹壓力、疫情限制以及人員短缺。

“考慮到燃料價格的波動、高昂的勞動力成本和巨額的資本支出，公司的收益和現(xiàn)金流可能會劇烈波動，”瑞銀分析師Myles Walton在最近一份概述行業(yè)風(fēng)險的報告中寫道。盡管航空公司的狀況比過去更好，但考慮到整體收入和成本流，情況可能會很快逆轉(zhuǎn)。

通脹打壓需求

企業(yè)和國際旅行的復(fù)蘇被視為克服燃料成本阻力的關(guān)鍵。如果需求減弱，航空業(yè)快速復(fù)蘇的前景可能會迅速轉(zhuǎn)向。

引發(fā)這種轉(zhuǎn)向的一個潛在因素是價格上漲，這可能會顯著抑制旅行需求。目前，約60%的美國旅行者認為機票價格過高，33%的受訪者表示高票價妨礙了他們最終制定旅行計劃。如果燃油價格繼續(xù)上漲，將加劇投資者對航空公司將成本轉(zhuǎn)嫁給消費者的能力的質(zhì)疑。

同樣，如果價格繼續(xù)上漲，更廣泛的經(jīng)濟問題導(dǎo)致人們縮減支出，企業(yè)可能會熱衷于削減差旅支出。美國許多主要銀行現(xiàn)在認為，2023年美國經(jīng)濟衰退的風(fēng)險將上升，這可能會使企業(yè)在短期內(nèi)擱置大量支出計劃。企業(yè)也可能更多地使用視頻會議以節(jié)約成本。

此外，一些行業(yè)研究組織指出，商務(wù)旅行可能要到2024年才會恢復(fù)到疫情前的水平。因此，航空公司高管關(guān)于需求的展望可能會過于樂觀。

疫情限制

從疫情限制措施的角度來看，航空公司高管也可能過于樂觀。

上周，佛羅里達州聯(lián)邦法院法官裁定“公共交通口罩令”無效，從而取消了在美國乘坐飛機、火車、出租車、公交車等公共交通工具時必須佩戴口罩的規(guī)定，這一消息推動航空股小幅上漲。但根據(jù)白宮新聞秘書 Jen Psaki 的說法，拜登政府將尋求與裁決作斗爭，并可能恢復(fù)“口罩令”。

然而，是否戴口罩并不是旅行需求的重要決定因素。相反，對國際旅行者來說，新冠檢測要求顯得更為重要。

目前，從國外入境的美國人需要在返回美國前一天內(nèi)確認新冠病毒檢測結(jié)果為陰性。航空業(yè)高管和游說人士都反對這一要求，并表示這些繁瑣的要求大大降低了國際旅行的需求。

人員短缺

最后，航空公司必須解決飛行員和機組人員短缺的問題。雖然美聯(lián)航、達美航空和美國航空等大型航空公司都表示，它們能夠成功解決人員配備問題。但整個航空業(yè)(尤其是低成本航空公司)的行程削減表明，許多航空公司仍對人員短缺的問題感到頭疼。

美聯(lián)航首席執(zhí)行官Scott Kirby表示:“航空業(yè)飛行員短缺的問題是真實存在的，大多數(shù)航空公司都無法實現(xiàn)其運力計劃，因為飛行員數(shù)量不足。”

人員短缺問題也可能加劇航空公司與工會談判的激烈程度。例如，阿拉斯加航空(ALK.US)目前面臨著數(shù)千名飛行員罷工的風(fēng)險，達美航空可能很快也會面臨類似的困境。

對邊疆集團(ULCC.US)和精神航空(SAVE.US)這樣的低成本航空公司來說，勞工問題更是雪上加霜。

Raymond James 分析師 Savanthi Syth 最近表示，美聯(lián)航與飛行員的談判將對整個航空業(yè)至關(guān)重要。航空業(yè)可能會面臨薪酬成本高于預(yù)期的風(fēng)險。一方面，飛行員工資上漲會拉高機票價格，進而削減旅行需求，另一方面，航班削減還可能損害航空公司利用消費者需求的能力。

投資仍需謹(jǐn)慎

當(dāng)然，航空股并不是無緣無故飆升。目前，許多航空公司的股價似乎極具吸引力。隨著更多航空業(yè)高管發(fā)布樂觀預(yù)測，航空股可能會繼續(xù)走高。

然而，這些樂觀預(yù)測不應(yīng)被視為已成定局，因為許多問題仍籠罩著航空業(yè)。

或許最重要的是，投資者必須審查每一家航空公司應(yīng)對沖擊的能力，因為并非所有公司都能經(jīng)受住動蕩。