廣發(fā)香港：企業(yè)盈利或在下半年逐步回升 港股有望“前低后高”

智通財經(jīng)APP獲悉，廣發(fā)香港發(fā)布研究報告稱，自3月15日見底以來，恒指反彈幅度已經(jīng)超過了此前數(shù)次急跌反彈時的情況?？梢耘袛?，單純因急跌引發(fā)的反彈動能已經(jīng)消耗得七七八八，市場進入震蕩階段，近期恒指甚至開始回補之前急漲的裂口。此后需要關(guān)注疫情的控制、穩(wěn)增長政策狀況、美聯(lián)儲寬松政策退出節(jié)奏、俄烏局勢進展和中美審計爭端的進程等五大因素。

報告中稱，由于上游原材料漲價等因素，企業(yè)盈利端受損。最近已經(jīng)進入Q1業(yè)績發(fā)布期，在流動性整體收緊的背景下，市場的忍耐度并不高，一旦業(yè)績不及預(yù)期，將會遭受巨大的懲罰。另外，由于部分港股并不披露季報，市場可能會以A股對應(yīng)公司的表現(xiàn)作為一個判斷的基準，例如近期港股的光伏股就受到了A股龍頭公司業(yè)績不及預(yù)期的影響。

不過，該行考慮到極低的基數(shù)和悲觀的預(yù)期，中長線來看上述不利因素都有可能反轉(zhuǎn)，進而對市場形成提振，寬松也有再次加碼的可能性。企業(yè)盈利在上半年探底后或有望在下半年逐步回升，也帶動今年港股出現(xiàn)“前低后高”的走勢。

短期內(nèi)，若再有黑天鵝事件出現(xiàn)，原材料板塊和能源板塊仍能起到一定的避險對沖作用。中長線來看，今年港股板塊投資的線索可分為兩個部分：

穩(wěn)健型：分子端盈利前景改善、經(jīng)濟復(fù)蘇貝塔、高股息率：金融股(美國加息直接利好港資金融股);電信股(ARPU值觸底回升、資本開支壓力減輕);能源股(供需錯配導致的高油價有助于增厚石油股利潤)。

進取型：分母端預(yù)期逐漸修復(fù)、風險溢價下行、政策緩和：科網(wǎng)股(監(jiān)管周期轉(zhuǎn)向落實階段，不確定性減弱)、地產(chǎn)股(去年年底以來已有大量提振政策出臺)、消費股(疫情后生活半徑擴大，消費迎來復(fù)蘇)。