美股正處于盈利周期的哪個(gè)階段?

從歷史上看，在企業(yè)盈利增長(zhǎng)時(shí)期投資股票能夠獲得豐厚回報(bào)。

那么，美國(guó)目前處于企業(yè)盈利周期的哪個(gè)階段?在市場(chǎng)面臨俄烏沖突、高通脹等諸多風(fēng)險(xiǎn)的情況下，投資者是否應(yīng)該堅(jiān)持投資股票?

智通財(cái)經(jīng)APP了解到，一直看漲股票的景順資深投資策略師Talley Léger發(fā)布報(bào)告稱(chēng)，他仍對(duì)公司盈利持樂(lè)觀看法，盡管疲軟的制造業(yè)活動(dòng)指標(biāo)表明盈利增長(zhǎng)的峰值可能已經(jīng)過(guò)去。在Talley看來(lái)，投資者應(yīng)該投資股票，但要降低對(duì)絕對(duì)回報(bào)的預(yù)期。

制造業(yè)活動(dòng)疲軟

Talley 將美國(guó)供應(yīng)管理協(xié)會(huì)(ISM)發(fā)布的制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)視為衡量企業(yè)盈利周期的首選指標(biāo)之一。PMI直接衡量了企業(yè)對(duì)生產(chǎn)和整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境的預(yù)期。更重要的是，如圖 1 所示，這一情緒指標(biāo)有助于提前大約半年預(yù)測(cè)盈利趨勢(shì)。

圖1：制造業(yè)活動(dòng)指標(biāo)表明盈利增長(zhǎng)或已見(jiàn)頂

在正確地發(fā)出“V型”盈利復(fù)蘇信號(hào)后，現(xiàn)在的PMI表明，企業(yè)盈利增長(zhǎng)的峰值可能已經(jīng)過(guò)去。展望未來(lái)，疲軟的產(chǎn)出表明2022年的盈利增長(zhǎng)將放緩但仍然強(qiáng)勁。

該不該投資股票?

Talley表示，從歷史上看，在盈利增長(zhǎng)為正的時(shí)期，投資者只要堅(jiān)持投資股票就能獲得豐厚回報(bào)，現(xiàn)在也是如此。Talley認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)放緩的情況下，股票仍是最佳選擇，但企業(yè)盈利增長(zhǎng)見(jiàn)頂應(yīng)會(huì)迫使投資者降低對(duì)絕對(duì)回報(bào)的預(yù)期。

換句話說(shuō)，Talley 預(yù)計(jì)股票在2022年將繼續(xù)表現(xiàn)良好，只是可能不如2021年和2020年。

圖2：股票在盈利正增長(zhǎng)時(shí)期表現(xiàn)最好