美國(guó)抵押貸款利率飆升：未來經(jīng)濟(jì)衰退又一信號(hào)？

上周，在美聯(lián)儲(chǔ)開啟加息周期的背景下，美國(guó)30年期固定抵押貸款的平均利率一路飆升至超過5%，這是除了在2018年的其中兩天特殊情形以外，自2011年以來首次突破這一門檻。

事實(shí)上，在美聯(lián)儲(chǔ)3月決定進(jìn)行自2018年以來的首次加息之前，房屋貸款成本已經(jīng)開始在上升，但加息舉措無疑會(huì)進(jìn)一步推高這一利率。據(jù)了解，美國(guó)抵押貸款利率大致上會(huì)跟隨美國(guó)10年期國(guó)債收益率升勢(shì)，在上周后半段，雖然美國(guó)2年期國(guó)債收益率基本呈橫向波動(dòng)，但較長(zhǎng)期國(guó)債收益率卻在大幅走高。這也令30年期抵押貸款利率和10年期抵押貸款利率的差距不斷擴(kuò)大(通常情況下，這一差距平均高出1.8%左右)。

而對(duì)于近期美國(guó)抵押貸款利率的持續(xù)飆升，市場(chǎng)開始懷疑，經(jīng)濟(jì)衰退是否漸行漸近。

近期漲幅有多猛?

首先，讓我們看看，到底美國(guó)固定抵押貸款利率近期的漲幅究竟有多猛。根據(jù)圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)的數(shù)據(jù)顯示，房地美住房貸款市場(chǎng)調(diào)查的52周變化為1980年以來最大的一次，典型的30年固定抵押貸款利率從2021年4月的3.1%攀升至如今的4.7%(每周調(diào)查數(shù)據(jù))。而據(jù)《抵押貸款新聞日?qǐng)?bào)》報(bào)道，截至上周五下午，當(dāng)日30年期固定抵押貸款利率達(dá)到5.06%。

現(xiàn)時(shí)利率上升，未來經(jīng)濟(jì)收縮?

那么，抵押貸款利率的猛烈漲幅對(duì)經(jīng)濟(jì)意味著什么呢?首先，抵押貸款成本無疑會(huì)給已經(jīng)面臨房?jī)r(jià)飆升的潛在購(gòu)房者帶來挑戰(zhàn)，其次，更高的利率也影響到購(gòu)房抵押貸款的申請(qǐng)需求，再者，上升的利率將使房主更難通過再融資來節(jié)省資金。這些影響都會(huì)令美國(guó)樓市活動(dòng)降溫。

另外，根據(jù)下圖顯示，ISM制造業(yè)PMI(衡量經(jīng)濟(jì)實(shí)力的關(guān)鍵指標(biāo))歷來也與抵押貸款成本的變化密切相關(guān)。這些數(shù)據(jù)表明，當(dāng)?shù)盅嘿J款服務(wù)成本迅速上升時(shí)，往往預(yù)示著經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的急劇放緩。

關(guān)注本周通脹指標(biāo)

而對(duì)于近期的影響，如果歷史可以為鑒，抵押貸款利率的上升應(yīng)該會(huì)擠壓消費(fèi)者活動(dòng)。北京時(shí)間周二20:30美國(guó)將公布3月CPI，目前市場(chǎng)預(yù)期未季調(diào)CPI年率將達(dá)到8.4%，CPI月率季調(diào)后為1.2%。對(duì)于處于歷史高位的通脹水平，美聯(lián)儲(chǔ)正積極轉(zhuǎn)向加息模式，雖然，目前尚不清楚美聯(lián)儲(chǔ)的緊縮政策會(huì)在經(jīng)濟(jì)崩潰前會(huì)走多遠(yuǎn)，但上圖可能預(yù)示著美聯(lián)儲(chǔ)將面臨兩難困境。

償債成本上升，零售銷售承壓?

另外，北京時(shí)間周四20:30美國(guó)還將公布3月零售銷售額，雖然美國(guó)銀行卡數(shù)據(jù)顯示，消費(fèi)者仍在加大支出，但這是在自去年以來實(shí)際利率為負(fù)期間的數(shù)據(jù)，隨著時(shí)間的推移，近期抵押貸款服務(wù)成本的飆升可能不利于支出增長(zhǎng)。目前市場(chǎng)預(yù)期美國(guó)3月零售銷售月率為0.6%。